港股这一年凶猛蒸发7万亿 下跌14%创七年最大跌幅

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今天上午，在2018年港股的最后一个交易日，港股收盘于半天。恒生指数收盘上涨1.34%，但全年下跌13.61%，为2011年以来最大年度跌幅。去年，它上涨了36%，领先全球股市。

今年，香港股市发生了许多历史性事件:1月份，恒生指数触及31，983.41点的历史高点，2007年10月30日，该指数达到31，958点。

另一方面，回顾2018年，香港的首次公开募股(ipo)规模已重新占据全球首位，小米、美团和中国大厦(China Tower)占香港ipo规模的47%。另一方面，新股的突破率超过70%，市值蒸发超过7万亿港元。

2018年，香港股市收盘下跌14%

香港股市今天12点收盘，结束了2018年的最后一个交易日。今天，恒生指数一度上涨超过1.6%，接近26000点，收盘上涨1.34%，收于25845.7点。今年，这一比例下降了13.61%。自今年1月底以来，该指数已累计下跌逾7000点，今年累计下跌4073.35点。

上述具体指标中，国有企业指数上涨1.33%，至10124点，同比下降13.54%；红筹股指数上涨1.33%，至4169点，同比下降5.8%；市场半天成交额为326.91亿港元。

就蓝筹股而言，50只蓝筹股中只有14只上涨，36只下跌。自今年年初以来，亚航科技股价暴跌66.89%，领跌蓝筹股；吉利汽车的股价也受到束缚，下跌超过48%；中国的生物制药下降了44%，恒安国际在空的销量下降了32%，还有虞舜光学、中国人寿保险(601628)、碧桂园、万洲国际等。下降了大约30%。

值得注意的是，香港股市的“股王”腾讯(Tencent)在1月份创下475.6港元的历史新高，随后跌至251.4港元的最低水平。其股价暴跌47%，市值蒸发2726亿美元，超过2.1万亿港元。据统计，今年全年，腾讯一度下跌超过7%，3次下跌5%~7%，18次下跌3%~5%。2017年，腾讯仅六次下跌超过3%，其中没有一次下跌超过5%。

去年，国内地产股领涨了港股。今年，跟随总体趋势，凯撒集团下跌41%，绿城中国下跌40%，soho中国下跌39%，碧桂园下跌28.76%，R&F下跌27%，融创下跌20%。嘉园国际增长103.5%，华润张增长35%，世茂增长29%，龙光增长28%。

重获全球ipo融资冠军

对香港市场而言，2018年也是历史性的一年。今年，HKEx修改了主板上市规则，允许拥有不同权利的非盈利性生物医药公司在香港上市，并将香港作为第二个上市地。这是香港市场近25年来最重大、最具争议的上市机制改革。

2018年，香港首次公开募股(ipo)筹资总额超过2900亿港元，超过纽约证券交易所(NYSE)、东京证券交易所(Tokyo Stock Exchange)和纳斯达克(Nasdaq)，位居全球第一。

高盛(Goldman Sachs)亚洲(不含日本)股票资本市场联席主管王雅军表示，推动ipo数量增加的不是股市形势，而是行业已经发展到一定阶段，与实体经济低迷不谋而合，企业对上市融资的需求更强。

根据安永的最新报告，允许不同股权结构的公司上市，以及允许未能通过主板财务资格测试的生物技术公司上市，是推动港股积极ipo的两项新政策。

在具体融资方面，小米、美团和中国大厦贡献了香港ipo的47%。第一个中国大厦筹集了587.97亿港元，第二个小米集团筹集了426.11亿港元，第三个美团评论筹集了331.39亿港元。这三家公司都来自科技、媒体和通信行业，筹集的资金占前十名的72%。

香港证券交易所关于生物技术企业上市的改革推动了健康企业的上市。共有三家健康企业进入前十名，分别是平安良医、无锡药业(603259)和百济神州，分别募集资金87.73亿、79.20亿和79.85亿港元，占香港股票前十名的13%。

广发海外对2019年港股的战略展望认为，美国经济和股市将在2019年“见顶见跌”，随后的加息可能会放缓。美国债券收益率的上行压力预计将略微减弱，流动性“逆风”不再强劲，香港股市跨境流动性改善的可能性将增加，或许在第二季度之后。短期而言，不排除外部风险将继续“坑”；然而，美联储加息的放缓给了新兴市场一个“喘息的机会”。届时，港股有望迎来一个更好的中线布局机会，预计第二季度后情况将更加明朗。

花旗投资策略和全球财富规划部主管黄柏宁认为，目前恒生指数的预测市盈率只有10.7倍，与12.5倍的历史平均水平相比有一定的差距。在估值的支持下，香港股市有条件反弹，这意味着该行在2019年底将恒生指数的目标价定为3万点，较上周五的收盘价有望上涨17.6%。然而，内地宏观经济前景尚不明朗，黄柏宁预测，短期内市场估值仍将承压。

全年新股突破率超过70%

另一方面，新股的突破率超过70%，市值蒸发超过7万亿港元。统计数据显示，186只新股中有135只下跌，跌幅达73%。其中，欧化下降了82%，茂基葵涌下降了近80%，51张信用卡和盈科减少了一半，美团下降了40%，小米下降了23%。

香港股市首日停牌也是今年ipo的一大特点。据统计，今年首日香港市场有32%的新股出现停牌，比2017年高出9个百分点。8月份，传统的淡季ipo在第一天就打破了最高纪录，达到63%，为全年最高。有三个月，即6月、8月和9月，ipo开盘率超过50%。

由于首日休市导致首日收益率下降，所有新股首日收益率均降至1.2%。从回报率来看，零售和消费品行业首日排名行业第一，为6.16%；其次是建筑和基础设施行业，回报率为5.06%；第三位是教育和其他服务业，回报率为2.74%；健康产业回报率为2.73%，排名第四。

对于今年的破发现象，安永大中华区上市服务的管理合伙人何和李康认为，一方面，基于公司自身估值的后果，今年上市的大公司在上市前有多轮融资，估值偏高。在ipo定价时，由于公司的估值和投资回报需求，ipo价格相对较高，上市后价格逐渐回归理性，因此存在突破的可能；另一方面，与上市后资本市场的走势相关，市场指数在今年下半年逐渐下降，这必然导致股价在市场的影响下整体下跌，这也可能导致休市。