个人理财增速提升 银行理财产品加速向净值化转型

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银行理财产品加速向净值转化

在“防范风险、去杠杆化”的背景下，银行财务管理的转型效应日益明显。根据银监会的相关数据，截至2017年底，银行理财余额总计29.54万亿元。其中，银行间财务管理规模同比下降50%，至3.25万亿元，个人财务管理规模同比增长4.25万亿元，至19.79万亿元，成为财务管理规模边际增长的主力军。

分析师指出，2017年11月发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(征求意见稿)明确规定，金融机构应实施资产管理产品的净值管理，向净值过渡已成为未来银行理财产品的重要发展方向。

个人理财的增长率有所提高

银监会创新司司长李近日指出，最新数据显示，2018年1月，银行理财产品规模继续放缓，银行间理财产品规模和占比连续12个月环比下降。

根据《中国银行金融市场报告》(601988)(港股03988) (2017)，截至2017年末，银行理财余额为29.54万亿元，仅较2016年末的29.05万亿元略有增加，增幅为1.69%，理财余额单月负增长。CICC(港股03908)指出，理财余额增长缓慢的原因是基数高，但更重要的是，这是在去杠杆化大资本管理的监管环境下，迫使理财减少同业、调整结构的结果。

从产品类型来看，金融同业理财规模同比萎缩50%，至3.25万亿元，机构客户(仅包括向实体发行的金融产品)理财规模同比也下降0.33万亿元，至6.5万亿元。个人理财(一般个人、私人银行、高净资产值)稳步增长，规模比上年增长4.25万亿元至19.79万亿元，成为理财规模边际增长的主力军。

浙商证券(601878，诊断)认为。2017年，为了对冲银行间金融管理规模下降的压力，银行加大了对机构客户和个人金融管理的竞争。机构客户理财产品规模略有下降，部分反映实体经济复苏、企业资本支出意愿增强、手头现金不足；个人理财产品的规模逆势增长，这表明在许多房地产市场中，居民的资产配置倾向于购买和贷款限制下的金融资产。此外，自2017年初以来，许多银行都把重点放在了发展个人零售贷款业务上，居民的现金流可能会比较充裕。

CICC认为，银行间金融管理规模的迅速下降与金融去杠杆化的稳步推进密不可分。三方会议严厉打击金融套利和资本空转移，推动银行积极降低同业金融管理规模。

转化为净值

根据溥仪标准金融数据平台的数据汇总，2017年1月至12月，银行业金融机构共发行理财产品190，721种(2017年1月至2017年12月未计入2017年前发行的未平仓产品)，其中预期收益理财产品189，538种，净资产理财产品1，183种。与2016年相比，发行的净资产产品数量同比增长56.27%，其快速扩张与该类产品的整体收入表现和监管政策方向密切相关。

2017年11月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(征求意见稿)出台，明确规定金融机构应实施资产管理产品的净值管理，净值生成应符合公允价值原则，并及时反映基础资产的收益和风险。

根据溥仪标准研究，从2017年发行净值产品来看，国有银行(包括大型国有银行和国有股份制银行)对行业发展方向更加敏感，基本上已经提前布局了净值产品。18家国家银行中有17家推出了净值产品；相比之下，由于发展方向不同，城市商业银行在提升产品净值方面存在明显差异。2017年全年，出售净资产理财产品的城市商业银行为25家，与城市商业银行总数相比相对较少；由于农村金融机构理财业务起步较慢，大部分银行难以跟上行业发展的步伐，只有6家银行发行净值产品。随着监管要求的明确，未来90%以上的银行理财产品将转化为净值产品。

溥仪标准分析师指出，在推出净值产品时，银行需要投入大量人力物力进行投资者教育，引导投资者逐渐适应收益趋于变化的净值产品。同时，银行还需要增强主动管理能力，将净值波动降至最低，与基金产品形成错位的客户导向，避免市场份额下降。在“刚性赎回”被打破，产品不再保护收益之后，未来金融市场的竞争模式将从单纯的价格竞争转变为创新能力和主动管理能力的竞争。大银行和中小银行都应该挖掘自身的禀赋优势，找到自己的差异化发展道路。