36只券商股年内平均涨幅超55% 机构称明年龙头券商将持续受宠

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12月16日，a股三大股指集体收盘。其中，上证综指收盘上涨0.56%，收于2984.39点；深圳成份股指数上涨1.54%，收于10158.24点；创业板指数上涨1.42%，收于1780.33点，沪深两市总成交量为6226亿元，证券板块再次走强。

今年以来，随着证券行业不断出台利好政策，券商类股表现良好。截至目前，36家上市证券公司全年平均增长率高达55.15%。本月，券商纷纷抛出2020年投资策略，明年证券业走势也引起了机构和投资者的高度关注。

总的来说，作为资本市场中最重要的环节和中介，证券公司的未来发展非常广阔。从2020年券商类股的投资趋势来看，证券业的马太效应将持续，主券商和特色券商将受到一致关注。

本年度经纪类股平均涨幅超过55%

12月16日，证券板块再次发力，成交量突破400亿元，中信建设投资(601066诊断股)和南京证券(601990诊断股)两个券商板块日均上涨。事实上，由于前期的强劲上涨，券商类股全年都在上涨。截至12月16日，全年共有36只a股券商股票平均上涨55.15%，3只券商股票上涨超过200%。其中，红塔证券(601236)和华林证券(002945)涨幅超过300%，分别为392.2%和301.06%。中信建设投资紧随其后，增长214.59%。同时，海通证券(600837，咨询股)、中国银河(601881，咨询股)和首创(002797，咨询股)分别增长50%以上、71.26%、65.42%和56.89%。

从单笔股票交易清单来看，今年以来，已有16只券商股票上市，总成交额为355.23亿元。其中，8只券商股票交易额超过10亿元。华林证券的营业额高达116.1亿元，排名59次；长城证券(002939，诊断股)营业额为47.89亿元，排名21次；中信建设投资营业额46.07亿元，排名第九；红塔证券营业额39.61亿元，上市24次；天丰证券(601162，诊断股)成交额28.99亿元，排名13次；国海证券(000750，诊断股票)成交额为21.61亿元，共上市6次。太平洋证券(601099，诊断股)成交额12.84亿元，曾上市一次；南京证券的营业额为11.46亿元，三次上市。

从机构研究的角度来看，这一年有11家经纪人受到了机构的关注。其中，广发证券(000776)被调查22次，首创20次，华泰证券(601688)和深湾宏源(000166)被调查9次，国鑫证券(002736)被调查8次，东方证券(600166)被调查8次，长江证券(000783，诊断)，国海证券和华西证券(002926，诊断)被机构调查7次，4次

具体来说，证券公司制度研究的主要问题集中在差异化发展、转型路径和四大业务上。其中，首创资本最近在接受机构研究时表示，监管鼓励了中小券商的差异化发展。“在行业集中度进一步提高、马太效应明显的背景下，中小券商深入子行业，努力在个体业务中创造先发优势和品牌效应，以应对主券商的挤压。一些经纪人在某些业务领域形成了自己的比较优势，具有差异化发展的潜力。”

2020年最受青睐的是领先券商

从2020年券商类股的投资趋势来看，证券业的马太效应将持续，主券商和特色券商将受到一致关注。

万联证券分析师张毅认为，作为资本市场中最重要的环节和中介，证券公司的未来发展非常广阔。在激烈的内外部竞争下，领先的券商凭借政策、资金、资源、成本、品牌、人才等各种优势不断扩大市场份额，在创新业务领域也具有先发优势。此外，监管部门显然有意鼓励成为领先的经纪公司，并有望在未来打造一家与顶级海外投资银行相当的航母级中国经纪公司，同时仍对领先经纪公司的发展持乐观态度。

天丰证券夏长胜团队也认为，资本市场有望在金融运行中发挥更加突出的作用，金融体系结构强度有望发生较大变化，直接融资比重有望进一步提高。2019年，中国证监会提出了全面深化资本市场改革的12项重点任务，今后将出台更多有利于资本市场长期健康发展的制度性政策。展望2020年，在监管差异化框架下，领先券商有望实现差异化和杠杆化，行业集中度进一步提高，领先券商净资产收益率稳步提升。

从券商的具体业务线来看，夏长胜团队表示，投资银行业务有望在优惠政策的推动下迎来发展机遇，如稳步实施注册制度、出台并购新规、优化再融资体系、推进创业板改革等。同时，注意优化两次融资的业务结构。时机成熟后，科技板块的再融资体系有望延伸至主板，这将大大提升证券借贷业务的规模。在经纪业务中，聚集客户的作用是不可替代的，佣金率有望下降，但零佣金的可能性极低。经纪业务表现的灵活性将变小，主要是受佣金率下降的影响，理财业务转型仍在进行中。此外，经纪资产管理的渠道规模将继续收缩，注重大集合产品的公开招募和转化过程；衍生产品业务将成为证券公司资产配置的主要方向，进一步发展仍需政策支持。