“被跑路”的华谊兄弟 这次冤不冤？

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虽然王、、的股权质押率分别达到89.99%和83.20%，但与第一季度末相比，两人的股权质押率有所下降。此外，王和也在3月份增持了华谊兄弟。

从“手机2”风波，到善意问题，再到今天微博热门搜索中“高承诺率”和“出走”的传言...近日，华谊兄弟(300027，诊断部)遭遇上市以来最大的舆论风暴。

舆论背后是资本市场对华谊甚至整个影视行业的“集体恐慌”。

截至周一收盘，华谊兄弟股价下跌3.25%，创下五年来的新低；自3月下旬本轮下跌开始以来，该指数已下跌32.35%。

针对众多媒体报道华谊兄弟几乎全部股份质押，华谊兄弟正式回应称，股份质押并非出售股份，也不意味着对华谊未来不乐观，也不会影响华谊兄弟的正常运营。王先生和先生一直关注各行业的创新发展，希望这些领域能与上市公司有更好的联系。其股权质押的资金用途主要用于项目投资和股权投资，为引领行业发展注入了新的活力。

华谊兄弟周一晚间宣布，王和(即王和)自2014年以来没有减持股份，也没有套现行为。

事实上，华谊兄弟的高管们“跑了”，这次有点冤枉。

虽然王、、的股权质押率分别达到89.99%和83.20%，但与第一季度末相比，两人的股权质押率有所下降。此外，王和也在3月份增持了华谊兄弟。

刚才王、、先后发表公开信，重申对华谊兄弟的信任。

有趣的是，这一切都发生在华谊兄弟的业务迅速复苏和增长的时候。从芳华到前身3，加上以前的摔跤！爸爸，这家公司的影视业务已经恢复了；在现实生活娱乐方面，虽然外界有很多质疑，但几乎业内人士都承认，华谊的很多项目由于进入时间比较早，几乎已经具备了业内最好的条件，风险也比现在大多数文化旅游项目要小得多。

就在几天后，华谊兄弟将在上海电影节(601595)上发布“H计划”电影名单，许多重大项目如“尹”将很快公布。舆论的喧嚣和资本的恐慌会给这家公司带来什么样的危险和机遇？

复刊:关于“疯狂套现”的传言导致股价大幅下跌

贾悦婷、乐视(300104)的悲剧故事和年初a股大规模股权质押爆发的往事历历在目，市场形成了“高质押=危机”的条件反射。

处于“阴阳合同”指控前沿的华谊兄弟于6月6日发布了《关于部分股东股份质押及解约的公告》。公告显示，华谊兄弟最大股东王最近质押了华谊兄弟220万股股份；第三大股东王中磊最近质押了华谊兄弟1885万股股份，发行了2198万股。

截至6月6日，王持股占总股本的22.07%，累计质押股份占总股本的19.86%，个人股权质押率达到89.99%。王中磊持有总股本的6.19%，质押股份总股本的5.15%，股权质押率的83.20%。

据此，有媒体报道称，“华谊兄弟突然质押几乎所有股份，疯狂套现”，引发市场恐慌。

截至周一收盘，华谊兄弟的股价下跌了3.25%，创下五年来的新低(原价)；自3月下旬本轮下跌开始以来，该指数已下跌32.35%。

盘后交易数据显示，华谊兄弟当天的净销售额为7040万元。在售出的前五个席位中，机构席位占了两个。

事实上，华谊兄弟的质押率并不高

所谓“华谊兄弟突然质押几乎所有股份并疯狂套现”的报道有两大事实误区:

首先，不是“华谊兄弟突然质押了几乎所有股份”，而是股东质押了他们的股份。华谊兄弟的整体质押率不高。

第二，股权质押不等于“套现”。

根据娱乐资本理论的查询数据，王和的个人股权质押率虽然分别达到89.99%和83.20%，但都比较高；但事实上，在质押和再质押后，其股份质押率从第一季度末的94.96%和86.90%下降。

查询王兄弟的历史质押及结算质押数据，发现目前尚未释放的股份质押大多发生在2017年下半年至今年1月股价飙升之前。根据50%质押率、10%融资成本和8-9元的基准价粗略计算，股权质押的收盘价为6.16-6.93元。然而，每一项承诺的具体情况不同，粗略估计的数据可能大相径庭。

根据东方财富(300059)的数据，截至6月11日，华谊兄弟的整体股权质押率为16.74%，在整个娱乐行业中并不高。

然而，被一些媒体歪曲的“套现”说法是不准确的。股权质押不等于套现。

华谊兄弟周一中午正式回应称:股权质押并不意味着出售股票，也不意味着对华谊的未来不乐观，也不会影响华谊兄弟的正常运营。

关于股权质押融资，华谊兄弟解释:王、先生一直关注各行业的创新发展，希望这些领域能与上市公司有更好的联动。其股权质押的资金用途主要用于项目投资和股权投资，为引领行业发展注入了新的活力。

华谊兄弟周一晚间宣布，王和(即王和)自2014年以来没有减持股份，也没有套现行为。

华谊兄弟董事长王向全体股东发出了一封诚恳的信，希望能够安抚股东:

首先，它强调依法纳税。

其次，明确股权质押是一种合法合规的常见融资方式，不存在“突然”的问题。自2014年以来，王兄弟累计持股约6.4亿元。

此外，我重申收购东阳美拉和东阳郝汉的正确性，并认为商誉问题不必“扩大到祸害的高度”。

事实上，在3月份，王和也增持了华谊兄弟，分别增持了5.88%和2.23%。

华谊兄弟被低估了，还是危机来了？

一场“阴阳合同”舆论战导致华谊兄弟和许多影视公司股价暴跌，市场犹如受惊的小鸟。

这场纠纷已经进入税务部门亲自参与调查的阶段。有业内人士发表文章说，影视业合同中明确的违法违规行为不应该追究，最多是有缺陷的，最终的处罚只是“罚款喝酒”。

2015年，华谊兄弟以高价收购了郝汉影视和东阳美拉。郝汉影视承诺2015年净利润不低于9000万元。自2016年以来，每年的净利润将比上年增长15%。如果绩效目标没有实现，就需要用现金来弥补。东阳美拉以冯小刚为目标，承诺2016年的业绩目标为税后净利润不低于1亿元，2017年至2020年12月31日的业绩目标将在前一年的净利润目标基础上每年提高15%，如有差异，将以现金弥补。

东阳美拉2016年净利润略高于其业绩目标。2017年，东阳美拉实现净利润人民币1.169亿元，并履行了业绩承诺。2018年，东阳美拉的业绩目标是1.32亿元。

郝汉影视2016年的净利润比承诺的1.035亿元少了200多万元。2017年，公司实现净利润1.56亿元，实现了业绩承诺。6月10日，华谊兄弟在互动平台上回应了“郝汉影视公司为壳公司”的质疑，称东阳郝汉的业绩承诺极高。此外，东阳郝汉在综艺领域有充足的项目储备，如《奔跑》第二季、《王牌vs王牌》第三季、《约会大明星》第三季、《新年快乐》第三季。项目和成就是所有问题的最佳答案。

在业务拓展方面，2014年，在华谊兄弟成立20周年庆典上，王提出“走向电影简单化”。原因是电影市场变化太大，如果只开发一部电影，很容易陷入困境，所以我们应该寻求多元化发展，减少电影行业的演出贡献压力。

2017年，“品牌授权与服务”业务收入2.58亿元，同比增长0.61%。今年这个部门有很多行动。华谊兄弟电影世界(苏州)、华谊兄弟长沙电影城、华谊兄弟南京电影城和建业华谊兄弟电影城(郑州)预计今年陆续开业。然而，娱乐资本此前已对常州恐龙园进行了分析，这类文化旅游项目在国内市场环境下面临诸多挑战。

简而言之，尽管空在这个新领域很有想象力，但华谊兄弟短期内业绩增长的最大希望是创造另一个“前身3”或“芳华”。

在上个月举行的2018华谊华电影榜新闻发布会上，华谊推出了五部大片，包括《四大天王》、《云南虫谷》、《找你》、《手机2》和《江湖儿女》。其中，《寻找你》将于今年夏天上映，入围上海国际电影节金禧竞赛单元，成为第一轮入围故事片单元的唯一一部中国电影。

在致股东的信中，王花了大量篇幅解释华谊兄弟在影视内容上的布局:华谊兄弟“依靠创作者”，而不是“依靠”。小刚导演在创造和改造知识产权方面的能力和价值已经得到了验证。它为前三座寺庙新建了一座寺庙，它未来的发展路线非常明确。它将继续在三个方向发挥其实力:电影，网络戏剧和脚本工厂。

"争吵不能消除疑虑，只有工作和成就可以."