二季度银行理财机构风险指数下行 理财净值型产品规模占比走高

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今年第二季度，银行理财产品市场整体系统性风险水平呈现弱化趋势。

根据溥仪标准最近发布的《银行理财产品市场第二季度系统性风险监控公告》，虽然资金来源方风险水平有所上升，但在银行理财机构风险和资本投资者风险减弱的背景下，银行理财产品市场整体风险有所下降。

溥仪标准的研究员魏告诉《证券日报》，2019年前两个季度，银行金融机构的风险水平稳步下降，而资金来源的风险水平有所上升。“随着银行转型进程的逐步加快，理财产品的净值转型逐步显现，刚性赎回行为有望进一步缓解，期限错配现象将得到纠正。预计第三季度银行理财机构的风险水平将继续下降。”

银行金融机构风险指数

向下振荡

风险监测简报显示，2019年第二季度，银行金融机构风险指数出现下行波动。总体而言，在刚性赎回行为放松、期限错配进一步缓解、信息不透明性改善和资产负债网络相关性减弱的共同影响下，银行金融机构风险指数在本季度继续放松。

首先，银行净理财产品比重持续上升，缓解了银行刚性赎回行为。2019年第二季度，市场上有9494种净值理财产品，比上个月增长16.36%，净值理财产品占比继续上升。

第二，期限的不匹配得到了进一步缓解。2018年4月发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》指出:“金融机构应加强资产管理产品的期限管理，封闭式资产管理产品的期限不得少于90天。”根据第二季度数据，银行理财产品平均投资周期从第一季度的121天增加到138天，增幅为14.05%，呈现明显上升趋势。理财产品平均投资期限的进一步延长，缩小了我行产品端与资产端的差距，有效缓解了到期错配带来的流动性风险，进一步降低了系统性风险的发生概率。

第三，信息不透明的程度有所改善。第二季度整体银行信息披露质量较高。通过对银行预期收益产品的发行、到期、运营等信息质量以及银行净值产品的净值披露质量和频率的调查，发现各类银行都在一定程度上提高了这两类产品的信息披露质量。虽然部分城市商业银行和农村金融机构的信息披露质量提高了/0/，但总体而言，银行的信息披露质量有所提高，降低了系统性风险爆发的可能性。

第四，资产同质性持续改善。第二季度，银行理财产品投资债券和货币市场工具、非标准化债务资产、现金和银行存款资产在理财产品总规模中的比重较第一季度继续上升。在转型时期，传统的低风险资产仍然是银行对新产品的主要资产投资，这反映了银行在转型过程中的稳健风格。

第五，资产负债网络联系强度不断减弱，有利于避免银行机构间风险的相互影响。数据显示，银行间理财产品占理财产品总规模的平均比例从一季度的1.43%降至1.01%，五月份银行间理财产品占理财产品总规模的比例创下2015年1月以来的新低。在监管推动银行间业务流动性管理回归的过程中，银行间理财比重继续明显下降。

受债券市场和股票市场下跌的影响，

财富管理基金投资指数下跌

受今年第二季度债券市场和股票市场风险下降的影响，银行理财产品投资者风险指数整体呈下降趋势。在此期间，除了宏观经济和衍生品市场的一些风险指标出现波动外，投资者的大部分主要指标都呈现出明显的下降趋势。

在债券市场，债券作为银行理财的重要投资对象，其收益和价格的整体波动性下降，信用利差大幅下降，共同促使债券市场整体风险水平下降。在股市方面，第二季度，股市整体迎来回调，投资热情处于合理区间，股市风险不确定性下降。第二季度末，股市风险指数处于今年年初的回报率水平。

此外，衍生品市场的风险在同一季度有所增加。第二季度，受汇率和黄金价格波动性上升的影响，衍生品市场波动性明显增加，衍生品市场风险明显增加。然而，由于衍生品在银行理财基金投资中所占比例相对较低，其变化对投资者整体风险水平影响不大。

与此同时，2019年第二季度资金来源的风险增加。

根据溥仪标准，从投资者行为的角度来看。第二季度，理财产品处于净购买状态，投资者购买规模超过赎回规模，但理财产品赎回规模在6月份有所增加。投资者从净赎回转向净购买担保收益产品，这表明资本市场震荡后投资者的风险偏好明显下降。