四大银行2020年净利增速料承压 板块防御性凸显

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3月30日晚，农业银行发布的2019年度报告(601288，诊断)显示，该行2019年实现营业收入6272.68亿元，同比增长4.8%；归属于母公司股东的净利润为2120.98亿元，同比增长4.59%；每股收益为0.59元。该公司计划每10股股票兑现1.819元(含税)。

数据显示，2019年，工农建立的四大国有银行(简称“四大银行”)实现总收入2.66万亿元，同比增长6.9%，实现净利润9784.55亿元，同比增长4.6%。这意味着四大银行的平均日净利润高达26.81亿元。分析人士指出，由于新冠肺炎肺炎疫情的影响和降息的预期，今年中国银行业的资产质量和净利率问题备受关注，操作中的不确定性不断增加。总的来说，保持业绩的稳定增长更加困难。目前，四大银行都表示，疫情对今年业务的影响是可以控制的。

工人和农民都有自己的亮点

根据2019年年报数据，工行(601398)和中国建设银行(601939)在2019年实现了多项业务数据突破。

据工行年报显示，期末总资产超过30万亿元，储蓄存款超过10万亿元，营业收入超过8000亿元，净利润超过3000亿元。根据中国保监会的数据，截至2019年底，中国金融机构总资产为318.69万亿元，其中银行业金融机构总资产为290万亿元。根据这一数据，工行的总资产占中国金融机构总资产的近1/10。

2019年，中国建设银行收入规模首次突破7000亿元，同比增长7.09%，处于近年来的较高水平。

2019年，中国银行(601988)非利息收入同比增长21.14%，占营业收入的31.85%，是四大银行中占比超过30%的唯一一家银行。

2019年，农业银行存款和贷款均保持高增长。贷款增加1.42万亿元，增长11.9%；存款增加1.19万亿元，增长6.9%。客户建设取得积极成果，新增企业贷款客户13万户，个人银行用户超过3亿户。

近年来，各大银行推出的新战略取得了一定成效。2019年，工行开始实施“第一人金融银行”建设。2019年年报显示，“第一人金融银行”已经上升到工行经营层面的第一战略。截至2019年底，工行个人客户总数为6.5亿，个人存款余额超过10万亿元，信用卡用户超过1亿元；全年个人金融业务营业收入3414亿元，个人金融业务税前利润1529亿元。许多指标在行业中排名第一。

近年来，中国建设银行注重“三大战略”(住房租赁、普惠金融和金融技术)，并从G、B、C三个方面努力尝试打开“第二条发展曲线”。根据中国建设银行2019年年报，该公司的房屋租赁平台已累计上市超过2000万次，普惠金融的规模接近1万亿元。金融技术在新冠肺炎经受住了肺炎的考验。

商业不确定性增加了

业内人士普遍认为，银行业的净息差有望在2020年继续收窄。除了降息的预期，新冠肺炎疫情也将带来一些影响。监管机构已明确表示，他们将继续引导贷款利率下调，这将加大银行净息差收窄的力度。新冠肺炎疫情对经济的负面影响将会传递到银行业，从而对银行资产质量造成压力。

从四大银行的年报和业绩交流会的内容来看，银行已经意识到疫情在短期内不可避免地会对业绩和资产质量产生影响。建行表示，新冠肺炎疫情扰乱了国际经贸活动和全球产业链，叠加了油价变化等因素，正在影响全球金融市场，加大了全球经济下行风险、主要经济体货币政策变化和金融市场大幅波动，其中不确定性及相关风险需要密切关注。

中行风险总监刘建东在业绩交流会上指出，从短期影响来看，消费和服务行业如餐饮住宿、旅游娱乐、批发零售、交通运输等受到的影响最大；由于复工延迟和需求萎缩，制造业和房地产企业也受到很大影响。同时，考虑到这些情况将对全年资产质量产生一定影响，尤其是第一季度，中国银行预计今年上半年逾期贷款将会增加。

净息差收窄的影响可能贯穿全年。目前，新发放的人民币贷款按照lpr点定价，现有浮动利率贷款的定价基准转换已于3月1日正式启动。此外，近日有信号引导贷款实际利率下调，许多分析师预计，lpr报价将在全年进一步下降。

中国建设银行首席财务官许一鸣在网上业绩发布会上表示，考虑到各种因素，行业息差下降是2020年的趋势。他初步判断，建行的净息差可能会下降10个基点左右，这在银行中已经相当不错了。

银行业的防御性非常突出

尽管面临多重经营压力，但四大银行均表示，中国经济的弹性和经济改善的长期趋势没有改变，银行信贷拨备足以经受住资产质量波动的考验。同时，他们认为，积极的财政政策和稳健的货币政策将为经济增长的恢复提供强有力的支持，也将为中国银行业的发展带来新的机遇。

中国银行研究院认为，企业信贷需求有望在第二季度反弹，从而改善银行业绩。考虑到一季度信贷需求受到抑制，疫情完全控制后，部分企业可能会“迎头赶上”弥补一季度的损失，二季度信贷需求可能会明显反弹。此外，货币政策将保持稳定，流动性将保持合理充裕。预计第二季度商业银行资产增速将加快，贷款比例预计将进一步提高。

万联证券认为，2020年银行业收入和净利润增速将放缓，但总体增速将保持基本稳定，预计年增长率为5.5%-6%。新冠肺炎疫情对银行的基本面产生了负面影响，抑制了银行业的估值。该板块目前的铅价为0.76倍，处于过去五年估值中心的底部。从估值的角度来看，安全边际更高。该板块的股息收益率为4%-5%，部分股票的股息收益率已经超过5%，这使得该板块处于守势。