多维度“掘金” 银行竞速发行科创板理财产品

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业内人士指出，创新只是银行理财基金参与科技板块的第一步。未来，银行理财将积极关注科技板块，科技板块大致可分为二级市场股权投资和一级市场股权投资。具体方向包括股权投资、资金配置、投贷联动、参与ipo前投资等。同时，风险控制能力也是对这些银行的一大考验。

本行财务管理资金主要集中在科技板块的投资布局上，以科技板块的创新为先。《中国证券报》记者了解到，多家国有银行和股份制银行推出了科技板块理财产品，认购起点从1万元到100万元不等。

业内人士指出，创新只是银行理财基金参与科技板块的第一步。未来，银行理财将积极关注科技板块，科技板块大致可分为二级市场股权投资和一级市场股权投资。具体方向包括股权投资、资金配置、投贷联动、参与ipo前投资等。同时，风险控制能力也是对这些银行的一大考验。

“固定收益+”是主流产品类型

《中国证券报》记者了解到，该行的财务管理资金正积极围绕科技板块进行投资，目前主要是针对科技板块的创新。许多国有银行和股份制银行都推出了科技板块的理财产品。例如，邮政储蓄银行最近推出的两个科技板块理财产品，底部有较大比例的债券资产，以及一定比例的“科技板块创新”资金，使客户在保持净值波动相对稳定的同时，可以享受到科技板块市场的红利。招商银行(600036)最近也推出了首个科技板块财富管理产品，主要针对主板和科技板块新股认购。股票多头头寸不超过产品净值的10%，表现出“固定收益+”的整体产品特征。

一家大型股份制银行的资产管理部门负责人莫(化名)向《中国证券报》表示，该行计划在7月初发行一种混合的部分股票理财产品，该产品是为具有一定风险承受能力的个人客户量身定制的。一期产品将抓住科技板块推出的历史机遇，参与科技板块运营初期的主题投资，分享政策红利。

据了解，目前银行推出的理财产品主流类型是“固定收益加”，即最底层多为债券，对科技股的股权投资进行适当配置，通过衍生金融工具控制回撤范围。目的是通过科技创新带来的股票上市收益获得超额收益，同时保持净值波动相对稳定。

分析师指出，对于普通投资者来说，直接参与科技股投资的门槛并不低，这不仅要求投资者在一段时间内平均持有50万元的证券资产，还要求有24个月以上的证券交易经验。

“科技板块的业务模式比较新，科技企业的技术更新很快，所以股价可能会有较大的波动，这可能会让散户暂时难以适应。通过银行理财产品参与科技板块创新门槛低，相对安全，可以在科技板块充分分享上市公司带来的红利。”莫指出，科技板块的制度开放对中国资本市场有着长期而深远的影响。科技板块净值下发行新股的平均比例估计为70%，大大超过主板、中小板和创业板。银行理财产品的初始操作可以通过公共基金、经纪人、信托等资产管理账户参与，这些账户拥有丰富的可配置资源，有助于在最好的中选择最好的，分散风险。

订阅阈值较高

据业内人士透露，目前商业银行推出的科技板块理财产品认购起点明显高于公募基金发行的科技板块相关产品。例如，邮政储蓄银行的两种理财产品只针对个人高净值客户和机构客户，其中高净值客户以1万元开始认购，以1元的整数倍追加。招商银行发行的科技板块理财产品认购起点为10万元，产品期限为一年。据《中国证券报》记者了解，上述拟在7月初发行科技板块主题投资相关产品的股份制银行已确定产品认购起点为100万股。

一些分析师向《中国证券报》表示，虽然《银行业金融子公司管理办法》明确规定，金融子公司发行的金融产品可以从1元人民币起购买，不设销售起点，但仍有少数金融子公司已正式开业，大多数科技板块的金融产品仍由我行资产管理部发行和管理。根据新的财务管理规定，单个投资者销售商业银行公开发行的金融产品的起点不得低于1万元人民币。

一家大银行资产管理部主管王芳(化名)告诉记者，银行理财产品的销售门槛与产品风险密切相关。股权产品大致可以分为两类，即二级市场股票投资和私募股权投资。与二级市场交易相关的金融产品可以出售给普通客户，而私募股权产品必须与合格投资者挂钩，投资门槛相对较高。

“银行的客户分层相对清晰，也很清楚什么样的产品针对什么样的客户。与公共基金相比，银行的客户管理将更加精细。”王芳补充道。

多维“金块”

王芳告诉记者,“创新”只是银行理财产品参与科技板块的第一步。未来，银行理财产品将围绕科技板块积极布局，大致可分为二级市场股权投资和一级市场股权投资两类。具体方向包括股权投资、资金配置、投贷联动、参与ipo前投资等。

“银行的参与方向差别不大，但它们在市场研究和行业研究方面有不同的侧重点。”王芳指出。

二级市场股权投资主要包括科技板块创新和上市后交易。中信建设投资(601066)银行首席分析师杨蓉认为，理财基金可以从两个方面参与科技板块:一是参与科技板块的创新。目前，银行理财产品不能直接参与战略配售或线下配售，但可以通过战略配售基金或新基金间接参与科技板块创新。但是，通过战略配售基金或参与新基金的具体参与还应考虑到战略配售有12个月的锁定期，因此只能应用于封闭式理财产品。

二是参与科技板块上市后的交易。在设立财富管理子公司的情况下，私募股权融资和公募股权融资均可直接参与科技板块的交易，只需满足配置比例和持股比例的限制；在没有金融子公司的情况下，只有私人理财产品可以直接参与科技板块交易，而公共理财产品只能通过其他公共基金间接参与。

杨蓉指出，以私人理财产品为主要力量配置科技板块，发行封闭式理财产品间接参与了科技板块的战略布局，而其他公开发行则谨慎持有科技板块标记，这可能是理财基金参与科技板块投资的最合适策略。

此外，银行特别是大银行高度重视科技板块企业的股权投资，加快布局步伐。例如，工行理财推出以科技为主题的私募股权产品，主要选择有发展潜力的技术创新企业，在企业成长过程中直接投资非上市股权，随后通过科技板块上市退出。

交通银行财务管理密切关注科技板块的战略机遇。交通银行理财总裁祁进表示，未来将更加注重前端项目筛选，开发pe+私募领域的新产品，充分把握科技领域的机遇。

中信银行(601998)确立了以全生命周期思想为科技创新和小微企业服务的理念，即从创业、成长、成熟、转型和不同阶段为企业提供全生命周期服务。据中信银行相关负责人介绍，中信实业资本、中信资本等机构在长期资金和投资研究能力方面具有独特优势。中信银行依托中信集团全面金融许可的优势，可以充分整合资源，为科技企业提供跨区域、全周期、全产业链的服务，提供“不只是银行，不只是金融，还有产业”的综合服务。

测试风险控制能力

业内人士指出，科技板块仍是新生事物，如何加强风险控制也是银行面临的一大难题。考虑到风险，国有大银行和大型股份制银行在科技板块的投资布局上进展迅速，而大多数股份制银行和城市商业银行则持谨慎观望态度。

某城市商业银行资产管理部的一位人士向《中国证券报》透露，该行暂时没有参与科技板块的相关投资，主要是出于风险考虑。以玩新游戏为例。尽管银行有玩新游戏的经验，但科技股有一套新的游戏规则，例如，新股在头五天的涨跌没有限制。他说:“毕竟，这是一个新事物。中小银行更加谨慎。看看大银行的运作模式和参与情况，然后做出判断。”

莫指出，银行应借助自上而下的分析框架，动态调整股权资产的风险敞口，通过投资核心优质资产来规避极端风险。

杨蓉表示，银行可以从四个方面降低科技板块的投资风险:一是以委托投资或投资顾问的方式与外部机构合作。银行融资可以通过投资方式与公共基金和私人基金合作；公共融资也可以通过外包投资模式与公共基金经理合作；私人融资也可以通过外包投资模式与合格的私人基金经理合作。第二，有选择地选择优质企业。第三，通过投贷款联动模式实现资源整合。通过采用“母行+理财子公司”的模式，集团的资源整合不仅有利于促进投贷联动，还可以降低理财基金投资科技板块的风险。第四，降低交易层面的风险。价格越低，购买风险越低，投资需要获利。