有深套有暴利 过半员工持股计划跌入浮亏泥潭

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虽然今年a股上市公司参与员工持股计划的热情极高，但令人尴尬的是，随着最近市场的疲软，许多上市公司的员工持股计划已经成为伤害自己员工的“陷阱”。数据显示，超过一半的上市公司已经推出了员工持股计划，但同时，也有上市公司的员工持股计划带来了双重浮动利润。

超过一半的员工持股计划陷入了浮动亏损的泥潭

6月15日，华谊电气(600290，诊断)宣布，截至公告日，公司第一个员工持股计划共售出9486145股，平均交易价格为5.1元/股。该员工持股计划的平均购买价格为9.57元/股，这意味着华谊电器员工在开始参与员工持股计划时遇到了46.71元。

长期以来，上市公司员工持股计划的成本代表着公司股价的可接受性，而对于二级市场的投资者来说，员工持股成本是投资安全线的重要参考指标。然而，随着最近a股市场的疲软，这条“投资安全线”被反复“扭曲”。目前，像华谊电气(Huayi Electric)这样让自己的员工陷入严重亏损困境的员工持股计划已不再是个案。据记者统计，近年来(2018年6月15日~ 2019年6月15日)，沪深两市共有67家上市公司完成了68项员工持股计划。通过对比相关公司发布的员工持股计划的平均购买价格和最新市场价格，可以发现35家上市公司的员工持股计划，包括棕榈泉科技(603533，股票咨询)、新伦科技(002341，股票咨询)和山鹰纸业(600567，股票咨询)，均处于浮动亏损状态，包括新伦科技和火炬电子(603678，股票咨询)等。

康瑞制药有限公司(002589)的浮亏最大。员工持股计划的平均购买成本为每股18.22元，但最新收盘价仅为每股7.09元，浮动亏损高达61.08%。

最牛员工持股计划浮动了16次

在冰天雪地的两天里，在阅读科技等上市公司员工持股计划成了自己人的陷阱的同时，碧音乐芬(002832，诊断股)和中视集团(603018，诊断股)等32家优势公司的员工持股计划目前处于盈利状态。中来员工持股计划(300393，诊断股)的平均购买成本仅为1元/股。此外，三叔(603737，诊断股份)、三琪互娱(002555，诊断股份)、骆驼股份(601311，诊断股份)、龙岩李白(002601，诊断股份)、杰瑞股份(002353，诊断股份)、华富时尚(002042，上市公司最新价格，如诊断(002384)、东山精密(002384)、空(601021春秋航空(Spring Airlines)等。，也比员工持股计划的平均购买成本高出50%和30%以上。

光大证券(601788)投资顾问周明表示，员工持股计划是成熟市场中非常常见的制度设计。a股市场员工持股计划的实施，一方面体现了上市公司对自身发展前景的信心，使员工利益与股东利益相一致，增强了员工与企业的凝聚力。另一方面，它有利于提高公司的生产效率，提高上市公司的盈利能力，进而提高上市公司股票的估值。与此同时，一些员工持股计划选择从二级市场购买股票分配给员工，这可能会刺激股价在短期内上涨。然而，员工持股计划通常不像股权激励那样直接设定绩效目标，因此夸大员工持股计划成本价的“安全线”效应是不合适的。

多因素掘金员工持股概念股

光大证券投资顾问周明认为，如果投资者想在上市公司员工持股计划中赚到钱，他们需要注意四个关键因素。首先，上市公司以大覆盖面和员工薪酬作为资金来源，这类公司加强了员工与公司之间的联系，并对其未来的成长表现有信心。对于员工持股计划而言，如果获得的股份没有报酬，如股东礼物，他们应该谨慎。第二，员工人数较少的轻资产公司，这是因为大公司规模太大，员工持股信心在某个局部点的增加并不意味着整个公司的经营业绩有所提高，而小公司则恰恰相反；第三，大股东或高管在员工持股计划中的认购比例越高，这反映出他们对未来股价更有信心。第四，如果员工持股计划的优先资金由上市公司的大股东担保，杠杆率越高，其对股价表现的信心也会越大。

华融证券投资顾问陈都表示，在员工持股计划概念股的布局上，我们可以从时间节点着眼于两个阶段。一是从股东大会公告到实施完成的期间，即公司股东或员工继续购买的时间。如果这一次不是在市场系统性风险崩溃的时期，投资者会在这个时候一起买入，这往往会有相对较高的投资回报。另一个投资时间是在公司员工认购股份锁定到期之前。如果解禁迫在眉睫，该公司的股价仍低于平均交易价格，上市公司可能会通过发布积极信息将股价推回到合理水平。