首期认缴超80亿！国泰君安拟设立母基金 私募子公司任管理人

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投资母公司基金或欢迎其他成员！

近日，主券商国泰君安(601211)证券宣布将发起成立国泰君安股权投资母公司基金，其全资子公司国泰君安创新投资有限公司(以下简称“国泰君安创新投资”)作为投资者和管理者。这是国泰君安继去年成立规模为500亿元的市场化母公司基金后，在一级市场布局私募股权投资的又一重大举措。

母公司基金第一阶段认购超过80亿英镑

日前，国泰君安宣布，计划发起设立“国泰君安股权投资母公司基金”，该基金将分批设立。初始基金暂定名为“上海国泰君安创新股权投资母公司基金中心(有限合伙)”，组织形式为有限合伙企业，总认购意愿为80.08亿元。国泰君安创新投资是该公司的全资子公司，其子公司计划出资40亿元人民币。

国泰君安创新投资的发起人也是国泰君安母公司基金的第一任基金经理。基金管理人按照所有有限合伙人的实收比例计提管理费，年利率为1%；合伙企业存续期间，因分配导致实收资本减少的，管理费的计算基数相应减少，年利率为1%。

基金的第一阶段引入了国有资产。上海国际集团有限公司(以下简称“国际集团”)和上海国际信托有限公司均为母公司的投资者，分别持有18.73%和1.25%的股份。其中，国际集团是上海市国有资产监督管理委员会履行出资人职责的国有独资公司。此外，其他独立第三方共出资24亿元人民币，持有29.96%的股份。

(截图来源:国泰君安公告)

根据公告，国泰君安股权投资母公司一期基金存续期为8年，其中投资期为4年，其余为退出期。合作伙伴会议决定后，期限最多可延长2年。

谈到启动母公司基金的初衷，国泰君安在公告中表示:“一方面，它可以整合金融资源和产业资源，深化产融结合，更好地落实金融资本在国家创新驱动发展战略中的责任和使命；另一方面，可以扩大公司在股权投资行业的影响力和品牌效应，吸引更多优质的项目资源，促进公司股权投资及其他相关业务的发展。”

事实上，早在2018年7月29日，国泰君安创新投资就在上海举行了母公司基金启动仪式，宣布成立一只总规模为500亿元的市场化股权投资母公司基金。该基金一期募集资金100亿元，计划投资40%的内部子基金、40%的外部子基金和20%的直接投资。这被视为证券公司私募股权子公司探索市场化母公司基金的第一步。

向发起人和经理的转变

事实上，证券公司从事股权投资业务已经超过12年，其间经历了试点探索、扩张开放、整顿改造等过程。早在2007年9月，证券公司的直接投资业务开业，中信证券(600030)和CICC设立了专门的直接投资子公司，自有资金不超过净资本的15%。随着政策的放松，证券公司的直接投资业务不断扩大。截至2011年6月，证券公司的直接投资业务已达到相当规模，共有34家证券公司具备直接投资业务资格，其直接投资子公司的注册资本总计216亿元。

狂欢节过后，它迎来了整风。2016年，《证券公司私人子公司管理规定》出台，原则上只允许设立一家子公司从事证券公司一级业务。此外，私募股权基金子公司的自有基金投资于该机构设立的私募股权基金时，单只基金的投资金额不得超过基金总额的20%，其余部分需要对外募集。

该政策推动了证券公司私募行业的规范化，也促进了证券公司私募子公司的积极转型。业内人士认为，经纪公司的私募股权子公司设立市场化的母公司基金，将同时扮演发起者和管理者的角色，即经纪公司的私募股权子公司不仅要履行管理职责，还要为母公司基金的设立寻找资金来源。目前，由证券公司私募股权子公司发起的市场化母公司基金并不多。CICC、中信证券、华泰证券(601688)等公司也设立了自己的母公司基金管理部门，负责母公司基金的投资业务。

在科技板块企业的背后，证券公司的私募子公司也是重要的投资者。一位私募从业者告诉《国际金融新闻》记者，证券公司的私募子公司可以依托母公司的资源优势，在投资和研究能力上拥有更多优势，为被投资的初创企业提供资源和其他服务。在科技局和试点注册制度下，ipo前套利是不可行的，而且券商是私募机构，投资回报值高，因此专业的投资管理尤为重要。此外，经纪业务延伸至一级市场的私募股权投资，这可能成为获得售后服务客户的起点。