借助全球降息东风 2019年全球资产都涨了

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据日本媒体报道，2019年，随着全球降息的东风，所有资产的价格都有所上涨。根据年底的收盘价，2019年12月30日，日经指数达到了29年后的1990年以来的最高点。全球股票总市值达到86万亿美元(1美元相当于7元人民币)，创历史新高。一般来说，当股票价格上涨时，债券和黄金价格会下跌，但这一次它们也会上涨。在全球经济放缓的背景下，以经济加速增长形式形成的过剩资本市场存在风险。

根据2019年12月31日的日经商业新闻报道，在东京股市的最后一个交易日(2019年12月30日)，日经平均指数比上周末下降了181.10点，收于23，656，620点，与2018年底相比增长了18%。

“这是一个非常明显的变化，”美国摩根士丹利(Morgan Stanley)债券部门主管库什马(Kushma)在回顾2019年的世界货币政策时表示。

据报道，2019年1月4日，美联储提前暗示停止货币紧缩，随后空天然气在世界金融市场上彻底改变。结果，以美联储(Federal Reserve)为代表的50多家央行开始扩大货币宽松政策。美联储在2019年三次降息。由货币宽松政策引导的市场已经复苏，显示出与2018年广泛资产下降完全相反的趋势。

据报道，全球股票的总市值在一年内增加了17万亿美元，这是2001年以后有可比记录的最大增幅。在46个主要市场中，44个国家和地区的股价上涨。美国道琼斯30种工业股票的平均指数和欧洲、巴西的主要指数相继创出新高。

在债券市场，各国的国债和公司债券都上涨了(收益率下降了)。资本流入风险高、利率高、因超低利率而陷入投资困境的低评级债券(高收益债券)主要指数上涨9%，为三年来最大涨幅。房地产投资信托的主要指数也上涨了19%。

此外，报告指出，货币稳定仍有促进跨境资本流动的一面。据估计，日元对美元的汇率最高点为104.10日元对美元，最低点为112.40日元，波动幅度仅为8日元左右，为连续两年设定了新的最低波动幅度。欧元和美元的走势也非常稳定。

根据这份报告，在商品市场上，容易受到经济影响的铜价开始回升。然而，仍比2018年上半年低10%左右。原油涨幅达到36%，是主要资产中涨幅最大的，但支撑因素是减产和中东动荡，实际需求疲软。

事实上，当前的股价上涨是在实体经济仍未见明显复苏的背景下出现的。根据国际货币基金组织(imf)的预测，2019年全球整体国内生产总值(gdp)的增长率仅为2%左右。全球采购经理指数(pmi)略高于50。

根据这份报告，金价高企象征着市场和实体经济之间的背离。纽约期货价格的年增长率为20%，是9年来的最高水平。当股票和货币面临的不信任增加时，黄金通常有被购买的趋势。日清基础研究所的上野刚治说:“作为一种针对金融市场的保险，不放弃黄金的情况将会继续下去。”

报告还指出，另一方面，货币宽松的副作用正在增强。国际金融协会的统计数据显示，2019年底的世界债务余额预计比上年增长5%，达到255万亿美元，创历史新高。瑞银财富管理公司(UBS Wealth Management Company)的青木大树表示:“资本流向僵尸企业的现象应该被消除，低增长的连锁效应可能会持续下去。”

据报道，有关部门正在更加关注副作用。2019年12月，美国提议停止降息，而在欧洲，瑞典央行以家庭债务通胀为由决定停止负利率政策。到2020年，货币宽松政策带来的市场可能会迎来一个拐点。