A股“限购令”又来！4000亿大蓝筹遭外资爆买 只可买不可卖

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4000亿匹白马被买走并爆炸了！外资持股达到“不买线”的28%，深交所的购买渠道已经关闭，可能会被国际指数淘汰

28%！美的集团对外持股比例(000333，诊断股)正式达到深交所暂停买入点。

根据深交所官方网站1月21日披露的数据，截至1月20日，外资(包括qfii、rqfii、深交所投资者等)持股比例。，下同)达到28%，达到沪深两市的“限购线”。此外，中国检测检验有限公司(300012)的外资持股比例也超过了26%的警戒线，达到26.62%。

21日上午，香港证券交易所也宣布美的集团已通过互联机制暂停买入指令，仍接受卖出指令。

值得注意的是，由于沪深沪港通买入渠道的关闭，美的集团将不再有空.的外资根据以往的惯例，摩根士丹利资本国际、富时罗素等国际指数编制公司将把美的集团排除在指数体系之外，因为它违反了“可投资”原则。

高概率被国际指数淘汰

众所周知，外国投资者喜欢白马股票。随着外国投资者a股的不断增加，外资持股在许多白马股中所占的比例也在增加。

1月21日，深圳证券交易所官方网站披露的数据显示，深圳证券交易所的两只股票——中测和美的集团，均超过外资持股预警点的26%。两家公司持有的外资股分别为4.42亿股和19.54亿股，分别占26.62%和28%。

其中，今年1月9日，外资持股比例达到26%的警戒线后，中国检验检疫局连续8个交易日发现外资持股比例超过26%。然而，与此前16日26.80%的高点相比，外资股的比例下降了0.18个百分点。

至于美的集团，自2019年9月12日达到26%的警戒线以来，外资仍在争先恐后地筹集资金。截至2020年1月20日，外资股的比例已正式达到28%。

根据中国证监会的相关规定，所有外国投资者对单一上市公司a股的综合持股比例不得超过该上市公司总股份的30%。

香港证券交易所也有相应的制度规定:当外国投资者持股比例超过28%时，他们将暂停购买，直到总持股比例降至26%以下；同时，如果超过30%，将被迫开始出售程序，超出部分将按照“先买后卖”的原则出售。

这也意味着美的集团的深交所购买渠道正式关闭，很有可能被国际指数淘汰。

沪深通是外资进入a股的主要渠道。如果相关股票的深交所购买渠道关闭，该股票将被国际指数拒绝，因为它违反了国际指数的“可投资”原则。一旦被拒绝，它需要观察至少一段时间(例如，msci需要观察12个月)，然后再考虑是否重新包括目标。

这是有先例的。

2019年，大足激光(002008)被主要指数公司排除在指数系统之外，因为它超过了28%的限制。此外，当富时罗素在2019年5月首次被纳入a股时，美的集团没有被纳入。原因是qfii/rqfii/深交所当时持有美的集团超过26%的股份，使得富时罗素指数没有足够的“买入空的空间”,可投资性不能满足指数的要求。

什么时候会被淘汰？从经验来看，一般在交易所宣布“买入爆炸”后的一两个交易日，指数公司就会宣布淘汰个股。

触及外资所有权的红线会有什么影响？

首先，回顾一下外资持股比例的三条红线，即26%(预警点)、28%(停购点)和30%(强制减持点)。

1.外资持股比例超过26%后，交易所将在下一个交易日公布最新持股情况；

2.超过28%后，沪深两市将暂停买入，只能卖出，但外资可以继续通过沪深两市的账户买入；

3.超过30%后，所有外资购买渠道关闭，只能出售，多余的将在购买后出售，直到持股比例低于30%。

那么，当个股触及外资持股的红线时，会对其自身股价产生什么影响？

26%:中性冲击

当它达到26%时，外资仍然可以买卖，但是外资的总体趋势将被市场所了解。

以美的集团为例，外资股比例从2019年9月12日的26.01%上升到2020年1月9日的27.71%。自美的集团股价触及26%的警戒线以来，其股价已上涨12.34%。

28%:短期内略有下降

深交所作为外资进入a股的重要渠道，在达到28%后将被关闭，只能出售而不能购买，直到外资持股比例降至26%以下，这一渠道才会再次开通。

但需要注意的是，由于沪深两市沪港通通道的关闭，相关国际指数将暂时排除相关股票。

2019年3月7日，摩根士丹利资本国际宣布将大型集团激光(002008.sz)排除在摩根士丹利资本国际中国全股指数之外，并调整集团激光(000333.sz)在指数中的权重系数，自3月11日起生效。摩根士丹利资本国际表示，一些股票已经达到或接近外资持股28%的上限，因此进行了上述调整。

从2019年3月8日起，外资开始减持汉族激光。截至4月23日，外资持股比例降至26%以下。在此期间，大足激光的股价也受到了外资减持的影响，股价下跌了6.75%。

但从长期来看，个股更受市场情绪、个股基本面和许多其他方面的影响。

30%:短期影响是负面的

达到30%后，不仅是买不到的问题，多余的部分也必须卖掉。

以深圳证券交易所的规定为例，根据规定，如果当日交易结束后，所有外国投资者持有同一上市公司超过一定比例(30%)的a股，深圳证券交易所将按照“先买后卖”的原则，向受委托的证券公司和合格投资者的托管人发出减持通知。

合格投资者应当自收到通知之日起5个交易日内，按照股份种类，按以下顺序减持超过限定比例的股份:

(1)当日未通过集中竞价和大宗交易获得的股份(包括通过参与配股、增发和线下配售获得的非上市流通股份)；

(二)当日通过大宗交易获得的股份；

(三)当日集中竞价取得的股份；

(四)当日转换可转换债券获得的股份。

很有可能在2020年没有新的国际指数纳入/扩展计划

近年来，随着a股的国际影响力越来越大，外资话语权也在不断提高。互联机制的开放和以摩根士丹利资本国际为代表的国际指数认可催生了近年来外资对a股的加速布局。自2015年底以来，外资已逐渐赶上国内机构投资者，成为最重要的增量资本。

根据央行1月17日发布的数据，截至2019年12月底，境外机构和个人持有境内股票2.10万亿元，预计较11月底的1.87万亿元增长12%。国家外汇管理局发言人王春莹在17日的新闻发布会上表示，“截至2019年底，境外投资者持有的境内股票和债券余额接近6500亿美元。随着近年来的对外开放，外资对国内债券和股票的投资迅速增加，2019年底比2016年底增加了一倍多。就比例而言，外国投资者在中国债券和股票市场的持股比例约为3%至4%，与2016年底的外国持股比例相比，几乎翻了一番。”

与积极进入市场的外资形成鲜明对比的是国内机构和个人投资者。至于公共基金，2015年底，部分股票基金的份额为2.43万亿，2019年10月略有上升，达到2.46万亿，规模波动不大。

但需要注意的是，根据目前相关指数披露的Na A公告，2020年很有可能没有新的国际指数被纳入/扩大。

中信证券(600030)指出，目前海外积极配置战略比较指标标准权重对中国仍处于低配置状态。据此，预计2020年北行基金的增量资金主要来自:1)主动配置资金从“低配置a股”逐步升级为“标准a股”；2)发行与中国海外股市直接挂钩的被动etf产品及相关资金流入。据估计，全年外资净流入仍将达到3000亿元人民币。

西南证券(600369，诊断学)认为，从长期来看，外资持续流入是大势所趋，而基本面和a股开放过程是主要影响因素；然而，从短期来看，外资趋势与基本面关系不大，开放进程不是积极配置资金的决定性因素，重点更多地放在事件和波动上。