科创板开市首月运行平稳 市场走势回归理性散户交易占比89%

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科学技术委员会于7月22日开幕，已经是“满月”了。8月21日晚，上海证券交易所发布了《答记者问:科技股首个月开盘情况》，称科技股开盘以来总体稳定，市场热情较高，投资者情绪逐渐趋于理性，各种机制初见成效。

市场趋势回报是合理的

零售交易占89%

上海证券交易所表示，从整体趋势来看，自开市以来，科技股经历了一个充分博弈、动荡上升、理性回归的过程。截至目前，28家科技板块上市公司的股价均有所上涨，与发行价相比，平均涨幅为171%，中位涨幅为160%。

在工业方面，生物医学和新一代信息技术是最大的受益者；中小股的涨幅超过大盘股。从个股表现来看，波动在预期的合理范围内。头五天没有时间限制。除了第一天，只有两只股票触发了暂停交易。在大多数情况下，股票价格上涨和下跌在20%以内；限价令实施后，个股的限价令进一步收窄至10%以下，只有4只股票有每日限价令，共5次。

从交易活动的角度来看，它在早期是偏高的，然后趋于稳定。科技板块第一个月的成交量(包括固定盘和盘后盘)为5850亿元，日均成交量为254亿元，占上海股市的13.8%。目前，成交量从开市第一天的78%稳定在10%-15%之间。从投资者结构来看，近40%的投资者在开市后第一个月就参与了科技股的交易。自然人投资者是科技板块的主要参与者，占专业机构交易的89%和11%。未来，随着新股发行的正常化和投资者参与热情的稳定，科技股的估值将逐渐回归理性。

两家公司的业务运作良好

证券借贷的保证金占40%-50%

对于科发板整合再融资的总体情况，上海证券交易所表示，整合业务在第一个月运行良好，整合余额逐渐增加，然后趋于稳定。

截至8月20日，科技板块余额为60.32亿元，占上市流通市值(922.86亿元)的6.54%。其中，融资余额为32.97亿元，占两家公司余额的54.66%，占上市流通市值的3.57%；证券借贷差额27.35亿元，占两公司余额的45.34%，占可交易市值的2.96%。第一个月，保证金金额占两家公司余额的40%-50%。同期，截至8月20日，上海证券交易所主板余额为4599.46亿元，占上市流通市值(27.68万亿元)的1.66%，其中证券借贷保证金为39.42亿元，仅占两个基金余额的0.86%。

截至8月20日，科技板块证券借贷业务(以下简称证券借贷)的证券借贷保证金为1.53亿股，金额为45.74亿元，占科技板块可交易市值的4.96%。

同期，截至8月20日，上海证券交易所主板证券借贷保证金为1.25亿股，金额为14.41亿元，仅占上海证券交易所主板上市流通市值的0.005%。

共有152家企业被接受

市场化发行机制已初见成效

截至8月21日，科委已经接收了152家企业。从产业布局来看，我们坚持科技板块支撑国家战略定位，企业集中在“三个方面”、“主要服务”、“重点支持”、“促进融合”等领域。其中，有57项新一代信息技术、34项生物医学、28项高端设备、14项新材料、19项节能环保新能源等产业。

在上市标准方面，129家、4家、1家、11家和4家企业分别选择了1至5套科技板块上市标准，另有3家企业选择了适用于不同投票权企业/红筹股的第二套“市值+收益”指标，表现出明显的包容性特征。

从财务状况来看，近三年的平均收入增长率为49%。

从R&D的角度来看，R&D近年来的平均投资额占11.45%。总的来说，承接企业基本上反映了我国科技企业的发展状况，这与现代科技企业的高成长性、强R&D性和稀缺性是一致的。

从市场反馈来看，28家科技板块上市公司的发行价最符合市场预期。根据上海证券交易所的数据，从静态市盈率来看，2018年28家公司的市盈率为18倍至269倍，中位数为45倍；扣除非稀释后，市盈率在19倍至468倍之间，中位数为48倍。根据动态市盈率，根据2019年每股预计收益计算的28家公司的动态市盈率中值为34倍。大多数公司的市盈率低于可比公司，基本上在卖方建议的估值范围内，与市场预期一致。28家公司的市盈率不同，反映了市场对不同行业、不同公司的差异化价值判断。

从28家公司的定价情况来看，科技板块的市场化发行机制已经初见成效。通过增加线下机构比例、试行后续投资制度、投资报告约束机制、取消最高报价机制，形成了相对理性、独立判断、责任紧凑的发行与承销环境。目前，28家公司每个线下账户和每个投资者的中位分配金额分别增加到39万元和109万元，是近3年来现有行业的37倍和62倍，有效地增加了线下报价的约束。28家公司的后续投资金额在2.6-2.1亿元之间，多数保荐人在定价时与发行人进行多轮博弈，反映了后续投资效果。

监督开始得很好

共发现8种异常交易行为

自市场开放以来，上海证券交易所一直致力于提高科技板块上市公司的质量，努力防止科技板块出现各种混乱。从实际情况看，信息披露秩序总体稳定，持续监管开局良好。

一是充分发挥科技板块的优势。持续监管中有许多重要的制度创新，如简化冗余信息披露、压缩保荐机构的持续监管责任等，在市场开放初期，这些创新在提高信息披露有效性、澄清市场疑虑、保障信息披露市场秩序等方面得到了应用和发挥。

第二，及时回应投资者的担忧。对公司公告进行首次审核，针对个别科技公司核心技术涉及的专利诉讼，在中国证监会上市公司监管部门的指导下，会同相关派出机构及时采取监管行动，督促公司向市场说明相关情况，并督促发起人出具验证意见，以充分满足投资者知情权，缓解市场担忧。

第三，做好信息披露监管服务。在市场开放初期，我们组织并完成了第一次科工委书记资格培训，明确了规范操作和信息披露的“红线”和“雷区”。同时，我们与首批科技类上市公司进行了“一对一”沟通，引导公司面对面掌握信息披露业务，确保信息披露和业务操作“零差错”。

第一批科技公司上市后，上海证券交易所根据《科学技术局股票异常交易实时监控细则(试行)》加强了对违规行为的监控，确保市场交易有序进行。总的来说，尽管投资者的参与热情很高，但大多数投资者对规则心存敬畏，“踩线”行为并不多见。在此期间，共发现8种异常交易行为，其中包括5种异常交易行为如抬高和压低股价，3种异常交易行为如虚假申报，9名个人投资者被给予书面警告和自律措施，其中8名投资者为超大型投资者。