银行固收类产品占比仍高 理财子公司多赛道拓展权益投资

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根据中国银行(601988)(港股03988)协会近日发布的《中国银行业金融市场指数报告》，10月份全国净值转换度指数上升0.83点，至9.07点。荣360数据研究所的数据显示，银行担保理财产品的流通率在下降，而净资产理财产品的流通率在上升。

分析师表示，随着金融子公司的开业，净资产的转化将进一步加快。从我行理财子公司发行的产品来看，短期内固定收益类仍是主要类别。从长远来看，参与股权资产是大势所趋，他们正在积极探索自己的特色模式。银行的一些金融子公司专注于投资非上市股票，而其他子公司则专注于公共基金和交易所交易基金。此外，一些银行理财子公司开始复制指数，并积极探索量化策略。

□本报记者戴

加快净资产的转化

根据荣360数据研究所的监测数据，10月份共有7787种银行理财产品披露了其收入类型，其中保底收益产品318种，保底浮动收益产品1169种，非保底浮动收益产品6300种，占比19.1%，较9月份下降1.11个百分点。非结构性理财产品的资本保全率为18.18%，结构性理财产品的资本保全率为40.06%。

据业内人士透露，自2019年以来，保本融资的流通比例一直呈下降趋势。虽然变化不是很大，但在打破银行理财产品刚性赎回的过程中，保底理财的比重将继续下降。

根据荣360数据研究所的不完全统计，10月份银行净资产理财产品的发行量为1085件，较9月份减少21件，较上月减少1.9%。月发行量连续四个月超过1000份；新增净资产理财产品中，封闭式产品947种，占87.28%，开放式产品138种，占12.72%。荣360数据研究所的分析师认为，由于国庆假期，10月份理财产品的发行量下降，因此总体而言，净值理财产品的发行量仍在上升。

根据中国银行业金融市场指数报告，净值转化程度指数正在加速。10月份，全国净值转换度指数环比上升0.83点，至9.07点。随着财务管理子公司的开放，净资产的转化将进一步加快。

股权投资的多轨扩张

分析师表示，从已开业的理财子公司发行的产品来看，短期产品配置仍以固定收益为主，同时积极探索股权和多元化等各类产品和资产配置策略。

中国证券(601066)证券(港股06066)首席分析师杨蓉表示:“私募股权和fof占股权投资的大部分。工行理财和中行理财的股权产品很有代表性。一个是投资非上市股票，另一个主要是公共基金和交易所交易基金。此外，我行理财子公司的产品从复制指数开始，积极探索量化策略。例如，工行理财的“李新德”采用“固定收益触底+额度量化策略”，0-10%的资产用于量化战略投资利益和衍生品市场；中国银行战略债券指数一号投资于指数成分债券。”

光大证券(601788)(港股06178)指出，新资产管理规定实施后，银行金融子公司仅通过债券投资获得稳定、高回报是不可持续的，对于不同风险偏好的投资者，银行金融子公司有必要发行不同波动水平的产品，因此参与股权资产是大势所趋。

杨蓉认为，未来理财子公司的产品定位将逐步聚焦机构客户，建立长期业务合作关系；最流行的方式是基金和委托投资的形式；从长远来看，银行融资必须是整个市场的投资方式，而不仅仅是固定收益产品；管理模式将逐渐向综合服务提供商转变，同时结合金融技术拓展客户。