去年我国财富管理市场总规模约124万亿 如何抓住未来机遇？

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今天，亚太金融峰会论坛和金融文化节上午在青岛开幕。NPC财经委员会委员、中国银行(601988)前行长李礼辉出席论坛并发表了主题为“数字技术促进财富管理未来”的演讲。

图为中国人民大学财经委员会委员、中国银行前行长李礼辉

李礼辉说，在过去的二十年里，我们看到中国经济高速增长，居民收入水平不断提高，竞争激烈的人口数量迅速增加。这导致了财富管理市场的扩张。截至去年，中国财富管理市场的总规模约为124万亿元，个人可投资的金融资产规模为147万亿元。然而，我国的理财市场仍然是一个不成熟的市场。最近，我们可以看到接连发生了一些雷电事件，这表明在理财市场中，风险约束机制部分失灵，标的资产配置部分失衡。一些过度提高产品的收益率以增加市场，一些过度投资于信用风险高的金融资产，一些投资者盲目相信卖方评估的预期收益率，忽视实际风险，遭受投资损失。面对如此巨大、快速增长和不成熟的市场，金融监管者更加注重风险防范和制度建设。财富管理公司应该关注市场机会和横向竞争。

我们应该如何抓住未来金融的市场机遇？李礼辉建议我们应该从科技创新入手，合理配置资源，创造场景，有效控制成本，创造利润，赋予核心竞争力。

第一，优化资源配置，创造多元化情景和精品

李礼辉表示，中国财富管理市场产品同质化的原因在于资源配置的结构性缺陷和技术性缺陷。大量高净值投资者找不到适合其财富结构和投资偏好的产品，投资需求得不到满足。同时，大量的标的资产无法形成具有差异化预期收益和差异化风险概率的产品组合，资产证券化无法找到足够的渠道，因此许多理财机构无法充分理解和准确把握投资者的真实需求，难以争夺优质客户。我们还可以看到科学技术的发展取得了巨大的进步。大数据、人工智能和区块链等数字技术可能会创造一个全新的财富管理平台。基于大数据分析的短版本5g资源分配可以细分投资者，描述每个投资者的投资心理肖像，并基于智能匹配为不同的投资者选择不同的产品组合。基于区块链符合质量标准的架构，我们可以建立一个连接众多金融机构、众多产品和众多客户的财富管理交易平台。通过这种方式，我们可以建立财富管理机构，积极为客户推出产品场景，提高财富管理业务对高净值个人的自我吸引力和粘性。我们可以打造一个财富管理网上超市的大场景，满足许多普通投资者的财富管理需求。近年来，我们看到一些理财机构应用新技术，构建了客户、市场、产品和机构有机融合的理财平台，为投资者提供个性化的产品配置服务，开发资产证券化市场，提高资源配置效率，从而提高市场竞争力。

二是优化成本管理，创造价值空房和价格优势

企业的边界在于成本，这是经济学的原则之一。在很大程度上，金融业的竞争是成本竞争。金融机构的成本，包括劳动力成本、经营成本和风险成本，大规模经营带来的竞争力提高的收益和新技术的成功应用也是可以带来的。掌握数字金融核心技术和应用能力的金融机构有可能大幅降低人工成本、运营成本和风险成本，从而获得超额利润，获得优于同行的核心竞争力。然而，那些未能洞悉机遇、实现有效技术创新的金融机构，其利润可能会逐渐减少，其竞争力可能会不断被市场削弱甚至淘汰。

李礼辉表示，就理财业务而言，最敏感的是风险成本，尤其是投资者实际承担的风险成本。实际风险成本是预期回报率的一个折扣。如果能通过新技术的应用有效降低理财产品的实际风险成本，就能提高实际收益率，降低违约概率。在微观层面，它将提高财富管理机构的市场竞争力。在宏观层面，这将促进理财市场的稳定发展。

我们已经看到，使用大数据、区块链和其他技术来建立数字信用和节省成本已经取得了初步成功。越来越多的金融机构推出了基于大数据的信托服务，以拓宽小额信贷服务的范围。这里的关键是通过数据分析来评估小微企业和公众的信任，并给他们信用等级和适当的信用额度。

块链建立了一种由技术支持的信任技术，它用数学方法解决信任问题，用数学算法表达规则。只要你信任通用算法，你就能建立相互信任。它的价值在于可以在信任未知或薄弱的环节形成可信任的流动贷款，在一定程度上替代商业信用，为商业信用保驾护航。然而，目前数字信任的应用范围并不大。基于大数据技术的数字信任主要用于小额信贷业务，基于区块链技术的数字信任主要用于可信数据注册和验证。未来，数字信任应该有更大的可能性。例如，小规模信任可以转化为大规模信任，有中介的间接信任可以转化为无中介的直接信任，高成本信任可以转化为低成本信任。

在财富管理业务领域，我们应该深入研究建立数字信任机制的可行性，以实现数据、资产、合同和法人的可信性。例如，数据分析和信任评估的对象从法律实体扩展到资产实体，资产评估可以区分发行人、行业、项目和经济周期，为理财基础资产的风险定价和资产组合提供依据。另一个例子是应用区块链技术建立一个分布式、低成本、可认证和可信赖的数字财富管理市场，并建立一个能够渗透基础资产、财富产品和财富管理机构的技术平台。同时，可以促进数字信任技术和人工智能技术的深度融合，进一步优化资产管理市场的资源配置，提高资源配置效率。

李礼辉表示，金融技术创新的目标不仅是新流程、新产品和新服务，还包括新客户、新市场和新价值。我们利用数字技术创造财富管理的未来。首先，它比现有的技术平台更高效，能够提供更快、更方便的金融服务。二是成本较低，风险成本、交易成本和服务成本低于同类金融产品和服务。第三，具有商业价值的经济规模。只有那些真正有特色、有吸引力、有粘性的产品和服务才能具有竞争力，才能实现经济规模。第四，它具有可接受的可靠性和安全性。首先，R&D机构和应用机构应负责测试和验证，其次，第三方测试应由社会公认的权威机构进行。新的金融产品和服务必须得到金融监管部门的认可。我真诚地希望中国的财富管理市场能从后面来，成为世界上最有效率和价值的市场。