短期理财债基规模猛增 卷土重来还是“昙花一现”

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随着新的资产监管规定的出台，市场预期短期理财负债基础将在未来转化为净值产品，基金公司依靠此类产品扩大规模的路径可能不可持续，目前的产品繁荣可能“昙花一现”。

作为一种长期被市场边缘化的产品，短期财务管理的负债基础将卷土重来。据统计，今年第一季度，短期理财产品的市场规模飙升了150%，吸引了2700亿元人民币，成为公共基金中增长最快的产品。

业内人士告诉记者，上述现象是由于货币基金规模有限，而短期理财产品已经取代货币基金，成为基金公司扩大规模的重要武器。另一方面，自去年第四季度以来，股市一直相对波动，而债券市场，尤其是短期资本利率，变得比包括货币基金在内的其他产品更具吸引力。

然而，随着新资产法规的出台，市场预计这类产品在未来很有可能转化为净值产品。基金公司依靠短期财务管理债务基础来扩大规模的路径可能是不可持续的，当前的产品繁荣可能是“短命的”。

许多短期产品的规模增加了20多倍

在第一季度，规模猛增了2700亿元，在过去的六个月里，共吸引了4200亿元。短期金融管理债务基础已悄然成为这座动荡城市吸引黄金的利器。

根据基金第一季度报告的数据，从今年1月到3月，短期理财债务基础平均规模增长了150%以上，过去6个月的规模增长了180%以上。目前，此类基金的总规模超过6400亿英镑。其中，个人基金增长迅猛，规模增长超过15倍，如兴业双月刊理财甲、招商局理财七天债券乙、工行理财七天债券乙，一季度分别增长35.14倍、26.37倍和15.57倍。

此外，民生银行加嘉应理财7日A、嘉实理财宝7日B、工行14日理财债券初始B等基金均增长6倍以上。

记者了解到，理财产品规模大幅增长的最重要原因之一是货币基金规模有限，短期理财产品已经取代货币基金，成为基金公司扩大规模的重要武器。

业内人士告诉记者，去年10月1日，监管部门发布了《公开发行开放式证券投资基金流动性风险管理条例》，对货币资金进行了限制，其中最引人注目的是货币资金规模不得超过风险准备金200倍的要求。这使得许多资产规模小、资本实力弱的基金公司限制了货币基金的发行。

此外，从2017年第四季度末开始，公共基金的规模排名均以非货币基金为标准，而货币基金的规模排名不包含在年末和季度末的规模排名中，而理财债务基础可以包含在排名中，这使得该产品成为货币基金的合理替代品，成为基金公司的利器。

未来可能面临变革的考验

除了有限的货币资金外，短期理财产品的快速发展也与过去6个月的市场环境密切相关。业内人士告诉记者，由于近期股市波动和债券市场的高收益率，特别是短期资本利率市场，这类产品的收益率是有吸引力的。

此外，与货币基金相比，短期理财产品有7天、14天等不同的周期，封闭式产品比货币基金回报更高，能够更好地满足机构的配置需求。

数据显示，截至4月23日，整个市场短期理财债务基础的7天年化收益率为4.28%，略高于货币基金3.96%的7天年化收益率。

随着未来资产管理新规定的出台和实施，短期财务管理的负债基础也面临着转型的考验。据报道，在新的资产管理条例公布后，所有的财富管理基金只能减少，不能根据颁布的时间增加；短期财务管理基金不再采用摊余成本法，而是全部为净值产品。基金公司依靠短期财务管理债务基础来扩大规模的道路似乎是不可持续的。