专家：未来理财产品会更多元化 个人类理财产品占比上升

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随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》、《商业银行金融管理业务监督管理办法》、《商业银行金融管理子公司管理办法》等规范性文件的出台，2018年被称为“资产管理的第一年”。根据上市银行最近披露的2018年年报，由于新的资产管理规定和新的财务管理规定的影响，保本财务管理规模缩小，对不规范财务管理的监管更加严格，导致部分银行的财务管理业务规模和收入下降。与此同时，银行机构开始转换理财产品的净值，并积极申请设立理财子公司。

部分银行理财收入的净值转化取得显著成效

据英国《金融时报》记者报道，2018年，一些银行机构的财务收入出现下降。中国工商银行(601398，诊断单元)的年报显示，个人理财和公司理财的收入都有所下降。中国农业银行(601288，诊断单元)代理费收入下降8.1%，主要原因是代客户理财和保险代理业务收入下降。中国银行(601988)集团实现净手续费及佣金收入872.08亿元，同比下降14.83亿元，降幅1.67%，主要原因是mainland China商业银行理财业务及保险代理业务相关收入同比下降。中国建设银行理财产品业务收入(601939)为111.13亿元，同比下降44.55%，主要受新资产管理规定实施、市场理财产品发行成本上升等因素影响。交通银行(601328)管理费收入为125.24亿元，同比减少24.24亿元，降幅为16.22%，主要原因是集团理财产品收入减少。2018年，邮政储蓄银行理财业务手续费收入45.89亿元，同比下降2.47亿元，降幅5.11%。

与此同时，一些银行机构正在积极部署。工行表示，正在积极推动理财产品向净值转化。中国农业银行加快理财产品向净值转化，降低预期收益率产品规模，净值产品规模超过5000亿元。报告期内，交通银行理财产品日均净值同比增长356.19亿元，同比增长4.83个百分点，达到15.52%。邮政储蓄银行全年投放60种净值理财产品，净值理财产品占比从年初的不到1%上升到11.18%。

理财业务呈现新特点，理财产品占比增加

资产管理和财务管理新规定颁布后，银行整体财务管理业务出现了一些新特点。2018年，与2016年相比，非担保理财余额大幅下降，但与2017年底基本持平。根据银行业金融登记托管中心和中国银行业协会联合发布的《中国银行业金融市场报告(2018年)》(以下简称《年度报告》)，截至2018年底，共有48，000种无担保金融产品，余额为22.04万亿元。

从理财产品结构来看，个人产品比重迅速上升，机构专属和金融同业产品比重下降。截至2018年底，向个人投资者发行的一般个人、高净值和私人银行非担保理财产品余额为19.16万亿元，占所有非担保理财产品余额的86.93%；金融同业产品在整个市场的余额为1.22万亿元，同比下降62.57%，金融同业产品的规模和比重连续22个月“翻番”。在2019年国家金融与发展实验室年会上，国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，理财产品结构的变化意味着未来零售银行理财业务的发展将会更大。然而，银行间金融管理的规模和比例“双下”表明“资金/基金”

此外，值得注意的是，新发行的封闭式理财产品的平均期限有所增加。根据年报，2018年新发行的封闭式无担保理财产品的加权平均期限为161天，比去年同期增加约20天。期限小于3个月(含3个月)的封闭式非担保理财产品余额为0.66万亿元，不到去年4月底新资产管理条例发布时规模的一半，占非担保理财产品余额的3%。曾刚认为，由于新的资产管理法规对期限错配的严格限制，产品期限的延长可能是不可逆转的趋势。

银行布局和理财子公司的未来产品趋向多元化

去年12月，《商业银行金融子公司管理办法》颁布后，许多银行都急于申请设立金融子公司。据悉，已有20多家银行宣布计划设立财务管理子公司，注册资本从10亿元到160亿元不等；五大国有银行已获准设立金融管理子公司。

海通证券(600837，诊断学)首席经济学家蒋超认为，未来通过设立金融子公司发展业务将是银行财务管理变革的主要方向；财务管理的净值是大势所趋，产品结构和经营模式将会更加丰富和不同，同时行业竞争将会加剧。曾刚对建立金融子公司持谨慎态度。他认为，尽管银行金融子公司在销售起点、分销、非标准投资和投资准入方面具有明显优势，但这些优势可能无法转化为真正的竞争力。

曾刚表示，未来理财产品可能会更加多样化和差异化，以满足不同类型客户的需求。银行设立金融子公司并不意味着金融资产管理业务将从银行内部完全剥离。在客户维护、资产配置和资金来源方面，理财业务与整体银行业务密切相关。未来，银行将形成由内部资产管理部门和外部财务管理子公司组成的组织结构。随着新的资产管理条例的实施，大型机构将受益最大，而小型机构的业务将日益受到限制。在这种情况下，未来如何重新定位不同类型的银行机构值得探讨。