负利率房贷“童话”并不美 避险资金急寻投资方向

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负抵押贷款利率的童话正在丹麦上演。

丹麦第三大银行日德兰银行最近推出了世界上第一笔负利率抵押贷款:向客户提供年利率为-0.5%的10年期贴现贷款。这意味着，不管交易服务费是多少，如果你用贷款在丹麦买房子，你将支付比你借的钱少的钱。

另一家存款利率为负的银行瑞银(UBS)在回复上海证券交易所时表示，从今年11月起，银行中持有50万欧元(约合393万元人民币)现金的客户将被收取0.6%的年费。另据报道，丹麦银行也在考虑跟随瑞士同行的步伐，对存款实行负利率。

这一现象是全球负利率时代的缩影:所有经济体都通过低至“冰点”的利率鼓励消费和投资，从而刺激经济增长，这表明全球市场越来越期待经济衰退。另一方面，大量资金涌入避险资产，促使10年期和2年期美国国债收益率在8月14日12年来首次出现上下颠倒，反映出投资者对经济前景的极度担忧。

长江证券(000783)首席宏观固定收益分析师赵伟表示，根据历史经验，美国经济进入衰退前后，美联储可能会进入降息通道。在主要资产类别中，10年期美国债券的收益率中心倾向于下跌，而黄金价格倾向于上涨。

8月14日，伦敦黄金现货价格收于1，516.4美元/盎司的六年高点。8月15日，纽约商品交易所黄金期货触及1，530.5美元/盎司的盘中高点，自本周以来上涨逾1.5%。当天，伦敦现货黄金价格突破1，524美元/盎司的盘中最高水平，本周上涨逾1.4%。

瑞银财富管理投资总监办公室认为，美国债券收益率曲线上下颠倒并不意味着投资者会立即抛售股票。“自1975年美国2年期和10年期政府债券收益率上下颠倒以来，S&P 500指数已持续上涨近两年，平均涨幅为40%。”

目前，全球股市面临不确定性，因此瑞银对套息交易(尤其是高收益的新兴市场货币)、新兴市场主权债券、美欧股息策略等更为乐观。

工业证券(601377)的宏观和固定收益团队认为，美元资产不是最佳选择，投资者应该有效分散风险。随着大量发达国家的债券收益率降至负值区间，中国约3%的债券收益率具有很强的配置吸引力。"在全球不确定性上升的过程中，黄金具有更大的对冲价值."上面的团队说。