投资期限对资产配置的影响

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摘要

资产配置因人而异的原因是影响配置模式的因素很多，如不同的财务目标、年龄、风险承受能力等。昨天，边肖专注于如何在不同年龄(生命周期)和风险承受能力下分配资产。今天，它将分析不同投资时期和压力下的资产配置方案。

根据投资期限进行资产配置

个人资产配置主要取决于两个因素:资金可用时间和个人风险偏好。资金使用时间越长，就越能客观地承担短期风险，追求长期投资回报；高风险偏好者愿意主观承担短期风险以追求利润差异。

因此，根据可用资金期限，投资期限可分为短期(一般不超过2年)、中期(3~10年)和长期(10年以上)；同时，风险偏好可以根据风险属性分为三个等级:高、中、低。因此，可以画一个3×3的矩阵作为个人资产配置的基本框架(见下表)。

投资期限和风险属性的投资矩阵

事实上，银行客户很少从全面的财务规划中要求资产配置。在大多数情况下，客户会把一笔钱交给财务经理。这时，财务经理至少应该问两个问题:a)钱可以存放多久？这笔钱能承受多大的风险(注:是这笔钱，不是这个客户)？如果客户已经有100万人民币的存款，给你20万人民币投资，即使客户是一个保守的客户，这笔钱仍然可以承担一定的风险。此时，上述投资矩阵可作为客户的参考建议。

保守派把资本保全作为投资的前提

如果投资周期短，你负担不起，也不想冒险。这时，你可以把你的钱存入存款或货币市场基金。如果投资期为中期，可持有3~10年，以避免中途赎回时的利率风险；或者购买一只投资周期为2-5年的保本基金。如果投资期限较长，可以持有期限超过10年的政府债券。目前，国债最长发行期限为20年。如果你需要投资超过20年，你也可以购买传统的储蓄保险，以确保你可以在到期时取回现金。

稳重的人可以容忍10%或更少的本金损失

投资期限短的投资者可以购买投资级债券基金或投资结构性债券，投资零息债券保本，利用零息债券的市场价格与面值之差投资衍生金融产品，获得额外收益。虽然大部分结构性商品是外汇理财产品，存在汇率风险，不能完全满足保本要求，但仍在稳健范围内。投资期适中的人可以投资房地产并出租，租金收入可以弥补房价下跌的风险；或者投资风险中等的部分债务基金。使用基金的长者可以选择投资政策的股票基金组合或指数股票基金，主要承担系统风险，不承担个股选择的非系统风险。那些喜欢高风险的人可以投资房地产并出售，而且必须承担房价下跌的风险。然而，如果时机选择得当，加上财务杠杆，回报率是非常高的；你也可以投资于部分股票基金，这样股票的比例就高于债券，中高风险就可以换来中高回报。

一个活跃的人能承受的主要损失超过10%

短期投资者可以投资于外汇、黄金和适合短期操作、流动性高的投资级债券基金，但目前的净收益仍略高于存款。投资期适中的人可以投资房地产并出售，也可以追求房地产差价的利益。有投资期限的老人风险承受能力最强，可以自己投资个股或成长型股票基金。

通过净值压力测试进行资产配置

除了上述因素，如年龄、风险承受能力、投资期限等。，将对资产配置产生影响。在投资之前，每个人都必须问自己两个问题:第一，我期望的回报率有多高；第二，在最坏的情况下，我能承受多少本金损失？“净值压力测试”测试的是在明年股市形势最糟糕的情况下，对家庭净值的影响程度。当国内股市直线下跌时，如果投资者可以根据净值压力测试来决定股票投资的比例，就可以保证净值在最坏的情况下仍然不缩水。

假设这个家庭只有股票和存款，但没有负债，这个家庭可以接受的风险是一年后的净值不低于当前的净值。也就是说，在最坏的情况下，股票投资造成的本金损失可以用当年储蓄存款的利息抵消。

年初净值×股票投资比率×股票最大损失率=当期储蓄金额+年初净值×存款比率×存款利率

这种关系可以推导出来:

股票投资比率=(净储蓄率+利率)/(最大股票损失率+利率)

假设当年储蓄金额为现金积累，存款利率按2%计算，以一年内股市下跌30%为基本测试范围，模拟计算可投入股市的比例。如果一个家庭每年储蓄5000元，并且有总计5万元的资产可以投资，那么:

净储蓄率=5000/50000=10%

股票投资比率=(10%+2%)/(30%+2%)=37.5%

股票投资=50000×37.5%=18750(元)

存款=50000-18750=31250(元)

最坏的情况发生时，股票将下跌30%，净值将损失5625元(18750×30%)，但到了年底，将有5000元的存款和625元(31250元× 2%)的存款利息来弥补股票本金的损失，家庭净资产值仍可维持在50000元。

一般来说，年龄越大，净储蓄率越低，压力测试后可接受的股票投资比率越低。如果年轻人只有5万元的财产，即使他们在投资股票后一年内损失1.5万元，只要年储蓄超过1.5万元，净值还是会增加，所以所有的资产都可以投资到股票市场。然而，如果一个中年人在股票市场上投资了50万元，损失了30% (15万元)，需要几年的积蓄才能弥补。但是，如果止损率设置为10%，则上述公式中的最大可能损失被替换为10%，股票投资比率为100%，或者所有股票都可以投资，即，

股票投资比率=(净储蓄率+利率)/(止损率+利率)= 10%+5%/(10%+5%)= 100%