专家：2020年黄金ETF将迎来重要配置机遇

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自去年11月以来，市场对避险资产的需求已经减弱，黄金也经历了一定程度的回调。展望2020年，我们相信全球宏观经济将会出现以下重要变化，2020年可能是黄金配置的黄金时期。

首先，全球经济增长率仍在下降，2008年国际金融危机后的货币宽松政策并没有从实质上解决经济增长面临的问题。尽管消费仍对经济增长形成一定的支撑，但增长率却持续下降。然而，美国制造业投资的增长率在第三季度急剧下降，美国最新的ism制造业pmi为48.1，连续四个月下降。我们已经基本确定，美国的宏观经济增长率将在2020年和2021年继续下降。

就欧洲而言，欧元区第四季度的经济增长仍在放缓，制造业pmi连续第十个月低于繁荣和下降线。德国经济不容乐观，其经济增长正徘徊在技术衰退的边缘。

因此，我们认为，2020年全球经济有可能保持较低的增长率，但也不排除一些极端风险事件。

其次，世界各国央行将保持低利率。目前，美国经济低迷正值大选年，财政政策难以进一步放松/0/0。特朗普需要美联储的货币政策来帮助他实现更多需求。尽管美联储目前已经按下了暂停按钮，但由于经济基本面的下行趋势，我们认为美联储可能在明年上半年降息一至两次，欧洲仍将维持目前的量化宽松政策，日本仍将维持低利率。因此，全球货币环境持续宽松的趋势将会持续。

第三，从通胀角度看，全球通胀没有明显放缓迹象。2008年国际金融危机后，低利率和宽货币环境导致许多其他资产价格上涨，这使得潜在的通货膨胀率上升。

第四，2020年是美国总统大选年，这是影响全球经济的一个重要因素。2020年，英国退出欧盟进入了最后阶段。从目前的情况来看，英国退出欧盟的最终计划充满了巨大的变数，套期保值的需求仍然很大。

第五，从资产配置的角度来看，今年全球股市受到了低利率环境的影响，欧美市场主要股指的估值接近甚至超过了标准差范围，尤其是美股。减税和美元回流的影响明年将大大减弱，相应地，上市公司的股票回购预期也将大大降低。因此，我们认为美国股市存在调整压力，市场风险正在上升。

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