重磅!巴菲特致股东信公布 15大重仓股投资清单曝光

本篇文章2406字，读完约6分钟

根据伯克希尔头寸的市值，截至2018年底，苹果以402亿美元排名第一，摩根大通(JP Morgan Chase)、联合大陆控股(United Continental Holdings)和usg均为新上市公司。去年，伯克希尔的投资者向其支付了38亿美元的股息，预计2019年将会增加。

在给股东的年度信中，巴菲特照例公布了截至2018年底伯克希尔哈撒韦公司的15大尴尬头寸。

根据伯克希尔头寸的市值，截至2018年12月31日，苹果以402亿美元排名第一，美国银行(226亿美元)和富国银行(207亿美元)分别排名第二和第三。可口可乐(189亿美元)排名第四，美国运通(144亿美元)排名第五。

这些投资也给伯克希尔带来了可观的回报。巴菲特说，伯克希尔的投资者去年支付了38亿美元的股息，预计2019年将会增加。

此前宣布的伯克希尔哈撒韦在第四季度的头寸显示，伯克希尔略微减少了苹果的头寸，其头寸下降了约1.1%；伯克希尔后来表示，巴菲特没有出售他管理的任何苹果股票，但他是该公司的另一名经理。2018年，苹果假日季度销售额下降，股价暴跌30%。然而，今年以来股价已经反弹了8%。

前15名中，有三家是今年新上市的，即摩根大通、联合大陆控股和美国建筑材料公司usg。

去年上榜的比亚迪(002594)、通用汽车和菲利普斯66都没有上榜。去年，比亚迪和通用汽车分别以20亿美元和18亿美元上榜。

此外，尽管理论上卡夫亨氏是伯克希尔第六大尴尬股票，持有3.25亿股，但作为控制层的一员，伯克希尔需要将这部分投资纳入“股权”项目。

然而，卡夫亨氏在去年第四季度的表现是“横扫一切”，其股价暴跌27%，至34.95美元的创纪录低点，导致伯克希尔的账面亏损超过40亿美元。

第四季度，卡夫亨氏的调整后每股收益为0.84美元，收入为68.9亿美元，均低于市场预期。更重要的是，卡夫亨氏在其财务报告中披露，第四季度计入了超过150亿美元的商誉减值，这直接将净利润转化为负值。

2019年股东来信称:

截至2018年底，伯克希尔持有的美国上市公司股票价值为1728亿美元。芒格和我不认为这些只是一些股票代码，它们会受到华尔街、美联储行动、潜在政治发展和经济学家预期等外部因素的影响。

相反，我们认为自己是我们所持公司的股东。根据权重，这些公司可以获得大约20%的净有形权益资本收益，这是运营公司的必要水平。这些公司也可以在不使用太多债务的情况下盈利。

[相关阅读沃伦·巴菲特2019年致股东的公开信]

网易财经2月23日报道称，2019年2月23日东部时间上午8: 00(北京时间23日晚9: 00)，沃伦巴菲特的子公司伯克希尔哈撒韦(berkshire hathaway)向股东发布了一份年度信函。在信中，巴菲特表达了他对公司业绩、投资策略以及2018年许多热点话题的看法。

以下是巴菲特2019年致股东公开信的译文:

给伯克希尔·哈撒韦公司的股东:

根据公认会计准则，伯克希尔在2018年盈利40亿美元，其中2018年的营业利润为248亿美元，30亿美元的非现金损失(无形资产减值)几乎来自我们对卡夫亨氏的持股，28亿美元的实际资本收益来自出售投资证券，206亿美元的损失来自我们投资组合中未实现资本收益的减值。

美国公认会计原则的新规定要求我们在收入中包括最后一项。正如我在2017年年度报告中强调的那样，伯克希尔副主席查理芒格(Charlie Munger)和我都不认为这条规则是明智的。相反，我们俩都一直认为，在伯克希尔，这种按市值计价的变化将导致“我们的净利润出现剧烈而反复无常的波动。”

这一预测的准确性可以从我们2018年的季度财务报告中看出。在第一季度和第四季度，我们分别报告了11亿美元和254亿美元的gaap损失。在第二和第三季度，我们分别报告了120亿美元和185亿美元的利润。与这些剧烈波动形成鲜明对比的是，伯克希尔旗下的许多企业在每个季度都实现了持续且令人满意的运营利润。全年来看，这些业务的利润比2016年的176亿美元高出41%。

我们季度gaap收益的大幅波动将不可避免地继续。这是因为我们庞大的股票投资组合——截至2018年底价值接近1，730亿美元——经常每天经历20亿美元或更多的价值波动，而新规则要求我们立即将净利润的波动包括在内。事实上，在第四季度，当股价高度波动时，我们经历了超过40亿美元的单日“盈利”或“亏损”。

对于我们的建议，请注意营业收入，不要太在意任何其他暂时的损益。我的话丝毫没有降低我们的投资对伯克希尔的重要性。随着时间的推移，查理和我预计我们的投资将带来可观的利润，尽管时间非常不确定。

长期阅读我们年度报告的读者会发现这封信的开头与往年不同。在过去的30年里，给股东的信的第一段描述了伯克希尔每股账面价值的百分比变化。是时候放弃这种做法了。

事实是，伯克希尔的账面价值每年都在变化——它将不再出现在股东信的第二页。这种做法已经失去了它以前的意义。有三种情况会使它失去相关性。首先，伯克希尔哈撒韦公司(302000，-5925.00，-1.92%)已经逐渐从一家股票投资公司转变为一家以企业为导向的公司。

查理和我预计这种变化会以不规则的方式继续下去。第二，虽然我们的权益价值是根据市场价格计算的，但根据会计准则，我们经营公司的账面价值远远低于其现值，这种错配近年来越来越明显。

第三，随着时间的推移，伯克希尔很可能会成为其股票的重要回购方，当股价高于账面价值但低于我们对其内在价值的估计时，就会发生回购。这种收购的数学原理很简单:每次收购都会增加每股的内在价值，而每股的账面价值会减少。两者的结合将导致账面价值越来越脱离经济现实。

巴菲特2019年股东英文信地址:http://www.berkshirehathaway/letters/2018ltr.pdf