2020年内地与香港新股市场将会受惠于新经济生态圈的进一步发展

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2019年12月13日，德勤中国发布了最新报告《Mainland China和香港ipo市场:2019年回顾与2020年展望》。根据德勤中国全国上市业务集团的最新分析，2019年，尽管市场继续面临宏观因素的不确定性、负面消息和市场波动，但以知名超大型新股为首的上市发行人继续推进上市计划。因此，预计到2019年底，香港证券交易所将再次赢得全球首次公开募股融资的冠军，而上海证券交易所(上海证券交易所)将排名第四。

香港新的上市制度继续吸引更多无利可图的生物技术公司上市。受2019年11月中资科王巨擘第二次大规模上市的吸引，相信2020年将有更多在美国上市的知名中资科王公司或计划在美国上市的中资科王企业来港上市。对于未来和当前的上市发行人而言，其他改革，包括首次公开发行机制、私募股权基金采用有限责任合伙结构的建议，以及全面的h股全流通改革，将有利于香港资本市场。

例如，部分上交所科技板块证券将纳入证券交易所互联机制，并纳入国际成份股指数，或推出新的上交所科技板块成份股指数，并在创业板推出注册制度，这将进一步刺激科技企业2020年在中国大陆上市的愿望。

据估计，截至2019年12月31日，至少有161只新股将在香港市场上市，筹资约3，118亿港元。尽管新股数量较2018年的208只减少了23%，但融资总额预计将较去年的2866亿港元增加9%。

今年，中国投资的科王集团在美国的第二次上市，以及亚太地区最大啤酒公司的超大规模发行，引领了香港在全球新股发行中的领先地位。这是香港继2018年完成三只巨量新股上市后，连续第二年获得全球首次公开募股融资冠军。

德勤中国全国上市业务集团华北区管理合伙人林国恩表示:“香港继续展示其作为国际金融中心的领先地位，这受到中美贸易战、英国退出欧盟和新上市制度的发展和不确定性的影响。尽管今年创业板新股数量大幅下降，但市场仍见证了融资规模较大的新股上市。这些在香港上市的主要新股不仅位列全球五大新股之列，而且还有很大的机会吸引更多在美上市的中资新经济公司和海外公司于2020年在香港上市。”

随着科技板块的推出，2019年内地新股市场将快速增长。预计到今年年底，约196只新股将募集人民币2，465亿元(2，775亿港元)，这意味着新股数量比去年增加了87%，融资额增加了78%。

去年，共有105只新股在中国内地三大市场上市，即上海主板、深圳中小企业板和创业板，融资总额为1，387亿元人民币。今年，上海主板和科技板预计将创下120只新股的纪录，筹资1827亿元，远远超过深圳中小企业板和创业板的76只新股和638亿元。

德勤中国全国上市业务集团中国a股资本市场华北合伙人单莉莉表示:“在科技板块成立之前，其理念受到内地市场的广泛欢迎，并为2019年内地新股市场的表现带来了强有力的支撑。许多银行发行大量新股也将有助于巩固上海作为金融中心的地位。”

至于今年中资企业赴美上市，新股数量、融资总额和平均融资规模均有所下降，这与香港和内地市场的强劲表现大相径庭。全球经济疲软、中美之间持续的贸易摩擦以及科学技术委员会的开放都是造成这一下降趋势的原因。预计市场将有约32只新股募集36亿美元，分别比2018年的业绩低16%和62%。

今年的诸多发展表明，2020年香港新股市场前景乐观，包括两种不同股权结构的股票被纳入证券交易所互联机制，中资科王巨头在美国上市，不同股权结构的股票在香港完成二次上市，更多生技新股上市，全面实施h股全流通改革，新股发行机制改革， 建议私募股权基金采用有限责任合伙结构，即将进行的市场咨询研究将不同股权结构的股票纳入恒生指数，或者对不同投票权的企业进行市场咨询。 这些发展也代表了更多的大型中资新经济企业，包括不同的所有制结构，生物技术公司和海外企业将在2020年上市。每部分融资规模至少可达100亿港元。德勤因此预测，2020年将有约160只新股在香港上市，筹资2200-2500亿港元。

林提到:“近年来，香港的上市制度在不断发展和优化，但这只是吸引新的经济企业上市的第一步。香港政府积极建立有限合伙制基金制度，推动香港发展成为私募股权基金枢纽，这将增加对新经济企业生态系统的投资，帮助更多潜在投资者将资金投向香港，促进生态系统的发展，进而提升更多相关企业。来港进行融资活动。”

在mainland China，科技板块的进一步发展可能会促进新股数量和融资额的表现，类似于其他三个市场(主板、中小板和创业板)。然而，鉴于上海主板市场的长期主导地位，以及投资者给予科技板企业的市盈率高于其他行业，预计2020年其他三个市场的融资总量将超过科技板。

单莉莉提到:“市场和监管机构对成功试行注册制度的信心，是创业板改革的良好开端，创业板很可能在2020年进行。”除了相关的监管改革建议外，许多潜在和现有的上市候选人都渴望在科学和技术委员会或创业板上市。”

德勤预测，与去年相比，2020年mainland China的首次公开募股数量和融资金额将会增加。预计将有约140至170只新股在主板、中小板和创业板上市，融资总额约为1800至2200亿元。至于科技板块，德勤预计约120至150次首次公开募股将筹集1300至1600亿元人民币。