“419魔咒”刚被打破又来“88公募魔咒”？真相是

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上周五是4月19日。著名的a股“419诅咒”在这一天不起作用，a股飙升！

另一个重要的咒语将在这个周末来临！“88公募诅咒”，当公募基金平均头寸达到88%时，a股市场容易跳水。

根据天翔基金2019年第一季度报告(已发布三个季度)的最新统计，股票型基金的平均持仓量从85.2%上升到88.6%，回到88%以上。

a股市场的其他诅咒包括“招商证券(600999)诅咒”、“两桶石油诅咒”和“世界杯诅咒”。当招商局证券召开战略会议时，中石油中石化大幅上涨或上涨，a股市场在世界杯期间趋于下跌。

为什么公共资金的“88诅咒”经常被提及？深层原因是什么？环境改变后，这个咒语还能做什么？基金君将为您逐一解读和分析。

今年的“419诅咒”没有实现

让我们先来谈谈“419诅咒”。

a股市场还有519个报价，这源于1999年5月19日的暴跌。前几年的“419诅咒”是由于a股市场在4月19日(即周末的前一天)下跌更频繁。

先看看历史市场信息:

2007年4月19日，上证综指下跌4.52%；

2008年4月18日(19日是周末)，上证综指下跌3.97%；

2009年4月17日(19日是周末)，上证综指下跌1.19%；

2010年4月19日，上证综指下跌4.79%；

2011年4月19日，上证综指下跌1.91%；

2012年4月19日，上证综指下跌0.09%；

2013年4月19日，上证综指上涨2.14%；

2014年4月21日(19日周末)，上证综指下跌1.52%；

2015年4月20日(19日周末)，上证综指下跌1.64%；

2016年4月19日，上证综指上涨了0.3%，但这一次它在前一天4月18日下跌了1.44%，在第二天4月20日下跌了2.31%；

2017年4月19日，上证综指下跌0.81%；

这两年真的不准确。2018年4月19日，上证综指上涨0.84%。2019年4月19日，a股整体也大幅上涨。

上证综指和成长型企业市场指数分别上涨0.63%和0.66%，深成指上涨1.27%，上证50指数也上涨1.25%。上涨的a股市场数量大约是下跌的a股市场数量的两倍。

为什么会有“88公开募股诅咒”？

说起“88公募诅咒”，其实从2009年开始就已经被很多人关注了。

2009年7月29日，在a股市场创出新高后，上证综指暴跌5%。当时，当市场在第二季度报告中统计基金头寸时，发现开放式股票基金的平均头寸达到新高，达到88%。

当时，当媒体回顾2007年的市场时，开放式股票基金的平均头寸约为88%。

“88公募诅咒”的定义是:当股票基金头寸水平达到88%左右时，a股市场往往大幅下跌，基金头寸成为股市的“反向指标”。

当时的分析逻辑认为，当股票型基金的头寸达到88%时，基金没有太多的资金增加头寸，这将引发市场担忧，成为多次预测市场高峰的风向标。

从2009年到2010年，有两个更明显的例子:2009年11月24日和2010年11月12日，经纪人报告和分析股票基金的平均头寸为88%，然后股市暴跌。两次市场下跌幅度都很大，一次是上证综指下跌了约3.5%，另一次是下跌了5.16%。

“88公募诅咒”在a股市场蔓延！

为什么当前的“88公开募股诅咒”改变了？

然而，近年来，“88公募诅咒”并未实现，特别是在2013年至2015年6月的大牛市中，公募开放式股票基金的平均持仓量一再出现接近88%或超过88%的情况，在市场上影响不大。

这一次，在2019年第一季度，开放式股票基金的头寸也明显增加，从85.2%增至88.6%。会有另一个“诅咒”吗？

事实上，“88公开募股诅咒”在最近几年并不奏效。

从2007年、2009年到2010年，投资a股的基金(指数基金除外)主要是开放式股票基金，其持仓限额大多在60%至95%之间。

按照当时的逻辑，60%至75%属于股票型基金的较低仓位，75%至85%属于中等仓位，85%至95%属于高仓位，平均仓位为88%。事实上，新投资a股的资本较少。

随后，中国基金业进行了重大改革，大部分原有的股票基金(60%至95%的股份有限)被归类为混合基金。

在新的定义中，只有80%至95%的有限头寸基金被视为股票基金，有两个主要原因导致“88公开发行诅咒”无效。

一是目前的开放式股票基金规模较小，不能代表大多数积极选择股票投资a股的基金，而只能代表积极选择股票的产品，只有混合基金规模的五分之一左右。

现在，要分析基金的头寸，我们应该把活跃股票基金和混合基金的头寸计算在一起，目前大约是72%。由于一些基金的最高仓位约为80%，与以往历史上的股票仓位没有太大的可比性。

第二，88%的股票头寸不能代表极高的头寸。80%至95%的股票头寸是有限的，其中80%至85%被认为是低库存头寸，85%至90%被认为是中等库存头寸，90%至95%被认为是高库存头寸。

在之前的60%-95%的仓位限制中，85%-95%是高仓位，所以88%的仓位在旧的公共基金分类和结构中是高仓位，但在当前分类下只有中等仓位。

尽管“88公募诅咒”不再是过去的样子，但它们所代表的公募基金更加一致，a股的增量投资也更少。这是一个不争的事实。未来的基金会是什么样子？

事实上，关键取决于公开发行股票和混合基金的新基金。最近，这些基金和一些新基金卖得很好。如果未来在《证券投资基金管理暂行办法》发布之前，增加更多的大型基金购买新基金和基金集合，这种“88公开发行诅咒”基本上可以忽略。