王剑辉：今年通胀“外紧内松”关注消费周期

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金融网站1月27日由北京国际金融博览会组委会主办的“2017中国金融年度论坛”于2018年1月25日至27日在北京展览馆演讲厅举行。1月27日下午，首都证券研究所所长王建辉出席“资本市场2018:趋势与预测”论坛，并发表了题为“关注升级第一年的价格风向标”的主旨演讲。

图为首都证券研究所所长王建辉

王建辉说，第十九次全国代表大会的方案已经制定，制造业应该向中高端转移。不管这种转移需要多长时间，我们认为今年可以被指定为升级的第一年。不同的行业有不同程度的变化。由于是升级的第一年，仍有许多重点项目需要启动，当前经济仍处于稳定复苏状态，需求不会立即或显著下降。因此，我们判断今年通胀的前景，我称之为内紧外松。从cpi的角度来看，通胀压力可能不大，但从ppi的角度来看，通胀压力开始积聚。今年第一季度可能会回落。但之后它可能会再次上升。因此，今年整体而言，虽然增幅低于去年，但仍应高于4%-4.5%。

与此同时，由于包括中国人民银行在内的各国央行都提高了对通胀的容忍度，加息的速度或多或少会落后于物价上涨的速度。预期利率会抑制通货膨胀，但对这种预期并不十分肯定。

许多投资者已经对通货膨胀有了强烈的焦虑，他们不知道通货膨胀何时会到来。投机比特币和购买茅台都是通胀焦虑的表现。

基于这个想法，今年的投资应该是基于双手提升第一年的想法。如果趋势不是特别严重，持有大量成长股或周期性股票是不平衡的，双方都应该注意。成长型股票应该与我们的升级和基础设施建设密切相关。例如，与5g通信一样，我们认为通信的转型和升级关系到所有新兴经济体的生存，如互联网加、大数据和云计算，以及您是否能够拥有相应的或先进的通信基础设施。如果你有这么快的网络速度和这么大的覆盖率，所有这些都可以实现，否则，所有这些都是空.所以这是另一个正在成长的领域。比如通信行业，自2016年以来已经下跌了19%，市场基本持平，因此落后于市场。这种情况今年可能会改变。由于今年和2019年在商业试运行的速度和时间上彼此接近，我们认为这一业绩是可以预期的。就周期而言，我们更关注消费周期，但我们并不怎么谈论它。现在，我们倾向于旅游、文化娱乐、教育和卫生等服务。医疗服务，医疗设施，尤其是许多家庭医疗设备制造商，中医药可能是一个值得关注的周期性领域。