抄底资金太多影响跟踪效果 原油基金跟跌不跟涨

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由于大量逢低买入者，许多原油基金不得不关门以感谢客户限制大宗购买。目前，8只原油基金中，6只暂停认购，1只限制大额认购。由于新增资金过多，原油基金无法及时增持头寸，导致部分原油基金跟随下跌而非跟随上涨。据业内人士称，规模不稳定导致操作不稳定，这大大降低了基金跟踪效果。

上周，国际油价在大幅下跌后迅速反弹，但当天一些原油基金的净值令许多逢低买入的投资者失望。例如，3月9日，国际原油价格暴跌近30%，南方原油基金净值当日下跌逾17%；3月10日，国际原油价格反弹超过10%，而南方原油净值仅增长2.07%。

上海的一位基金研究员表示，一些原油基金没有跟上下跌的步伐。从本质上讲，不稳定的规模导致了不稳定的运行和较大的偏差。“由于大量逢低买入者，新增加的认购资金无法及时补充，导致头寸不足，跟踪效果大大降低。在这种情况下，最可怕的事情是起起落落。投资者在大幅下跌时增加头寸。当它们大幅上涨时，该基金无法及时平仓，当原油价格上涨时，该基金也无法跟上市场。”

光大金工表示，目前国内市场有三种与原油相关的公共基金:第一种是与油价直接挂钩的原油主题基金，如南方原油、嘉实原油、E基金原油和国泰大宗商品等基金投资的基金。这是一个原油交易所交易基金，而交易所交易基金的跟踪目标是原油期货合约。因此，这种基金与国际油价有很高的相关性；第二类是投资于油气股的指数型qdii，包括华安石油基金、华宝油气和广发石油。这些基金跟踪的大部分指数都是石油和天然气产业链中的企业，它们与石油价格的相关性较低，受股票市场的影响很大；第三类是fof，这是投资石油和天然气等能源行业基金的主题，如诺安石油和天然气。

由于投资者不断逢低买入和外汇额度的限制，大多数原油基金已暂停认购。3月16日，嘉实原油和广发道琼斯石油指数停牌。此前，东方基金原油于3月11日停牌，南方原油和国泰大宗商品于3月13日停牌。此外，3月16日，华安标准普尔全球石油指数暂停大规模申购，每个基金账户累计申购和固定投资金额不得超过50万元。目前，诺安油气能源仍开放认购，但业内人士认为，该基金整体规模较小，流动性较弱。

诺德基金(Nord Fund)研究员杨亚泉提醒，投资于原油产业链上下游企业的原油基金属于主题基金，这类基金的走势可能并不总是与原油价格一致，因此投资者在投资时应该了解自己的头寸。

关于原油的未来投资机会，杨亚珍认为，经过一周的波动，目前的原油价格继续在每桶30美元以上波动，短期原油价格受到已达成一致的国家之间的需求和态度的影响。从长期来看，油价中心仍在50美元/桶左右，30美元/桶左右的价格仍在大幅上涨。

根据她的分析，50美元/桶是美国页岩油和天然气的边际成本。沙特阿拉伯和俄罗斯拥有良好的资源禀赋和相对较低的生产成本，但两国的油气产业都是国家的支柱产业。2019年，沙特阿拉伯和俄罗斯的财政均衡油价分别为每桶80.9美元和53.5美元。如果国际原油价格继续保持目前的低水平，两国未来都将面临巨大的金融压力。