银行理财子公司加速“入场” 权益类投资占比料提升

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2019年，本行年报逐渐披露，本行许多金融子公司在开业当年盈利。与此同时，监管机构一再表示，将适当增加金融子公司，这意味着金融子公司的扩张将会加快。

分析师预测，2020年金融子公司的运营将呈现新的趋势，股权资产的分布预计将进一步增加。

开业当年利润

截至2020年2月底，已有30多家银行宣布成立或已经成立财务管理子公司，其中11家已正式开业。

根据2019年五大国有银行的年报，截至2019年底，工行总资产为163.97亿元，年净利润为3.3亿元。建行理财资产总额152.17亿元，去年实现净利润6000万元。中国银行理财的总资产和净资产分别为102.33亿元和101.75亿元。中国银行财富管理公司发行的理财产品规模已达744.92亿元。交通银行理财总资产81.77亿元，报告期净利润8911.54万元。中国邮政财富管理有限公司总资产80.13亿元，净资产80.03亿元。

股份制银行方面，截至2019年底，光大金融总资产50.21亿元，净资产50.04亿元，报告期内实现净利润370万元。

同时，财务管理子公司的产品体系也在逐步完善。在新的资产管理规定的指引下，工行财富管理按照固定收益+类、现金管理类、权益类、项目类、多资产组合类、替代类、定量类和跨境类四大类共打造了350多种特色产品。中国邮政金融初步建立了“普惠+财富+养老金”的产品体系。自开业以来，已完成货币类型、养老金、挂钩资产轮换指数策略和“固定收益+”等几个系列产品的发行。下一步，将加快推出混合产品、fof战略产品和反通胀主题产品。

“团队”扩展材料加速

自2020年以来，监管当局一再表示，他们将适当增加金融管理子公司。分析师认为，这意味着金融子公司团队将加速扩张。多家银行也在最近的业绩简报中披露了该行财务管理子公司的最新情况。

中信银行(601998，诊断部)(港股00998)副行长郭党怀表示，中信银行目前正在按照监管要求建立其金融子公司(中信银行金融管理部)的管理体系。准备工作完成后，将按照相关规定和程序向中国银行业监督管理委员会提交开业申请，预计今年第二季度开业。平安银行(000001，诊断部)透露，平安财务管理的准备工作正在全面推进，并在监管部门批准后正式开业。

与此同时，银行财务管理转型加快，符合新资产管理规定的新产品发行加快，净资产产品比重增加。截至2019年底，招商银行理财产品(不含结构性存款)余额(600036、诊断股)(港股03968)达到2.19万亿元，比上年末增长11.73%；新产品余额6851.96亿元，同比增长200.27%，占理财产品(不含结构性存款)余额的31.22%，同比增长17.18个百分点。光大银行非担保理财产品余额(601818)达到7788.37亿元，比上年增加898.35亿元，增幅13.04%。其中，理财产品净值余额为3343.54亿元，占42.93%；全年共发行非担保理财产品3.62万亿元。

银行已提前完成新资产管理规定的整改要求。根据长沙银行2019年年报(601577，诊断)，本行理财产品日均余额为534.73亿元，报告期末理财产品余额为500.25亿元，比上年末增加51.02亿元，增幅11.36%；保证财务管理实现零余额，提前完成新规定和整改要求；推出资产净值超过100亿元的理财产品，占理财资产总额的21.28%；预期收入型理财余额的压力下降达到预期目标。

增加股权资产布局

分析师认为，2020年银行理财子公司的运营出现了一些新趋势，尤其是股权资产的布局。

中国邮政理财总经理洪雁认为，作为一家财富管理机构，加强股权投资，为客户创造高价值回报是生存和发展的基础。就资本市场而言，财务管理子公司的进入将进一步激发市场活力，有利于市场的长期健康发展。根据财富管理子公司现有的投资和研究能力，股权投资可以通过被动投资或与fof和mom等其他机构合作在短期内削减。后来，在成熟的投资和研究能力以及配置能力的基础上，它可以扩展到更复杂的领域，如活跃的股票和衍生品。

溥仪标准的研究员陈表示，从资产方面来看，理财子公司的产品仍主要投资于债务资产。COVID-19肺炎疫情对实体企业的经营产生了一定的影响，一些企业的现金流和偿付能力下降。在这种背景下，投资理财基金更加困难，理财子公司需要更加谨慎地做出投资决策。与此同时，这一流行病对现有资产的处置产生了负面影响，从而减缓了财富管理产品净值转化的进度。从发行方来看，中资银行金融投资者的风险偏好较低，对净值产品的接受度有限。因此，投资者的整体风险偏好可能下降，净值产品的销售将变得更加困难。

“考虑到客户风险偏好短期内不会发生显著变化，理财子公司投资研究体系的建设需要时间积累。”陈表示，2020年，财务管理子公司在投资方面仍将重点放在固定收益资产上，但将加大股权资产的布局。a股市场近期出现波动，但中国的经济基本面是稳中求进，这为财富管理子公司布局股票资产带来了绝佳机会。

光大证券(601788，诊断股)(港股06178)首席银行分析师王亦丰认为，银行理财子公司的设立在继续推进，产品发行数量在稳步下降，并呈现出许多新特点:一是推出了多种“抗疫”相关理财产品，大银行的“头鹅”效应明显；二是从投资者教育和产品销售两个维度加快在线布局；第三，资产和负债的压力增加了。随着疫情的不断蔓延和全球金融市场的波动，理财资产的配置已经从相对宽松的范围转变为多种挑战，如收益率倒挂和回撤增加，资产侧的压力逐渐转移到负债侧。