迎合投资者短期理财需求 券商资管密集发行中短债基金

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中短期债务基金突然流行起来，成为证券公司新发行基金的一个流行品种。

近日，华泰证券(601688)发行了“华泰紫金丰益中短期债务债券发起证券投资基金”，这是本年度发行的第二只中短期债务基金。此外，长江证券(000783)、财通、中泰等一批具有公开发行资格的证券公司在今年上半年集中发行了类似基金，许多产品提前结束了发行。

分析师认为，券商密切关注并集中布局中短期债务型基金已成为行业趋势。在过去的一年里，债券市场的违约数量有所增加，给投资者带来了巨大的心理冲击。主要投资于信用债券的产品不太受投资者欢迎。相比之下，中短期债务基金主要投资于金融债券、国债等。采用短期策略，波动较小，抗冲击能力较强。“自去年以来，公共基金不断推出短期债务基金，市场需求仍然很大。”一位经纪资产经理告诉《上海证券报》。

事实上，作为纯债务基金的一个细分市场，中短期债务基金的流行反映了货币基金市场的衰落。据上海证券交易所统计，从今年年初至今，中短期纯债务基金的年化收益率为3.67%，远高于货币基金的年化收益率2.56%。去年，这两个收益率之间几乎没有差异。货币基金的年化回报率高达3.58%，甚至略高于短期纯债务基金的年化回报率3.44%。

华泰证券资产管理相关人士表示，新资产管理条例实施后，银行理财净值转型加快，理财产品收益率持续下降，货币资金与中长期债务资金存在产品缺口。但是，中短期债务基金在收益上优于货币基金，还可以考虑流动性需求，从而在一定程度上承担了这部分理财产品的挤出需求，具有一定的投资替代效应。

财通资产管理公司公开发行投资总监李杰认为，期限短、流动性好、风险相对可控的短期债务基金将有机会继续扩张。

然而，在一波中短期债务基金密集发行后，产品同质化问题开始凸显。近年来，首次公开发行规模较大的产品在短期内迅速萎缩。截至今年第二季度末，新发行的中泰蓝月短期债和财通资产管理财富短期债均较成立时规模下降了70%以上。在类似产品中，也有收益率较高、基金规模相对稳定的产品。例如，去年9月成立的财通资产管理弘毅短期债务公司，自成立以来的收益率为4.62%。

据上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)报道，许多投资者蜂拥购买短期和中期债务产品，但在持有几个月后，他们发现这些产品的年化回报率低于同类产品，如果未达到预期回报率，他们会迅速赎回这些产品。

「短期及中期债务产品迎合投资者对短期财务管理的需求，但一般来说，所需时间越长，收益率越高。投资者具有强烈的短期比较心态，尤其是当许多中短期债务产品相继在市场上发行时。如果某些产品的短期收益与货币基金相似，甚至比货运基金更差，那么投资者的选择是不言而喻的。”一位公共基金人士分析道。

从今年市场中短期债务基础的整体建立规模来看，年内平均初始融资规模低于2018年同期的短期债务基金。然而，经纪资产管理机构发行的中短期债务基金规模相对较大。中泰蓝月短期债和财通资产管理财富中短期债的初始融资规模超过30亿元，其他大部分产品的规模约为20亿元。