大盘站稳3000点 股指期货能否成为风险对冲“利器”？

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在新一轮a股市场狂欢中，投资者需要有效的风险管理工具。那么，去年年底放宽交易限制的股指期货能成为投资者的对冲工具吗？

在站在3000点之后，a股仍在稳步运行。

截至3月5日收盘，上证综指上涨0.88%，至3054.25点，当日最高冲至3054.96点；深圳成份股指数收盘上涨2.25%，至9595.74点；创业板指数收盘上涨3.51%，至1676.57点。

与此同时，股指期货也普遍流行。在新一轮a股市场狂欢中，投资者需要有效的风险管理工具。那么，去年年底放宽交易限制的股指期货能成为投资者的对冲工具吗？

股指期货令人自豪

随着三大a股指数的上涨，股指期货也在3月5日开始流行。

收盘时，沪深300指数期货主合约if1903报3822.8点，上涨0.56%，盘中高点为3830点；沪深500指数期货主合约Ic1903上涨2.92%，至5298.8点，盘中高点为5314点，创下新高；上交所50指数的主要期货合约Ih1903报2835点，下跌0.25%。

大瑞期货认为，三大期货指数的主要合约走势分化，ic上涨近3%，创下新高。If和ih相互之间有轻微的上升和下降，这显然是弱的。节后，ih、ic和if的主要合约分别上涨了18.5%、17.6%和14%。在现货方面，上证综指依然强劲，但其上行势头明显不足，许多方面趋于谨慎。3090点是否会成为当前反弹的阶段性高点还有待观察。有人建议，短期投资者可以在3090点以下增持仓位，而长期投资者可以继续持有仓位。

国鑫期货部夏认为，今天的股市是越走越高，而且板块是分化的。创业板压力很大，主板在金融股的帮助下反弹至新高，下午整体市场下跌。在新闻方面，今天，中国证监会主席发表了他的第一份公开声明。国内a股具有典型的“政策”特征，主要资本拉动重量级股支撑上证综指。春节后，国内股市持续上涨。前几个交易日的交易额超过了1万亿元。今天，成交量已经缩水，前期收盘的股票已经陆续开盘。市场正在萎缩，股票指数正在离开市场。

进一步发挥套期保值功能

作为股票市场的风险管理工具，股指期货是好的，但仍然是有限的。目前，股指期货的市场容量和流动性有限，套期保值功能有限。许多市场参与者表示，股指期货迫切需要恢复正常交易，扩大市场容量，以方便更多投资者进入市场进行套期保值。

一家券商的金工研究员告诉《国际金融新闻》记者，从交易情况来看，今天的if、ih和ic的交易头寸比率分别为0.95、0.90和0.77，处于合理甚至较低的水平，表明机构投资者深入市场，股指期货的价格发现和套期保值效果可以部分发挥。然而，股指期货合约的买卖价差仍然过大，未决订单数量也处于较低水平，表明市场流动性仍然不足。

该研究人员表示，从基本面来看，股指期货市场的流动性较去年有所反弹，但与前几年相差甚远。目前，三大股指期货合约都转为溢价结构，但溢价幅度较小，难以充分发挥价格发现和套期保值的功能。

▲股指期货基础对比图(有效合约)

尽管在2018年12月，股指期货放松了交易限制，降低了手续费，但巨大的买卖价差表明市场仍然不够活跃。

从长期来看，投资者需要有效的套期保值和风险管理工具，并适当调整股指期货的控制措施，这有利于进一步提升股指期货的市场功能。

相关投资者表示:“从股指期货规避系统性风险的功能来看，当市场大幅波动时，交易限制将使系统性风险难以规避。此外，随着越来越多的资金进入股市，使用股指期货工具的需求将会增加，现在股指期货的流动性难以满足市场日益增长的套期保值和配置需求。”

银河期货研究所相关人士向《国际金融新闻》表示，健康的资本市场离不开风险管理和股指期货，股指期货的进一步调整为资本市场的健康发展创造了良好的条件。“股指期货的调整也有利于资产管理市场的恢复和发展。过去一段时间，资产管理市场受到了重创。股指期货调整后，预计资产管理市场将推出更多的投资套利策略，这将有助于资产管理市场在调整后重获活力。”。

一些接受采访的相关专业人士普遍认为，股指期货的放开将首先提振股市的信心，因为业内早期的共识是，股市在触底之前不会放开股指期货的交易限制。此外，最直接的影响是市场流动性将逐渐增加，有利于期货市场。