通道刚性压缩下的信托业:今年行业规模大概率下降

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“渠道业务肯定会受到限制，这是理所当然的。”一家国有企业背景的信托公司创新部负责人认为，行业主动管理的增长率可能掩盖不了渠道规模的下降，2018年信托行业的规模很有可能会下降。

随着银监会《关于规范银行信贷业务的通知》的发布，一批信托机构因违反银行信贷业务受到处罚，监管部门以实际行动表明了减少非法银行信贷渠道业务的决心，这也让很多业内人士认为今年将出现信托行业的拐点。

6“侨兴债务”信托

共罚款380万元

轰动一时的“侨兴债务”违约案戛然而止，由此引发的“余震”正牵动着业内金融机构的神经。2017年12月29日，银监会公布了涉及“侨兴债务”违约案件的13家投资机构名单，共罚款13.41亿元。其中，中铁信托是参与出资机构中唯一的信托公司。以“贷前信托贷款调查不到位、授信工作不尽职、严重违反审慎经营规则”为由，对中铁信托处以50万元罚款，是相关法律法规中最高的处罚金额。

此外，在“侨兴债务”事件中，根据《银行业监督管理法》第46条规定，被认定为渠道机构的上海信托、国信、金谷信托、陆家嘴信托、平安信托等五家信托公司因“内控管理不到位”、“违反信托文件签署程序”、“信托财产管理不审慎”等原因，共被罚款330万元。《银行业监督管理法》第四十六条规定的处罚金额为20万元至50万元。这次，上海国际信托被罚款200万元。业内人士猜测，这可能是监管机构对其四项业务施加的最高处罚。

“侨兴债务案涉及面广，社会关注度高。这是利用渠道逃避监管的典型案例。”一家不愿透露姓名的信托公司的法定董事向《证券日报》表示，侨兴债务违约案充分暴露了一些信托公司在银行业务中存在的问题。随着银信合作规模的不断扩大，一些信托公司对项目风险视而不见，愿意成为银行绕过投资范围和杠杆的监管渠道，从而背离了服务实体的本质要求。在近年监管严格的背景下，信托公司依法合规经营将成为当务之急，这也是信托业协会起草《信托公司尽职调查指引》的初衷之一。

一些业内人士还认为，去年，信托业共收到银行监管系统发出的18项罚款，其中包括侨兴债务发出的这些罚款。去年第四季度的罚款数为8，表明第四季度监管力度在不断加强。在这种趋势下，预计今年信托公司的处罚力度将进一步加大，信托公司的合规风险不容低估。

信托业还是转折点

近年来，由于银行信贷业务快速增长，银行信贷渠道业务占比相对较高，存在一定的潜在风险。

2017年底，银监会发布《关于规范银行信贷业务的通知》(银监发[2017]55号)，对商业银行和信托公司进行双向监管。一方面，要求银行按照实质重于形式的原则，在监管要求中贯彻渗透原则；要求在银行渠道业务中，银行应恢复业务的实质，不得利用信托渠道规避监管要求或实现虚假资产陈述。另一方面，信托公司不得接受委托银行直接或间接提供的担保，不得与委托银行签订出票人协议，不得为委托银行规避监管要求或第三方机构违法违规提供渠道服务。

尽管信托行业没有渠道业务的官方数据，但可以从一些行业数据中找到线索。据信托业协会披露的数据，截至2017年第三季度末，在所有信托资产中，交易信托余额达到13.58万亿元，占55.66%，比去年年初增长约35%，而渠道业务属于交易管理信托范畴。此外，截至去年第三季度末，信托业管理的信托资产规模为24.4万亿元，同比增长34%以上，而同期信托业务收入仅增长3%，信托业务收入增速远低于规模增速，这也反映出渠道业务在新增信托规模中所占比重较大。

根据沈万红源(000166)的研究报告，2017年第三季度末银信合作余额为5.4万亿元，占信托余额的22.27%。银信合作同比增速超过15%。此外，银信合作管理规模余额同比增长22.7%，增速再次回升。此外，渠道收入继续快速增长，而其他业务停滞不前。截至2017年9月底，信托行业管理规模同比增长34.3%，但收入仅增长3.5%。从按职能划分的资产余额来看，以渠道业务为代表的交易管理信托大幅增加，而投资和融资信托没有增长。这是因为信托行业规模增长的最重要因素是从经纪资产管理和基金子公司到信托渠道的收益的渠道业务，这类业务的创收能力不高。信托业的规模近年来有了很大的增长，但收入的有限增长也证实了这一点。

一些业内人士分析，信托行业去年的同比增长率应该在30%至40%之间。然而，在去杠杆化和风险防范等外部政策的指引下，监管机构决心缩小渠道业务规模，今年信托业的快速增长将难以为继。“2018年，银行与信托的合作是一个关键的监管领域，除了合规问题，还有过度增长的问题。许多信托公司的做法应该是，殷新的存在规模不增加。”

事实上，目前一些信托公司已经就压缩渠道业务发表了明确声明。行业龙头中信信托近日向银监会信托部和北京银监局发出自律承诺函，表示将提出大力支持信托部和北京银监局对压缩银行信贷渠道业务的监管意见。“2018年，公司的银行渠道业务规模只会减少，不会增加。积极与股份制银行渠道的业务伙伴沟通，争取提前终止部分业务。”

“渠道业务肯定会受到限制，这是理所当然的。”一家国有信托公司创新部负责人向《证券日报》表示，2018年，信托渠道业务规模将有所缩减，这也是监管的硬性要求。然而，这并不意味着渠道业务将会消失，而是会转向更为合规的方向。他指出，在尚未落地的《新资产管理条例》中，还指出应取消“多层套型”，规定“资产管理产品可以投资于一层资产管理产品，但被投资的资产管理产品不能投资于其他资产管理产品。”市场对渠道的需求依然存在。

上述人士认为，另一方面，渠道业务规模的压缩也很有可能导致整个行业规模的下降，行业主动管理的增长率可能掩盖不了渠道规模的下降。随着2017年众多信托公司的大规模增资，信托公司的资本实力进一步增强，相信2018年信托业务的发展方向和业务模式将发生重大变化。