支付新规波及第三方销售机构 “费用倒挂”困局待解

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一份关于网络连接清算平台的42号文件在基金行业掀起了波澜。文件中明确指出，第三方支付机构需要接入网络连接渠道，所有第三方支付机构与银行的直接连接将在6月30日前切断。事实上，在基金销售过程中，使用第三方支付作为“预扣渠道”是非常常见的。根据新规定，基金公司和第三方销售都将受到影响。

据《中国基金报》记者介绍，目前，大部分第三方基金销售机构已经与第三方支付公司合作，正在等待第三方支付公司完成网络连接系统。第三方销售机构担心，新的对接可能会增加支付环节的成本，在当前基金利率低折扣的背景下，“成本倒挂”现象将进一步出现。

新法规影响第三方销售

数据显示，目前已有376家公司获得了基金代理牌照，除银行、证券、保险、期货等金融机构外，共有116家第三方机构获得了基金代理牌照，这些机构都将受到影响。

《米英财富》首席执行官肖文表示，央行的新规定对行业有很大影响，基金公司的直销和第三方销售都涉及支付问题。目前主要有两种解决方案:一是尽快将第三方支付接入网络，并顺利接入渠道，以减少暂停代扣渠道的影响；第二，第三方销售公司与银行直接关联，但这需要销售公司与银行逐个连接，银行的准备时间需要3-6个月，成本很高。

据好买基金相关人士透露，第三方支付机构暂停扣款只是支付环节的调整，不会影响已经持有的基金资产。但是，关联银行持卡人的交易，包括资金认购/认购和资金固定投资，仍将受到影响。据上述人士透露，近日，华夏银行、民生银行等银行暂停了所有未接入互联网的三方支付机构的扣款业务，使用这两张银行卡购物的用户将受到影响。在6月30日之前，用户能否使用绑定的银行卡进行购买取决于投资者何时切断预扣渠道。目前，最重要的是争取与更多的银行建立直接联系。

中国基金报记者了解到，其他第三方销售渠道也在积极沟通。蚂蚁金服相关人士也表示，正在积极与商业银行和网络平台沟通。

根据第三方支付机构的反馈，大部分第三方支付机构可以在6月30日前完成与网络的对接。

“天翻地覆”或强迫行业变革

解决方案尚未成形，一个成本和收入上下颠倒的账户让这些机构更加焦虑。业内一些人已经算出了账目。目前，第三方销售机构向银行或第三方支付机构直接支付的成本并不低，平均为4%。~6%.。目前，出售公共基金的一般折扣为10%，即基金销售费收入为1.5%。的水平。这样，在基金销售过程中，销售收入和成本是上下颠倒的。

一位基金公司的电子商务人士表示，目前，基金在支付渠道的成本约为6%。，相当于基金利率的40%折扣。如果基金销售机构的销售率低于40%，就已经形成了“倒挂”。他说，一些10%的贴现率是通过货币资金转换的方式实现的。

对于销售机构来说，收入的主要来源有两个方面，一个是手续费，另一个是占有带来的“拖尾佣金”。当所有权较大时，这一收入可以抵消销售费用的减少。例如，蔡东和豪不友属于大型基金销售机构，持股比例较高。然而，对持股相对较少的基金销售机构的影响将非常明显。

目前，每个销售平台都处于不同的业务结构和发展阶段，其表现也不均衡。总的来说，如果有大量的股权资产，年度投资将为下一年的业务提供相对较大的支持。在低销售率折扣的情况下，所有权的收入来源更有价值。

然而，肖文指出，在互联网行业的思维模式中，人们普遍认为客户将从销售费用的10%折扣中受益。然而，基金是一个非常复杂的产品，需要持有很长时间才能获得利润。过低的利率容易鼓励投资者“追涨杀跌”，增加交易量，不利于长期持有。从长远来看，低利率将损害投资者和行业的利益。

有业内人士还表示，虽然目前很多机构都有基金销售许可证，但实际上，很多机构并没有努力筹集公共资金，很多机构通过出售私募产品来补贴公共资金的销售。基金销售行业的毛利率太低，整个行业都在以较低的成本竞争销售。

基金销售人士哀叹说，市场不应该打这样的价格战，而应该建立一个合理的基金销售价格。最初，中国证监会将基金销售定价为40%，这并不高，但至少没有上下颠倒。

业内人士对该基金普遍的1%贴现率感到无奈。“2015年，一些行业巨头带着‘赢者通吃’的心态进入基金销售行业，销售率为1%。这种行为不仅把整个行业拖入了亏损的泥潭，也没有创造出类似余额宝的奇迹。"

一些业内人士认为，蚂蚁金服、田甜基金、好买基金等独立的基金销售机构，以及基金公司本身，在以1%的折扣率购买基金时，不可避免地会面临亏损。迄今为止，许多基金第三方销售平台仍在烧钱，押着一匹马。谁能抓住更多的客户，做大规模，谁就赢了。

第三方基金销售机构未来应该做什么？肖文说，第一，第三方销售是一个毛利率低的行业，所有行业参与者都应该从产业链上进行合作，优化产业链结构，分工合作，提高行业效率，降低成本。第二，整个行业应该努力扭转收入和成本的倒置，共同努力实现合理定价。

据善于购买基金的人说，央行的新规定对第三方销售机构来说既是挑战，也是机遇。归根结底，起决定性作用的是各种组织的用户服务和用户之间长期建立的信任。