中国投资者很勤奋很聪明 却为何无法超越巴菲特呢

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每年，巴菲特股东大会都会吸引来自世界各地的巴菲特追随者。巴菲特在神话的投资近年来未被超越是非常罕见的，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Company)也从50多年前的一家普通纺织企业，逐渐发展成为全球市值最高的大企业。

巴菲特去年的表现无愧于股神的称号

事实上，自巴菲特1965年收购伯克希尔哈撒韦公司以来，伯克希尔哈撒韦公司的复合年投资回报率在50多年的时间里基本保持了稳定的增长趋势。根据数据，从1965年到2018年，伯克希尔哈撒韦公司的复合年增长率达到18.7%，而S&P 500指数的复合年增长率仅为9.7%。因此，在过去的50年里，伯克希尔·哈撒韦的投资增值能力仍然非常强。

然而，回顾去年的投资业绩，伯克希尔哈撒韦的每股账面价值仅增长了0.4%。尽管它的表现优于同期的市场指数，但这显然是伯克希尔哈撒韦过去几年的平均增长水平。

然而，从另一个角度来看，伯克希尔哈撒韦公司仍然是一个伟大的企业，其账面价值的增长波动多年。到目前为止，伯克希尔哈撒韦的总市值已经超过5000亿美元，这还不是十年前市值的规模，与几十年前的伯克希尔哈撒韦大不相同。因此，拥有5000亿美元市值的巴菲特和他的核心团队确实拥有非凡的投资智慧。纵观过去几十年的投资业绩，获得如此稳定持久的高收益复合投资并不简单，巴菲特的股神称号实至名归。

应该注意的是，巴菲特在神话的投资和中国投资者常说的股票交易有很大的不同。其中，前者侧重于股权投资和资本运营。至于后者，它强调的是在短时间内在二级市场获得差价收入，或者甚至得到一只手就跑掉。

a股投资者既勤奋又聪明

谈到中国投资者，他们的特点都是勤奋和聪明。

其中，提到中国投资者的勤奋，从早上起床到晚上休息，他们都在为股票投资做各种功课准备，从宏观经济方面，到及时的政策信息，到上市公司的根本变化，最后到技术分析、资本分析等。，这几乎占据了中国投资者的大部分时间。可以说，纵观全球股票投资者，中国投资者无疑是最勤奋的代表。

至于聪明，中国投资者通常会抓住热点，熟悉主要资本，许多中国投资者热衷于用主要资本买卖股票。或许，中国投资者的智慧在很大程度上是基于长期知识和市场投资经验的积累，而一些嗅觉灵敏的投资者往往会在牛市中获得丰厚的投资利润，甚至逆转他们一生的财富命运。然而，过于聪明的投资者往往过于自信，最终会输给市场，将过去的所有利润返还给市场。

a股市场的三大约束

中国投资者既勤奋又聪明，但不幸的是，这些年来他们没有超过巴菲特在神话的投资。为什么？

首先，市场土壤环境因素影响投资者的投资风格。

以巴菲特为例，巴菲特投资神话在一定程度上是基于美国股市的长期牛市。从过去几十年的分析来看，美国股市整体波动性较低，市场运行节奏相对稳定，特别适合稳定投资者的中长期投资。或许，对于一个稳定的市场环境来说，可以培养投资者的投资心态，而对于巴菲特的投资目标来说，持股时间从几年到几十年不等，这在a股市场上基本难以实现，而要实现巴菲特的冷静投资心态几乎是不可能的。相比之下，成立近30年的中国股市整体波动性高，投机性强。有时一些股票有连续翻倍的趋势，但有时它们有一个接一个下跌的趋势。投资者的股市价值一再跌宕起伏，投资心态难以稳定。然而，对于不同的市场土壤环境，它只是影响投资者的投资风格和投资心态。

其次，中国股市高质量上市公司数量较少，但概念股占大多数。

算上近年来在中国具有代表性的优质上市公司，包括贵州茅台(600519)、招商银行(600036)(港股03968)(600036)、中国工商银行(601398)(港股01398)(601398)、格力电器诊断(港股02318)(601318)、福耀玻璃(600660，诊断)(港股03660)至于美国股市，有来自世界各地的高质量企业和行业领袖，投资者可以从广泛的选择。几个具有代表性的高质量上市公司的分散配置往往会给投资者带来持续稳定的投资回报预期。或许从海外成熟市场的实践来看，其包容性相对较强，良好的市场环境也吸引了来自世界各地的优质企业到美国上市，这也是a股市场需要改善的地方之一。

第三，中国投资者的总体持股周期非常短。甚至一些机构投资者也热衷于高卖低吸，他们的自律性仍有待提高。

至于巴菲特的投资，一些企业在投资了几十年后还没有卖出股票。关键在于企业自身盈利能力的持续增长，二是企业获得了行业的定价权和话语权。一旦企业赢得市场并引领整个行业的发展和进步，他们就没有理由销售。此外，这可能与投资情绪的因素密不可分，例如，巴菲特持有的可口可乐公司，其长期持有仍然反映了巴菲特对可口可乐公司的独特热爱。

对于中国投资者来说，总体持股周期非常短。其中，一些投资者热衷于快进快出，这是典型的短期投机者。持有期最长不到一个月，一夜暴富的心态正是这类投资者的投资特点。对于一些投资者来说，他们习惯于长期持有股票。具体来说，投资者在相对较高的水平买入股票，然后出现深度股票对冲的问题，最后他们选择长期持有股票，耐心等待平仓过程。显然，这不是价值投资或长期投资，而是被动投资。此外，还有一批心态极佳的投资者，他们长期投资少量优质的白马蓝筹股，通过反复的分红再投资策略实现了利润最大化。到目前为止，一些真正的长期价值投资者已经享受到了长期投资高质量股票的成果。当然，这些投资者只占a股投资者的很小一部分。

或许，对于投资者来说，在选择了合适的公司后，他们有时会选择偷懒，少看点，这可能会产生意想不到的投资效果。归根结底，中国投资者在持股方面仍然缺乏巴菲特的投资意识和耐心。投资者往往会选择高质量的企业，但最终，他们只是获利并逃离，只看到短期利益。众所周知，心态稳定、长期持有公司的投资者最有可能获得丰厚的投资回报，而控制投资心态仍然是扩大投资者财富差距的关键。