2月居民贷款减少逾4100亿社融增量下滑1111亿 说明了什么？

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3月11日，央行发布的2月份金融数据和社会福利数据显示，当月新增人民币贷款9057亿元，同比增长199亿元；社会福利增加8554亿元，比去年同期减少1111亿元。

市场参与者认为，由于疫情，大多数经济活动在2月份暂停，而金融数据的下跌早就在意料之中。此外，月度财务数据不能客观全面地反映经济形势，关键还是要看3月份的具体情况。由于政策重点是在全国范围内恢复工作和生产，3月份的财务数据能够更真实地反映疫情对经济的影响。

居民贷款减少4100多亿元

根据央行的数据，人民币贷款在头两个月增加了4.24万亿元，比去年同期增加了1308亿元。2月份，人民币贷款增加9057亿元，同比增长199亿元。

分行业看，家庭贷款减少4133亿元，其中短期贷款减少4504亿元，中长期贷款增加371亿元；企事业单位贷款增加1.13万亿元，其中短期贷款增加6549亿元，中长期贷款增加4157亿元，票据融资增加634亿元；非银行金融机构贷款增加1786亿元。

关于2月份的信贷表现，广东发展证券首席经济学家李麒麟认为，疫情对居民部门的信贷产生了重大影响，信贷供应基本上由企业部门完成，主要是通过加大金融政策的反周期调整。

“居民信贷负增长4133亿元，反映出银行向居民部门提供的信贷额度没有居民信贷还款额度大。其中，居民短期信贷下降4504亿元，主要是因为大家都被孤立在家里，如餐饮、旅游等集群消费活动被冻结。此外，汽车购买和大型电器等可能刺激短期信贷增长的耐用品消费不能离线安装。签名等。，也受到了很大的影响。”李麒麟说。

居民中长期信贷小幅增加371亿元，同比和环比均明显下降。李麒麟认为，中长期信贷与房地产销售高度正相关。“由于房地产购买合同需要线下完成，在疫情的影响下，2月份30个城市的房地产销售量出现了近70%的负增长”。

社会融资增加1111亿元

社会融资方面，2月份社会融资规模增加8554亿元，比去年同期减少1111亿元，远低于预期的15855亿元。

据西南证券(600369，诊断学)首席宏观分析师杨说，社会融合度低有两个主要原因:

首先，票据融资利率大幅下降，导致票据承兑量增加。未承兑汇票减少3961亿元，同比减少858亿元。

其次，2月份政府债券达到1824亿元，同比减少2523亿元。社会金融领域的政府债券统计是基于托管数据的，因此需要在纳入之前进行上市，而不是在发行之后，所以一些在2月下旬发行的政府债券不包括在内。

“2月份社会福利数据的下降主要是由短期因素造成的，而且是不可持续的。”杨对说道。

数据显示，截至2月底，社会融资规模存量为257.18万亿元，同比增长10.7%。业内人士表示，社会融资规模的高增长率表明，金融体系加强了对实体经济的支持。

从结构上看，对实体经济的人民币贷款同比增长12.1%，保持较高水平。2月份，单位贷款增加，增加1.1万亿元，同比增加2992亿元，其中短期贷款增加6549亿元，同比增加5069亿元。在疫情期间，对实体的金融贷款增加，这为企业的正常运作提供了必要的流动性支持。

M2的增长率大幅反弹

根据央行数据，2月底广义货币(m2)余额为203.08万亿元，同比增长8.8%，分别比上年末和去年同期增长0.4和0.8个百分点；狭义货币余额(m1)为55.27万亿元，同比增长4.8%，分别比上年末和去年同期增长4.8和2.8个百分点；流通货币余额(m0)为8.82万亿元，同比增长10.9%。当月净返还现金5062亿元。

民生银行首席研究员文彬(600016)告诉《国际金融新闻》记者，今年以来，中国人民银行实施了RRR减息，增加公开市场操作，降低政策利率，以保持合理和充足的流动性。

文彬进一步指出，一方面，前两个月人民币新增贷款同比增加1308亿元，衍生存款增加；另一方面，前两个月财政存款增加4210亿元，比去年同期减少4369亿元，促进了金融体系流动性的改善。

从结构上看，有业内人士分析，m0增速升至10.9%，这与春节后现金仍在居民手中，没有存入银行有关。M1同比增长4.8%，并明显从上月末开始反弹。其中，企业活期存款增速为3.6%，比上月末高8.3个百分点，主要是因为随着疫情的发展，金融体系加大了对实体经济的支持力度，企业的生产经营动机增强，储备活期存款也相应增加。

这一流行病的影响已经加剧

业内人士认为，由于疫情，2月份大部分经济活动暂停，财务数据早就预计会下降，月度财务数据不能客观、全面地反映经济形势。疫情对经济的影响仍取决于3月份的具体情况。

李麒麟认为，防疫工作取得了重大进展，但预计3月份敢于外出聚集消费的人不会很多，个人消费需求的释放还需要时间。3月份的信贷供应将继续依赖于企业部门。幸运的是，企业部门的信贷供应预计将使信贷数据保持在较高水平，预计3月份的信贷供应将超过1万亿元。

“首先，湖北省以外的许多地区3月份开始恢复工作，政策支持和企业融资需求都将增加；其次，再融资、再贴现、政策性金融机构等反周期调整措施产生的信贷供给将推迟至3月，而且由于疫情影响尚未分散，企业流动性压力依然存在，国有行业为迎接上半年，普惠金融将力争不低于30%的同比增幅，多种原因将刺激信贷保持在较高水平。”李麒麟说。

此外，文彬认为，世界主要经济体的央行最近又开始了降息周期。随着中国cpi增幅在2月份开始回落，中国的货币政策已经放开，有利于at/きだよ/,which采取更加灵活和稳健的稳健货币政策。“下一阶段，在扩大总量的同时，要充分发挥结构性政策工具的作用，进一步加大对恢复生产制造、新基础设施、民营和小微企业的支持力度，释放低利率改革的潜力，适时适度下调基准存款利率，切实降低实体经济的融资成本。”