担心收益缩水 多家头部私募“封盘”控体量

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私募市场有冷有热，一是私募发行难，二是私募发行主动关闭并控制规模。继前期量化定向增发引发的“收盘潮”之后，部分股票的长期定向增发也释放出“收盘风”，表明定向增发的效果明显。

在经历了2016年和2017年的量化私募后，2018年的量化投资仍然不温不火。然而，由于积极管理的产品损失量相对较大，定量套期产品开始以相对稳定的收益吸引市场关注，特别是2019年以来，关注度逐渐提高，发行节奏突然加快。用业内人士的话来说，“自5月份以来，注入定量行业的资金至少达到了1000亿元。此时，在与客户谈论产品时，你不需要引入算法交易、胜率和盈亏比。不管你是人工智能还是人类智能。说说你现在还能卖什么？业内热情高涨，产品备案的速度跟不上客户付款的速度。”。受此影响，截至今年10月底，行业内已有6家量化私募被提升至数百亿规模，包括凌俊投资、刘明投资、田瑞投资、金商资产、魔术量化广场和九坤投资。

然而，规模的爆炸也给一些定量私募带来了快乐“烦恼”。例如，魔术广场量化在10月31日公开发布了一份文件，宣布暂停所有产品识别/订阅和添加，但产品赎回不会受到影响。此外，九坤投资还根据其规模和战略能力严格限制筹资金额，并暂停新基金以确认/购买公司的中性战略和混合战略产品。《黄金证券》记者了解到，除了暂停认购和购买，还有大规模的量化私募，以提高收费标准和提高门槛。

值得一提的是，目前，一些股票的长期私募也加入了“平仓”的行列。汉和资本宣布，2020年1月23日是公司三年产品认购的最后期限，单个新客户的最高认购限额为1000万元人民币。从2020年1月24日起，公司所有三年期产品将只进行赎回，不再接受认购。由于汉和资本早在2017年就关闭了一年期产品，它率先在行业内推出了三年期产品，这意味着汉和资本也将从2020年1月24日开始“关闭市场，拒绝客户”。同时，据业内人士透露，依桐的总投资规模接近50亿，其几个明星产品将很快全面关闭。

私募网研究员刘告诉记者，私募“封闭式”是为了解决产品策略的有效性，减少规模对产品收益率的影响，所以一般来说，量化对冲私募“封闭式”比较多。事实上，股票多头策略的容量普遍较大，而股票多头策略的“收盘”表明，目前定向增发的效果非常明显，私募行业正开始发生新的变化，一些中小私募在未来仍将面临严峻的生存考验。

他进一步强调，未来优秀私募机构在融资中的弱势地位将得到改善，这些私募机构将主动选择适合自己风格的投资者，这也将有助于加快行业优胜劣汰的步伐。