保本型理财难挥别 净值型产品难叫座 ＂假净值型＂担纲＂过渡＂

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2020年底是产品退出舞台的最后期限。随着时间的推移，银行正在加速净值的转化。

根据荣360数据研究所的不完全统计，5月份共发行了688只资产净值型理财产品，较上月增长40.7%。

不过，近日《国际金融新闻》记者走访了北京几家银行网点，发现投资者对净值理财产品的接受度有待提高，净值理财产品也面临“叫好卖不好”的局面。

另一个有趣的现象是，许多银行推出“虚假净值”产品来满足仍然需要固定收入的保守投资者。

1.非主要产品

目前，净值产品的性能基准一般在4%左右，这是无法保证实现的。如果你想要更高的回报率，你可以看看基金或长期保险。

2018年颁布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《资产管理新规定》)提出“金融机构应对资产管理产品实施净值管理”。

从那以后，商业银行加快了向净资产的转变。

净资产理财产品的规模和比例不断增加，这也反映在银行的年报数据中。上海浦东发展银行2018年年报(60万股诊断股)显示，该行理财产品净值超过4000亿元，占比48.68%；中信银行个人净资产理财产品(601998)的股票规模较2017年末增长25.98%；截至2018年底，兴业银行产品净值余额(601166)超过6000亿元，同比增长287.88%。

根据荣360数据研究所的不完全统计，5月份共发行了688只资产净值型理财产品，较上月增长40.7%。其中，封闭产品589种，占85.61%；公开产品99种，占14.39%。

然而，在走访了北京的多家银行网点后，记者发现，即使银行大力推出净值产品，仍面临“叫好卖不好”的尴尬。

在访问期间，当记者告诉我有必要进行财务管理时，许多银行的财务经理主要推广结构性存款和封闭式预期收益产品。

一家国有银行的财务经理告诉记者，该行一年期担保理财产品的收益率为3.65%，非担保理财产品的收益率为3.75%。“现在财政收益不高。如果你想要更高的回报率，你可以看看基金或长期保险。

记者在咨询净资产理财产品时，财务经理表示，在新的资产管理规定出台后，净资产理财产品陆续推出，而且产品相对较新，很多还没有到期。目前，净值产品的性能基准一般在4%左右，这是无法保证实现的。

值得一提的是，许多银行并没有将净值产品纳入主推名单。根据记者获得的产品推介传单，上市产品包括结构性存款、封闭式预期收益产品和银行销售的保险产品，但没有出现净值理财产品。

许多理财经理透露，虽然净值产品将是未来的主流产品，但目前投资者的接受度不高，所以购买银行净值产品的人并不多。

“净值产品的一些资产将投资于风险较高的债券或股票资产，收益将随市场波动。业绩基准仅供参考，实际回报率最终可能高于或低于业绩基准。例如，业绩基准约为5%，开放时可能达到11%和12%，但去年年底，一些净值产品处于亏损状态。”一家股份制银行的财务经理坦率地说。

2.出现了“虚假净值”

这只是一个妥协。我们不希望客户在一开始就与净值产品有很大冲突。客户还需要逐步从资本保全转向净值融资。

此外，记者发现一些净值产品并不是真正意义上的净值产品。

上述股份制银行的财务经理告诉《国际金融新闻》记者，目前该行存在多种“虚假净值”产品。

“这些产品偏向虚假净值，基础资产也投资于债券。收入会略有波动，但最终基本上可以达到之前列出的预期回报率。”上述股份制财务经理说。

换句话说，净值产品不应该有预期收益率，但这些“虚假净值”产品已经标明了预期收益率，到期后，它们仍然按照预期收益率实现了无形交换，实质上成为了保本型。

荣360数据研究所(Rong360 Data Institute)分析师杨惠民在接受《国际金融新闻》(International Finance News)记者采访时表示，从外部表现来看，真实净值理财产品会定期公布产品的净值，单位净值会随标的资产价格波动而波动，最终收益可能与业绩基准不一致，业绩基准只是银行收取浮动管理费的依据。

根据荣360大数据研究所的数据，5月份披露业绩基准的净资产理财产品有32种，平均为4.32%；114家公司披露了它们的净值，平均期收益率为4.83%，较上月下降了0.67个百分点。

记者注意到，新资产管理条例的过渡期是从意见发布之日起至2020年底。“这只是一个妥协。我不希望客户从一开始就对净值产品有很大的抵触。客户还需要逐步从保底理财向净值理财转变。因此，这种相对稳定的净值产品将首先推出。未来要真正跟随市场。”上述股份制财务经理直言不讳地说。

那么，当真正的净值产品占领理财市场，保本理财完全退出时，客户能接受真正的净值产品吗？如果不能接受，会不会导致客户流失？

在杨惠民看来，从理论上讲，未来的净资产理财将占据市场，这将影响保守投资者购买理财产品的意愿。然而，银行拥有丰富的理财产品，保守的投资者也可以选择结构性存款或存单。银行会针对不同风险水平的客户创新开发不同的产品，因此银行客户只选择银行内部的不同产品，这对银行客户整体的损失影响不大。

3.丰富的产品级别

未来理财产品将增加权益资产的比重，净值波动将更大。客户更有必要识别不同的风险类型和级别，并仔细评估其风险承受能力。

虽然目前净值理财产品不是很多银行的主要产品，但在访问期间，大多数理财经理也建议有兴趣的投资者可以尝试净值理财产品。

“目前，净资产几乎占我们理财产品的50%。自资产管理新规发布以来，保底理财产品的规模和收益率一直在下降。最好尝试其他产品，看看能否获得高回报。”另一家股份制银行的财务经理黄生(化名)告诉记者，“现在有越来越多的净值理财产品，而未来无疑是主流产品。”建议尽早尝试。”

从目前的情况来看，银行发行的大部分净值产品都是中低风险的。“以前没有购买过净值产品的客户可以从低风险净值产品中购买，并投资一些资金。在风险容忍度逐渐提高之后，你可以尝试那些高风险水平，比如投资股票的基础资产。购买产品后，客户可以定期关注产品净值的变化。”黄生补充道。

最近，中国工商银行(601398)、中国建设银行(601939)和交通银行(601328)的财务管理子公司相继开业，其新产品也逐渐出现。

目前，工行财富管理的子公司工行财富管理已经发布了6种产品，包括4种固定收益产品和2种混合产品。具体来说，新产品的最低起价只有1元，产品期限一般太长。即使对于开放产品，开放频率也相对较低，主要是季度或年度。

业内专家认为，新产品的长期价值主要考虑净值产品的波动性。如果期限较短，客户可能会频繁赎回，这不利于净资产价值管理。

杨惠民指出，从理财子公司推出的新产品来看，主要有三个特点:一是产品风险水平主要集中在pr2或以上，客户的风险承受能力较高；第二，购买门槛低，一般1元，类似于没有门槛；第三，在资产配置方面，股权资产和衍生品投资比例增加。

据了解，目前理财产品的评级分为五个等级，即pr1(低风险)、pr2(中低风险)、pr3(中风险)、pr4(中高风险)和pr5(高风险)。

“未来，理财产品将会增加股权资产的比例，净值波动会更大。客户需要识别不同的风险类型和风险水平，并仔细评估他们的风险承受能力，但也将有符合pr1的现金管理理财产品。这也意味着未来的理财产品将更加丰富。”杨慧敏说道。