把握优质股补涨 迎接金秋大丰收

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从一度面临“岛屿逆转”的下行危机，到周线连续五个交易日的光明前景，a股在过去一个多月经历了从不安到乐观的转变。长期来看，上证综指只能被视为从5月6日至今的四个月中的一次箱型震荡。沉迷于猜测股指的短期涨跌并据此做出投资决策，很容易陷入追涨杀跌、两面受敌的两难境地。从盘面走势不难看出，随着管理层“工具箱”的打开，逐步到位的政策实际上是打开了a股的第二个脉搏，而RRR全面减持的实施为a股的加强提供了最坚实的资金支持。从近期陆港资本向北方的不断涌入和融资余额的不断增加来看，a股已经成为中外资本资产配置的主要目标。只有对市场前景坚定乐观、坚持价值投资的“两强”投资者，才不会错过a股的历史机遇，成为笑到最后的赢家。

从长期来看，a股有巨大的机会，而从短期来看，也有不错的波段机会。经过四个多月的回落，第二波a股底部得到充分巩固，在3000点以下的“金坑”停留时间越来越短。值得一提的是，已经运作多年的两个基础广泛的指数基金，即与上交所50指数挂钩的50etf(见图1)和与沪深100指数挂钩的100etf，已在本周达到指数之前的新高。这两只etf基金是a股被低估蓝筹股的重要代表，率先突破年度高点，也在一定程度上决定了a股的长期牛市格局。随着市场资金越来越充裕，只要是基本面逐渐好转的公司，就不会长期缺席本轮市场。从基本面上挖掘高质量潜力股票，代表了a股未来制度化的发展方向，也是把握“秋收”的关键。

在我看来，在不久的将来，抓住机会补仓是一个性价比高、攻守兼备的好策略。随着入场资金的不断增加，原有市场出现了一批估值较低、基本面稳定、股价优秀的公司，估值修复的机会也很大。反复向上的攻击会给投资者带来很多的操作机会。特别是当大消费、大科技呈现大增长，有些股票甚至有一点“高与低”的意思时，挖掘底部优质股票有望成为新资本进入市场的关键目标。

这些具有补偿性增长潜力的高质量股票大多属于传统行业和周期性行业。在市场普遍预期中国经济增长将放缓的背景下，这些公司的估值较低。然而，低估值背后的悲观预期能否成为现实，还需要进一步检验。如果悲观预期没有实现，而上市公司的基本面仍在稳定和改善，那么在市场资金逐渐充盈的背景下，它必然会重新获得认可，并会有一个市场进行估值修复。最典型的例子是煤炭行业，净亏损率超过40%，市盈率低于10倍的公司占到一半以上。该行业的整体估值仅次于银行股，这充分反映了市场的悲观预期。然而，从今年上半年的情况来看，许多煤炭股的表现非但没有下降，反而有所上升。兖州煤业(600188，诊断股)推出10 10元的慷慨现金分红以吸引市场关注。股价迅速上涨，反弹至净资产之上，h股也大幅上涨。与兖州煤业相似的品种，估值较低，股价处于近10年来的底部，具有良好的补偿性增长潜力。笔者关注的品种有西山煤电(000983，股票诊断)、恒源煤电(600971，股票诊断)、开滦股份(600997，股票诊断)等。

第二类是参与金融并有升值潜力的公司。在大的金融领域，经纪行业被认为是最灵活的，在不久的将来两家公司登陆a股的期货行业的潜力不可低估。与这些“中奖号码”相比，一些拥有较大比例期货的股票经纪人或上市公司相对而言是不被人注意的“黑牌”，随着市场的深入发展，它们也有望成为资本参与补偿性增长的主要目标。例如，在期货行业，在新三板上市的永安期货的表现优于在a股市场上市的南华期货(603093)和大瑞期货(002961)。最近，新三板的交易价格在两种期货股票上市后也大幅上涨，导致一定幅度的上涨。如果未来寻求a股市场，已经参与a股市场的上市公司将成为实质性受益者。从永安期货十大股东来看，蔡通证券(601108)、浙江东方(600120)和仲达地产(600704)都在名单上，其中蔡通证券持有永安期货0.1224股，浙江东方0.1459股，都有一定的关注价值。

与期货相比，参与券商的“广发三姐”已经上市多年，没有出现类似新股上市持续增加的巨额利润。然而，这三家公司的“股票含量”更高，估值也更低，重新挖掘价值的确定性更大。其中，吉林敖东(000623)是广发证券的最大股东，其持股比例甚至超过了公司目前的总股本。每股包含1.0796股广发证券，公司主营业务经营也很好。在公司可转换债券推动股份转换的推动下，股价在未来恢复为净资产的可能性也很高；辽宁成达(600739，股票咨询)和中山公众(000685，股票咨询)每股还持有广发证券0.8169股和0.464股，其中辽宁成达还持有新三板优质公司成达生物2.27亿股，预计将进行分拆上市。它是公司的最大股东，其潜在的资产重估价值需要发掘。

商业链板既有进攻又有防守。近年来，在电子商务蓬勃发展的背景下，传统商业产业链的价值被压低，成为市场遗漏的边缘品种，但这并不意味着其价值被湮灭。近年来，阿里巴巴与其子公司收购了新华都(002264，股票咨询)和三江购物(601116，股票咨询)，这表明线上线下融合有望成为未来新的商业模式，给商业股票注入新的动力。然而，由于历史原因，一些大城市的商业股票位于黄金地段，其账面净资产被低估。对未来转型升级、并购空的想象相对较大，尤其是在深化沪深国企改革的背景下。除了房地产价值重估之外，相关地区的商业股还有转移壳资源、注入新industries/き的想象

在波动回调中进行布局，空通过板块轮换扩大利润，空增加指数200点，达到500点的效果。在金秋时节，通过补足溢价股票来获得大丰收不是一个梦想。笔者认为，上证综指今年跌破3180点是弥补高质量股票轮换的好时机。在3180点逼近周下跌通道的压力线后，我们应该做好位置控制，锁定胜局。