起底王立军：从资本猎手到涉嫌犯罪 拉链第一股也被他玩坏了

本篇文章2303字，读完约6分钟

昨天，a股“监狱风暴”又添一人。

8月11日晚，肇兴股份有限公司(002098，诊断学)(002098，sz)宣布:“2019年8月10日，公司因涉嫌内幕交易，收到公司实际控制人、前董事长王立军先生家属的通知。王立军已被重庆市公安局逮捕。”

记者注意到，近三年来，王力军通过杠杆大举收购迅兴股份，进而收购新三板企业的价格链，给上市公司造成了7亿元的巨额损失。令人困惑的信息披露引起了证监会和警方的关注。

王立军，一个资本猎人，最终因涉嫌犯罪被警方逮捕。

部首条目

王力军的故事将从2016年开始。同年11月，王力军执掌迅兴股份。那时，出生于1972年的王力军，无疑已经过了一年。彼于中国建设银行唐山分行工作，曾任天津汇泽丰企业管理有限公司(以下简称汇泽丰)执行董事、天津东突金波有限公司及金东(新加坡)私人有限公司执行董事。有限公司..导演。

在此之前，关于王力军的公开信息很少，王力军如何从金融从业者那里赚到第一桶金，然后变成了一个资本猎人，这仍然是个谜。然而，出生于银行系统的王立军本应充分意识到财务杠杆的风险，但观察他收购迅兴股份的过程却极端激进，这种非正常的倾斜手法可能为他未来的“意外”埋下了伏笔。

2016年11月11日，“第一拉链股”迅兴股份有限公司宣布变更公司实际控制人，创始人石一家退出上市公司，以25亿元的价格将其25%的股份出售给王力军。王力军当时似乎并不在乎价格。暂停收购前一个交易日(2016年10月28日)，25亿元的价格转换为每股27.93元，迅兴股份的收盘价为每股12.68元。这样，王立军的收购溢价高达120%。

这一价格为王力军未来现金流的稳定埋下了隐患，因为并非所有收购迅兴股份的25亿元资金都是王力军自己的钱。截至2019年8月9日收盘时，如果以5.31元的收盘价计算，这25亿元被收购股权的当前市值仅为4.75亿元。即使考虑到2017年7月的股息，浮动亏损也相当惊人。

杠杆收购

王力军是如何控制肖博达的迅兴股份的？王力军通过巧妙构建交易结构，用小资本撼动大盘，实现了对迅兴股份的控制。

具体而言，王力军通过汇泽丰收购了迅兴股份，王力军持有汇泽丰99.9%的股份。问题是，汇泽丰是一家新成立的公司，在收购迅兴股份之前，其注册资本尚未到位。

根据深圳证券交易所发出的询证函，“汇泽丰成立于2016年9月8日，王力军持有其99.9%的股份。截至2016年9月30日，注册资本10亿元未缴，资本和负债总额为零，净资产为-4520元。”

针对交易所的询问，穗兴股份披露:“2016年11月14日，汇泽丰与嘉兴裕友投资合伙企业(有限合伙企业)(以下简称裕友投资)和中国农业银行股份有限公司唐山开平支行签订了《普通委托贷款合同》，裕友投资向汇泽丰提供了25亿元的委托贷款，转让了穗兴集团持有的穗兴股份25%的股权。这笔贷款是收购资金的主要来源。

换句话说，汇泽丰的25亿元是由奇友投资提供的。巧合的是，和汇泽丰一样，奇友投资也是一家新成立的公司，成立于2016年10月。迅兴股份公告披露，奇友投资为有限合伙企业，出资最多的是农行创新(北京)投资有限公司(以下简称农行创新)，出资15亿元，占59.98%。

图片来源:2016年11月22日，肇兴股份回复了交易所询证函的公告

奇友投资的另一个投资者是王力军控股的企业汇泽丰，投资10亿元人民币，占39.98%。换句话说，王力军投资10亿元，带动了25亿元的业务，杠杆率高达250%。

那么，王力军的10亿元本金从何而来？有了公开信息，我们找不到这10亿元的来源。

7亿英镑的损失

2017年6月，迅兴股份有限公司发布《重大资产购买报告》，投资10.14亿元购买深圳市价格链跨境电子商务有限公司(以下简称价格链)65.00%的股权。此时，王力军就任讯星股份有限公司董事长还不到半年..

价格链是一家以“品牌电子商务+电子商务软件+电子商务社区”为主营业务的跨境出口电子商务企业。2016年，归属于母亲的净利润为5479.4万元，按此净利润计算，收购市盈率为28倍。

迅兴股份披露其收购价格链的目的是为了转型。迅兴股份认为，其所属的拉链行业一直处于稳定阶段，未来一定时期内难以取得突破。购买价格链65.00%股权后，将开启“拉链业务+跨境电子商务业务”的发展模式，在现有拉链主营业务的基础上，增加快速发展时期的跨境电子商务业务。优化公司业务结构，实现多元化发展，增强公司抵御风险的能力；另一方面，它可以增加利润增长点，提高公司的盈利能力，实现公司的战略目标。

甘情感，价格链创始人，毕业于北京大学英语专业。他自2006年开始在厦门从事对外贸易，并于2016年被评为“广东省跨境电子商务行业十大领军人物”。迅兴股份对这位经验丰富的掌舵人感兴趣。

迅兴股份在《重大资产收购报告书》中披露:“人力资源是其主要核心资源之一。上市公司充分认可价格链的管理团队和技术团队，并鼓励价格链保持原有团队的稳定性。公司将在业务层面上给予充分的自主权和灵活性，并将为其业务发展和维护提供充分的支持。”

但接下来，事情可能不会如王力军所预料的那样发展。在M&A建成后不到一年的时间里，价格链发生了变化，业绩也发生了变化。合并后的第一个会计年度，2017年价格链实现净利润9796万元，甘夫妇2017年基本实现盈利承诺。2018年，甘感情夫妇承诺的净利润为1.6亿元，但实际上，价格链净利润为亏损7589万元。

无奈之下，2018年，迅兴为收购产生的商誉减值拨备7.48亿元，导致2018年净利润损失6.49亿元。这是迅兴自2006年上市以来的首次亏损。