货基债基多点开花！公募推进固收产品更新迭代

本篇文章1521字，读完约4分钟

自今年年初以来，利用公共基金开发固定收益产品的市场已经繁荣起来。首先，第一批浮动净值货币基金获批，随后几个以摊余成本为基础的法定拆债陆续进入市场发行。

据悉，自新的资产管理规定打破汇率以来，传统摊余成本法中以商品为基础的发行数量一直下降到冰点，而以商品为基础的浮动净值的引入更清楚地表明，此类产品的业绩波动，收益不再有保证。虽然摊余成本法不能再用于货币基金，但这种估值方法被许多基金公司广泛应用于债券基金。

首批浮动净值货运基地获批

7月12日，中国证监会发布的最新《募集资金申请公示表》显示，惠天富、嘉实、华安、中行、鹏华、华宝基金等6只浮动净值货币基金于7月5日同时获批。此外，基金公司申报的浮动净值货币基金有23只，基金公司申报的市值货币基金有8只。

据了解，自2003年第一只采用摊余成本法的货币基金发行以来，国内公开发行市场的货币基金一直沿用摊余成本法。自2018年4月资产管理和流动性新规出台以来，一些基金公司开始向市场价值法货币基金报告。经监管部门讨论，市场价值法货币基金更名为浮动净值货币基金，以明确这种基金不保护资本和利息，并具有业绩波动风险的特点。

前六种浮动净值货币基金的名称略有不同。华宝、华安、中行、嘉实、鹏华基金下的浮动净值货币资金均采用发起式，汇天富不采用。

所谓保荐基金是指基金管理人和高级管理人员作为基金发起人认购一定数量的资金发起设立的。同时，赞助基金受到机构投资者的青睐。上述五家基金公司发起设立浮动净值货币基金，这似乎是对货币基金市场现状的谨慎判断。

风能数据显示，截至7月16日，自2018年以来，传统的摊余成本法并未重新发布。虽然市场上有很多货币基金，但今年上半年规模和业绩都出现了双重下滑，就连最大的货币基金田弘玉宝的收入也跌至成立以来的最低点。

此外，去年的“黑马”短期债务基金在基金发行市场上依然火爆。如何重新唤醒投资者对这只新货币基金的吸引力，是目前每个公司都将面临的难题，而采取主动设立至少可以保证规模。

除了规模，影响一只基金的决定性因素是它的表现。有业内人士告诉《国际金融新闻》记者，无论货币基金采用摊余成本法还是浮动净值法估值，其业绩都不会受到很大影响，但收益计算方法不同于基金披露方法。

以摊余成本为基础集中发行法定债券

今年以来，各种基金公司都在尝试推出新的债券产品，受到了各种投资者的青睐，比如今年火冒三丈的债券指数基金。

与摊余成本法下货币资金发行停滞不前不同的是，南方基金第一个按摊余成本法计价的定期债务基础于今年第一季度获批，并于5月份出售，首次发行规模达到63.46亿元，启动了此类产品的申报工作。

据《国际金融新闻》记者不完全统计，银华、万家、长盛、农行汇力基金等采用摊余成本法的公开发行正处于发行阶段。

2018年7月，中国人民银行发布了《关于进一步明确和规范金融机构资产管理业务指导意见的通知》(以下简称《通知》)，监管部门对产品净值管理进行了灵活规定。一方面，他们鼓励资产管理产品采用市场价值法定价，另一方面，他们允许符合要求的金融产品采用摊余成本法定价。

根据《通知》，在过渡期内，对于封闭期超过半年的常规开放式资产管理产品，投资的目的是收取合同现金流和持有到期债券，可以用摊余成本计量，但持有常规开放式产品资产组合的期限不得超过封闭期的1.5倍；在严格监管的前提下，我行现金管理产品暂参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值。

银华文裕基金经理瞿灿表示，短期理财产品的投资者通常更关注产品的安全性和稳定性。摊余成本中的法定债务开盘价基础采用摊余成本法定价，可以平滑持有债券在不同时期的损益，产品的净值表现将相对稳定，投资者的净值体验将更好。