人民币“破7”搅动金融市场！黄金期货涨停 金价创6年新高

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市场风险厌恶情绪继续升温，推高了国内黄金期货合约的每日限额。8月5日，上海黄金主合约上涨3.99%，至334.00元/克；上海银行也大幅上涨。在国际上，现货黄金价格上涨1.45%，至每盎司1461.15美元，为2013年5月以来的最高水平。

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兴业银行汇率商品高级分析师张对《中国商报》表示，最直接的触发因素是中美贸易摩擦的升级，而没有任何预警，这引发了市场对避险资产的需求。从资产联系的角度来看，美国国债收益率下降和美元指数走弱给国际金价带来了好处。就中国而言，美元兑人民币汇率已突破7，这使得国内金价表现强于国际金价。

那么，如果从长远来看，贵金属有投资价值吗？如何提升其内部投资逻辑？

为什么金价会再次上涨？

上海黄金期货主合约上涨3.99%，至334元/克，而上海白银上涨超过4%。对此，fx168财经学院副院长徐亚新认为，一方面，避险买盘是推动金银短期上涨的重要因素。市场之所以安全，与中国和美国之间的贸易摩擦以及日本和韩国之间的贸易升级有关。随着全球股市的下行压力，市场对全球经济增长的未来前景越来越悲观，这导致短期避险资金流入黄金和白银，共同推高价格至新高。

另一方面，全球主要央行的宽松货币政策为本轮金银价格持续上涨创造了良好的中长期基础。美联储降息25个基点，这也标志着美联储自2008年金融危机以来首次降息。统计数据显示，自2008年金融危机以来，全球主要央行已降息700多次，今年已有超过14家央行降息。宽松的货币环境将不可避免地为大宗商品(如黄金和白银)的价格上涨打下良好的基础。

值得一提的是，在黄金期货飙升的推动下，黄金股继续上涨。东方财富(300059，诊断股票)网显示，恒邦股份(002237，诊断股票)收盘跌停，银泰资源(000975，诊断股票)，盛达矿业(000603，诊断股票)，山东黄金(600547，诊断股票)全部上涨超过7%，金钟黄金(600600)

金融分析师肖磊表示:“黄金对外汇市场非常敏感，人民币汇率走低和美联储持续降息的影响，正在推高黄金的吸引力。”特别是对国内投资者来说，能够对冲人民币贬值的资产不多，只有黄金的流动性更好。投资者很容易被黄金等价格持续上涨的市场所吸引，并且存在相对集中的购买行为。另外，目前黄金投资的方式和渠道非常普遍。一旦出现新闻刺激，就很容易推高短期价格。”

中国银行国际金融研究所研究员范若英(601988)指出，从近期金价上涨的强劲势头来看，主要原因是:首先，由于全球经济波动加剧，避险需求上升，避险工具黄金在避险情绪升温时往往被追捧，从而推动金价明显上涨。其次，全球货币政策已经改变，包括美联储在内的许多央行已经开始降息。美元资产的收益率将随着降息周期而下降。对投资者而言，美元实际利率的下降将反过来推高黄金的吸引力，因此黄金价格将上涨。

从长远来看，贵金属有投资价值吗？

“从长远来看，在全球经济前景不佳的背景下，贵金属的投资价值高于大宗商品。”根据张的分析，经济低迷削弱了工业需求，大宗商品通常处于压力之下，而具有债券属性或货币属性的贵金属可以受益于全球低利率甚至负利率环境。尽管美联储主席鲍威尔在7月底的利率会议上否认自己即将进入降息周期，但随着越来越多的宏观经济指标走弱，美联储未来很可能进入降息周期，美元指数可能进入下行通道，这也是有利于贵金属的另一个重要因素。

张进一步指出，布雷顿森林体系解体后，贵金属在大多数时期仍发挥着商品等价物的作用。40年来，贵金属多头和空头基本与大宗商品市场同步，但近年来，国际经济金融环境的变化值得关注，包括美国经济正接近中长期周期拐点的迹象，以及全球负利率国债规模的飙升等。这些因素都使得贵金属表现出更多的货币属性，而不是纯粹的商品属性。

在肖磊看来，从长期来看，商品市场的投资价值仍然取决于实体经济，即实体的需求和消费。从此次大宗商品市场走势来看，金融属性强的黄金继续上涨，而工业属性强的原油则回落，表明投资者仍对全球经济未来的增长感到担忧。在这种背景下，商品市场的走势可能会出现分化，具有一定金融属性的商品如黄金和白银将会走强。"

央行仍在购买黄金吗？

8月1日，世界黄金协会(wgc)发布了《2019年第二季度黄金需求趋势报告》，其中指出，2019年上半年，全球各国央行购买了374吨黄金，总价值为157亿美元，购买量达到去年同期的新高。值得一提的是，同期各国央行约占黄金总需求的六分之一，而中国、俄罗斯和波兰是“购买黄金”热潮的领头羊。今年第二季度，黄金总需求增加了8%，达到1123吨，这主要是受央行持续买入黄金指数股票基金和投资者追逐的推动。

Wgc表示，尽管黄金价格上涨将抑制其消费需求，但预计宽松的货币政策和全球的不确定性仍将推动各国央行建立黄金储备，并鼓励投资者继续购买黄金ETF。

《国家商报》记者注意到，自去年12月以来，中国的黄金储备已经连续7个月增加。其中，2018年11月至2019年6月的黄金储备分别为5924万盎司、5956万盎司、5994万盎司、6026万盎司、6062万盎司、6110万盎司、6161万盎司和6194万盎司。一些分析师指出，黄金具有良好的安全性和流动性，是央行分散资产的重要工具。与主要国家相比，中国黄金储备的规模和比例较低，未来空空间仍将有所增加。

据国际货币基金组织2018年国际货币基金组织统计，中国外汇储备占全球外汇储备的近30%。值得一提的是，中国已经成为世界上最大的黄金生产国和黄金消费大国。截至2018年底，中国的黄金储备已达1852吨，居世界第六位。

国家外汇管理局发言人兼首席经济学家王春英表示，黄金储备一直是各国国际储备多元化构成的重要组成部分。黄金具有金融和商品的多重属性，这有助于调整和优化国际储备组合的整体风险回报特征。从长远和战略的角度来看，我们根据需要动态调整国际储备的配置，以确保国际储备的安全、流动性、保值和增值。