2月LPR报价如期下调 存款基准利率是否也将下调？

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中国财经网2月20日电(记者曾强)今天迎来了第七个lpr报价。在连续两个月的价格持平后，1年期和5年期的报价都有所下降。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2020年2月20日的贷款市场报价为:一年期报价为4.05%，比上年同期下降10个基点；五年期的低利率为4.75%，比上一时期下降了5个基点。上述lpr在下一个lpr发布前有效。2月3日和17日，央行7天和14天反向回购利率和1年期mlf利率均下调了10个基点，下调lpr报价是合理的，这也反映了mlf政策利率对lpr的影响更加直接有效，lpr的形成机制更加完善。

关于lpr报价下调，东方金城首席宏观分析师王庆表示，这是在疫情进一步释放的特殊时期，加强反周期调整的信号，短期内将会更大幅度地推动企业贷款利率下调。COVID-19流行病将在短期内增加经济下行压力。在此期间，央行的货币政策将适度倾向于稳健增长，有效降低实体经济的融资成本更为迫切。这是lpr报价恢复下调、下调幅度加大的直接原因。

此外，本月，主要针对住房抵押贷款的5年期贷款利率仅略微下调了5个基点。中国民生银行首席研究员文彬表示，这反映出目前银行长期负债成本较高，导致长期贷款利率报价小幅下降。下一阶段的投资将在稳定增长方面发挥关键作用。在未来5年内进一步降低容积率，不仅有助于鼓励基础设施投资，也有助于房地产市场在“按市决策”的前提下，实现“稳定地价、稳定房价、稳定预期”的目标。

王庆认为，当前的疫情对宏观经济和房地产业产生了一定的下行压力，近期一些地区正在放松房地产调控政策。为期5年的低利率下调将有助于稳定房地产市场的运行，这与当前宏观和行业政策加强反周期调整的总体方向是一致的。

值得一提的是，由于疫情客观上增加了货币政策反周期调整的需求，最近市场上关于下调基准存款利率的讨论升温。

王庆表示，考虑到今年宏观经济增长目标不会因疫情而出现明显调整，下一步宏观政策将进一步向稳增长方向发挥，全年lpr报价将有30-50个基点的下降趋势，但这并不意味着下调基准存款利率的可能性很大。

具体来说，首先，即使猪肉价格上涨被视为一个短期因素，目前的cpi上涨中心仍在3.0%左右，远高于一年期银行存款利率。在这种负利率较高的状态下，央行需要下大决心降低基准存款利率。其次，在这种负利率情况下，降低存款基准利率可能会加速存款的转移和金融脱媒。银行需要加大收集存款的力度，并寻求结构性存款等措施来规避监管。计息负债的总成本可能会低于预期。第三，2020年，包括防范重大金融风险在内的三场硬仗将进入胜仗之年。稳定宏观杠杆率和抑制房地产泡沫是央行货币政策的重要目标。监管当局不会动摇防止洪水的决心，贸然降低基准存款利率可能会造成市场预期紊乱。最后，央行需要确定疫情是否会对经济的长期趋势产生深远影响，从而改变货币政策的方向。如果确定疫情是短期影响，只需分阶段增加市场流动性供给，加强有针对性的政策支持，微调货币政策的实施。目前，后者更有可能。

关于下一阶段的货币政策方向，文彬认为，在做好疫情防控工作的同时，金融部门应积极支持企业恢复生产和稳定增长，空仍有降息空间。同时，基准存款利率可以适时适当下调。继续引导低利率下调，切实降低实体经济的融资成本，特别是通过提高小微企业“首付率”和信用贷款比例等措施