靠什么避免加密货币滋生的“庞氏骗局”？

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如果像比特币这样的密码货币最终被证明是庞氏骗局的工具，那么对比特币的猜测只会成为全球投机史上的一个强有力的标记。研究如何将区块链技术应用于各自中央银行的数字现金，赢得数字现金系统的主导地位，可能是密码货币对各国中央银行的一大启示。

世界银行行长金勇最近对比特币和其他密码货币发出警告，指出大多数密码货币都是庞氏骗局，尽管目前还不清楚它是如何运作的。此前，国际清算银行行长卡斯特恩斯(Castens)也将比特币描述为一种庞氏骗局，直言比特币是“泡沫、庞氏骗局和环境灾难的结合体。”如果监管机构不提前行动，数字现金可能会与主要金融系统形成更紧密的联系，并成为一个主要威胁。

两家权威国际金融机构的负责人一再对比特币的合法性提出强烈质疑。从显性层面来看，正是比特币在过去一年的疯狂涨跌生动地诠释了数字现金的泡沫本质；更进一步的原因是基于区块链技术的数字现金被越来越多的年轻人视为打破金融领域僵化崇拜的颠覆行为，这种“分权”行为是对储备货币发行者的重大威胁；根深蒂固的担忧是，现有的全球金融文化是否会因比特币的扩散而遭受范式冲击，并最终失去其历史坐标。所谓的无边界数字现金是基于计算的信任存在，还是虚拟世界中的永恒骗局？

作为世界银行行长，金庸也承认，比特币的运行机制还不清楚，这至少说明了在一个很小的圈子里备受追捧的数字现金确实很神秘。另一方面，金庸也表示，他会组织力量非常仔细地研究区块链的技术。由于包括高盛(Goldman Sachs)在内的全球顶级投资银行都承认，区块链技术是金融交易中的一项重大创新，因此世界银行显然重视这种分布式分类账技术在数字资产安全交易中的重要性，并希望这种技术能够用于发展中国家，以“更有效地跟踪资金流动”，减少未来的腐败。

严格来说，比特币和传统货币是两码事。根据中国央行的定义，比特币本质上是一种“特定的虚拟商品”，不是真正的货币，不是货币当局发行的，不具有法律强制力，不具有与货币相同的法律地位，不能也不应该作为货币在市场上流通。因此，中国已经关闭了国内比特币交易所，禁止了第一代币发行(ico)，并正在采取行动禁止国内比特币采矿业。因为比特币的开采不仅消耗了大量的电力资源，还助长了对“虚拟货币”的投机，这也可能滋生新的金融风险。

近年来比特币的价格曲线真的令人激动。2010年初，这只值6美分。经过几个阶段的大幅涨跌，2016年12月接近1000美元，2017年12月17日突破2万美元大关。然而，仅在一个月内，它就暴跌了60%以上，几乎与那些看到空.的人持平一些人认为比特币最终会变得一文不值，而另一些人则预测，到2022年，比特币将涨到5.5万美元。也许这就是人们思想中泡沫属性的表现？

虚拟货币非常复杂。本质上，它涉及许多学科，如密码学、分布式网络、计算机软件和博弈论。它是由加密技术生成的一系列数据块。每个数据块包含比特币网络交易的信息，用于验证其信息的有效性(防伪)，并生成下一个数据块。这可以防止非法复制。通过使用区块链，可以在市场实体之间建立合同，以避免欺诈。如今，区块链已从比特币扩展到资产登记、股票交易和个人信用报告等金融领域，其应用范围仍在扩大。据悉，中国央行也在加大对区块链技术研发的投入，基于区块链的数字票据交易平台已于去年初成功测试。根据国际货币基金组织(imf)的一份内部报告，分布式分类账技术(dlt)可以在跨境支付中发挥作用，因此它可以在全球范围内发挥协调和标准化数字资产的作用。国际货币基金组织发出上述信息，这意味着它支持各国央行创造自己的数字现金，以有效应对市场上私人数字密码货币的疯狂势头。

正是因为这项技术“怪异”，它很容易成为炒作工具。甚至拥有近130年历史的柯达公司也宣布将推出区块链业务，其股价一度飙升。去年底，沪深a股市场也掀起了一波区块链炒股热潮。事实上，围绕区块链的各种炒作基本上都是用这个词来吸引注意力，大多数投机者根本分不清区块链是什么。

在千禧一代看来，基于区块链技术诞生的比特币是一种技术创新，现实世界中的人们试图通过互联网平台绕过央行进行交易，保护自己的财富。在区块链系统下，金钱将变得越来越有价值，大大降低了非法拨打电话和篡改信息的可能性，并大大提高了交易的安全性。这是在美国放弃金本位之后，面对无止境的货币释放和金融动荡，技术研究者基于对当前货币体系的不满，试图通过比较黄金原理，利用互联网分布式智能技术和加密技术，设计一个完全在封闭环境中形成和运行的分散的所谓“数字现金”系统。

面对比特币等新兴私人数字现金的挑战，各国央行，尤其是超级央行，肯定不会无动于衷。他们正在密切跟踪相关技术的发展趋势，并投入大量人力物力开发自己的数字现金。目前，一个想法已经浮出水面，即在当前的货币体系之外，以区块链等技术为基础，研究如何将区块链技术应用到各自央行的数字现金中，以打造一个全新的数字现金系统，并希望在快速发展的网络世界中抓住机遇，从而赢得数字现金系统的主导力量。或许，这是比特币发展给各国央行的一个重大启示。

如果像比特币这样的密码货币最终被证明是庞氏骗局的工具，那么对比特币的猜测只会成为全球投机史上的一个强有力的标记。然而，比特币引发的一个沉重话题是:既然任何试图“分散”的私人行为都是对央行的重大威胁，谁来抑制央行过度的货币冲动？或许，解决强大的央行高估货币的问题是避免加密“货币”和滋生“庞氏骗局”的根本途径。

(作者是上海外国语大学国际金融与贸易学院院长、经济学教授)