深交所调查：价值投资类投资者占比升至28.6%

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为了全面了解个人投资者的基本情况，跟踪投资者结构和行为特征的变化，提高投资教育服务和保护的针对性和有效性，深圳证券交易所近期组织了自2009年以来的第十次个人投资者调查。调查结果显示，2018年，个人投资者在股市中表现出九个特征，如价值投资者的比例持续上升。

深圳证券交易所相关负责人表示，根据证券账户的地理分布情况，对调查区域内24，074名年龄在18至60岁之间的样本进行了问卷调查，这些样本在过去12个月内在上海和深圳证券市场进行了交易，覆盖了中国331个大、中、小城市。

资产在50万元以下的投资者占80%

2018年，被调查者投资于股票市场的资产占家庭流动资产总额的25.6%，比上年下降2.4个百分点；证券账户平均资产44.5万元，比上年减少9.4万元；受访者中，持有公共基金的比例为37.2%，比上年增长3.5个百分点。

从账户资产分布来看，50万元以下的投资者(中小投资者)占80.0%，10万元以下的投资者占40.9%；从年龄分布来看，股东平均年龄为37.6岁，40岁以下的比例为60.3%；学历以本科以上为主，占60.6%。

2018年，新投资者仍以年轻人为主，56.2%的投资者年龄在30岁以下，新投资者的平均年龄为31.0岁。

知识水平不断提高

近年来，投资者的投资知识水平显著提高。2014年，受访者在投资知识测试中的平均得分为57.6分，2018年逐年上升至71.1分。

从投资者差异来看，2018年进入市场的新投资者得分比受访者平均水平低5.0分。从地区差异来看，地区水平差距逐渐缩小，最高分和最低分之间的差距从2014年的6.2分缩小到2018年的3.2分。

新市场进入和年轻投资者有很高比例的风险追求

在2018年投资者风险偏好的总体构成中，风险厌恶占43.1%，比上年下降4个百分点；风险中性型占32.2%，比上年增长3.6个百分点；风险寻求占24.7%，与去年基本持平。

从不同类型的投资者来看，在新投资者和25岁以下的年轻投资者中，追求风险的比例比总体平均水平高1.6和5.2个百分点。资产在500万元以上的大投资者风险偏好差异明显，风险追求和风险规避比例分别比总体平均水平高8.2个百分点和2.0个百分点。

价值投资比重上升，非理性投资依然存在

2018年，价值投资者比例继续上升至28.6%，趋势交易和短期交易分别占25.9%和19.0%。

非理性投资行为仍然比较普遍，尤其是在以下几个方面:交易频率过高，投资者一周交易几次的比例为46.4%；一个月内交易一次或两次的比例为31.9%；其中21.7%的人每季度交易一次以上。不关注交易止损，45.3%的投资者很少使用止损策略。此外，熟悉度偏好(投资于自己购买的股票)、过度自信和处置效应(总是持有盈利股票，但长期亏损股票)的发生率分别达到57.6%、43.8%和39.0%。

奸商对价值投资理念的实施更加到位

对输家和赢家之间客观差异的比较分析表明，双方在知识水平或投资理念上没有表现出明显的差异，但在交易行为上有明显的差异。例如，具有止损意识的投资者在输家和赢家之间所占的比例几乎相同，分别为38.8%和38.7%。但从实际执行情况来看，61.2%的盈利者明确实施了止损策略，比亏损者高出9.5个百分点。在输家和赢家中，认可长期价值投资理念的比例基本相同，但经常阅读上市公司公告和金融机构研究报告的比例分别比赔钱的人高8.8和5.1个百分点。此外，当日交易和处置效应在交易执行中的比率比亏损时低4.4和9.4个百分点。

对2019年的趋势保持谨慎

投资者普遍预期对2019年的市场趋势持谨慎态度。调查显示，37.5%的投资者倾向于乐观；47.0%的投资者持中立态度；15.5%的投资者表示悲观。

创业板投资者的平均资产更高

调查显示，创业板投资者账户平均资产为52.9万元，远高于非创业板的33.1万元；投资知识平均得分为72.7分，比非创业板投资者高3.8分；股东对自身权利的知晓度更高，知情权和行使权的比例分别为41.3%和19.1%，分别比非创业板投资者高7.7和2.6个百分点。

在创业板改革方面，投资者对“允许同股不同权的公司上市”、“允许无利可图的公司上市”、“放宽适合性要求”、“实行注册制”和“放宽再融资要求”的预期较高，支持率分别为54.8%、54.3%、52.6%、52.4%和48.1%。

严格的退市制度得到投资者的认可

超过一半的投资者对监管机构在2018年推出的许多投资者保护措施表示赞同。其中，投资者认可度最高的三项措施是“严格退市制度”(55.7%)、建立违法失信黑名单制度(55.4%)和“实施股票停牌与复牌制度改革”(55.1%)。

关注金融去杠杆化等影响因素

对于可能影响股票市场运行的内外部因素，投资者的关注度如下:金融去杠杆化(67.3%)、货币财政政策调整(65.7%)、上市公司股权质押(65.5%)、上市公司整体业绩(63.7%)、上市公司商誉减值(60.9%)和美联储加息过程(60.2%)

对于各种影响因素的演变，投资者持有不同的预期，认为“上市公司商誉减值”、“上市公司股票质押”和“美联储加息”将对市场产生负面影响；人们认为，“货币和财政政策调整”、“金融去杠杆化”和“宏观经济形势”将带来积极的变化。