巴菲特重申长期投资的意义 “护城河”理念不过时

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在股东大会上，巴菲特通过讲述他小时候一个不成熟的投资故事告诉投资者，当面对全球高风险环境时，他应该更有耐心，在做出短期投资不利决定后，需要一个长期的投资愿景。巴菲特说，尽管战争是不可预测的，欧洲和太平洋战场一片混乱，但美国人相信他们能赢得战争，这促使他购买股票。

在股东大会上，巴菲特通过讲述他小时候一个不成熟的投资故事告诉投资者，当面对全球高风险环境时，他应该更有耐心，在做出短期投资不利决定后，需要一个长期的投资愿景。

在回答“壕沟”概念是否过时的问题时，巴菲特表示，现有颠覆传统产业的频率和方式越来越快，但一些产业的壕沟仍在扩大，科学技术无法解决所有问题。

巴菲特已经承诺了

短期持股的错误

巴菲特在股东大会上表示，他在短期投资中犯了错误。他说，1942年3月中旬，美国参加第二次世界大战已经三个月了。当时，它在太平洋地区节节败退(601099)，股市十分悲观。12岁的巴菲特让父亲为他买了一只名为城市服务公司的优先股，并以38美元买了三股。

就在买入几天后，道琼斯指数再次暴跌。受当时悲观情绪的影响，该股从84美元一路下跌，在下跌了一半后，跌破38美元。然而，股票一路上涨，超过了200美元。年轻的巴菲特没有获得巨额利润，因为他仅在三个月后就卖掉了股票。他说这对他的投资生涯有重大影响。

巴菲特说，尽管战争是不可预测的，欧洲和太平洋战场一片混乱，但美国人相信他们能赢得战争，这促使他购买股票。巴菲特后悔没能长期持有这支股票，但这为他后来的买入和持有投资风格奠定了基础。

简单的长期投资

但是我们需要坚持

巴菲特说，美国资本市场自1776年以来一直运行良好，当市场处于低谷时，这往往是一个投资的好机会。如果你在第二次世界大战期间在股票市场投资了10，000美元，假设你投资了标准普尔500指数，现在资本将变成5，100万美元。

他说，在购买了这样的被动资产后，你不需要关心股票的涨跌和分析市场状况，只需要对美国有信心。如果美国幸运的话，它的生意将会很好，并且没有必要担心如何选择股票。巴菲特说，第二次世界大战不是美国历史上唯一的特殊时期。如果投资者选择历史上的任何困难时期，他们通常会获得丰厚的回报。

巴菲特说，坚持长期投资理念可能比任何其他理念都好。这并不要求投资者了解太多会计和股票市场的专业知识，向投资顾问支付大量的顾问费或打听小道消息，而只需要对投资市场和国家有信心。

对于他的长期投资，巴菲特说，长期投资的概念可以很简单。对于普通投资者来说，只有一个投资目的，那就是了解自己的投资理念和投资原因，并坚持长期投资。

护城河的概念并没有过时

越来越多的传统投资理念受到挑战。特斯拉汽车公司(Tesla Motors)总裁埃隆马斯克(Elon musk)最近表示，壕沟是一个非常愚蠢的概念。即使企业竞争中存在壕沟，它也不会持续很久，创新是公司发展最直接的决定因素。

针对这一声音，巴菲特表示，许多行业的竞争态势和节奏越来越快，现在越来越多的护城河被侵犯；另一方面，许多公司也在拓宽护城河，以抵御其他人的攻击。

他说，马斯克可能会给某些行业带来这种颠覆，但在糖果等其他行业，它不是他的对手。巴菲特还指出，科学技术的发展不能攫取所有其他业务。技术可能是一些小孩子的梦想，但它不能解决所有的问题。一些行业的低成本会形成一条很宽的护城河，比如保险业。

投资于谦逊

愿意接受年轻的智慧

巴菲特和芒格并不害怕在投资中犯错误和错过机会，并表示在一些不熟悉的领域投资是“愚蠢的”。

巴菲特说，当他参观谷歌总部时，令人难以置信的是，一家公司由4到5个人经营，获得了85%的收入。当时，他很难做出购买股票的决定，但现在看来是错误的。他说他也错过了购买亚马逊的机会。现在亚马逊的效率和速度也让他感到了奇迹。他对其创始人表示了极大的敬意。

芒格还说，他和巴菲特在某些事情上投资很聪明，但有时他们很愚蠢。幸运的是，公司有年轻的成员，他们的大脑和智慧可以代替老一辈人的眼睛去观察。