贵金属持续“闪耀”：避险魅力再现 情绪与价格共舞

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自6月份以来，贵金属价格普遍上涨，黄金走势强于白银，内板表现强于外板。分析师表示，黄金走势仍强于白银，主要是由于黄金的避险性较强，而受汇率影响，内盘金价表现强于外盘。目前，美国短期、中期和长期利率反转导致市场对全球经济的担忧升温，对冲可能是6月份金融市场投资的主调。

风险厌恶与贵金属价格共舞

上周，贵金属显示出光明的趋势。外盘方面，上周comex黄金期货主合约最高价达到1362.2美元/盎司，创下2018年4月19日以来的新高；comex白银期货的主要合约价格高达每盎司15.12美元，这是自6月7日以来的最高水平。自本月以来，这两份合同分别增长了2.66%和1.92%。

在国内市场，上周，1912年上海黄金期货合约价格高达307.8元/克，创下2013年4月中旬以来的新高，而1912年上海白银期货合约价格高达3686元/吨，创下3月27日以来的新高。自本月以来，它们分别上涨了3.83%和1.82%。

在a股中，近期黄金概念股也表现出色。风能数据显示，自6月以来，黄金和珠宝指数已上涨10.46%，明显优于上证综指(同期下跌0.58%)。

墨西哥分析人士表示，由于美墨和平谈判进展顺利，贵金属价格上周一路下跌，表明避险情绪的下降给黄金和白银价格带来压力。然而，阿曼湾油轮遇袭事件导致市场避险情绪再度上升，外盘金价创下新高，内盘金价创下逾五年新高。与此同时，白银也强劲上涨。

对冲或短期主调

Etf头寸数据也显示市场更加看涨。就头寸而言，上周spdr黄金etf头寸继续增加至759.7吨；Slv白银etf头寸增加34.95吨，至9852.83吨。此外，根据世界黄金协会(World Gold Council)的最新数据，从长期趋势来看，欧洲黄金交易所交易基金的总头寸占全球总量的47%，这是其历史高点，而亚洲黄金交易所交易基金的头寸则有所下降。

就商品期货交易委员会的头寸而言，截至6月4日，投机性黄金的净多头头寸增加了69，427个批次，达到156，115个批次，增加了80%，其中46，014个批次为多头头寸，23，413个批次为空头头寸。

这一次，经过5月份的季节性调整，美国的非农业就业人口增加了75，000人，远远低于预期；截至6月8日，美国申请失业救济的人数为222，000人，也不如预期乐观；在美国，5月份生产者价格指数的月增长率低于以前的值，5月份进口价格指数的月增长率为-0.3%，低于市场预期的-0.2%和以前的0.2%，是近五个月来的最大降幅。

银河期货分析师表示，目前，美国一系列经济数据明显低于上月，而疲弱的经济数据令市场预期降息力度加大，这为黄金和白银提供了重要支撑。然而，由于其他国家的经济数据也很疲软，美元指数仍然强劲，这限制了空.金银价格的上涨

对于市场前景，银河期货分析师表示，金银价格的短期波动受避险情绪影响很大，但为金银提供强有力支撑的主要因素是，美联储(Federal Reserve)对今年降息的预期越来越大。因此，如果降息预期减弱，黄金和白银也将下跌的可能性更大。从基本面来看，外部金价要想进一步突破，需要更强的基本面支撑，而美元和美股的强劲表现仍是抑制金银价格上行的重要因素。

方正中期期货宏观金融集团分析师彭波表示，6月第二周，全球避险情绪大幅反弹。由于美国经济下滑和复杂的国际贸易形势，贵金属和债券等避险资产大幅增加。此外，国际贸易形势风险仍在增加，对美国短期和中长期利率反转引发的经济危机的担忧正在升温，短期风险资产的下降趋势可能尚未结束。有人建议，在6月份，应该优先考虑对冲，购买贵金属、债券和日元等避险资产，并回避或做空风险资产。