白宫设计有漏洞？对冲基金声称利用PPP计划可赚175%回报

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蔡联(上海，编辑周玲)报道说，白宫和美联储对中小企业的“购买力平价”在开始时是混乱的，因为细节不清楚。此外，ppp项目可能存在设计缺陷，一些对冲基金表示，使用这一计划可以为投资者提供高达175%的回报率。

根据路透社看到的一份营销文件，管理着约10亿美元资产的阿卡迪亚投资伙伴有限责任公司(arcadia investment partners llc)近日向富裕投资者推出了一项投资计划，即利用美国政府的ppp计划可以获得22%至175%的回报率。

在路透社对此提出质疑后，阿卡迪亚表示已经暂停了该计划。阿卡迪亚公司董事总经理达丽娅·勒布(Dahlia loeb)周三在一封电子邮件中告诉路透社，这一想法仍处于初级阶段，由于监管的不确定性和其他原因，该公司尚未推广这一战略。

根据4月4日标为“机密”的营销材料，这是一个“关键时刻的敏感机会”。

根据营销材料，根据阿卡迪亚的计划(之前没有披露或报道)，该公司将筹集资金向小企业提供贷款，作为政府2.2万亿美元援助计划的一部分。根据政府4月3日启动的ppp计划，该机构将这一新工具命名为“工资保护计划基金”。

阿卡迪亚计划在最近几周从美联储支持的融资市场借入90%到95%的资金来增加利润。

“设计缺陷”

从一开始，小企业贷款计划就陷入混乱，银行和企业都表示，更重要的细节需要制定。根据阿卡迪亚的计划，实际贷款将通过在线贷款平台发放。然而，一些贷款机构表示，他们尚未获得政府批准发放贷款。

ppp计划允许不裁员的中小企业向银行贷款，并为中小企业雇主提供贷款利率仅为1%的低息贷款，这样运营商就可以支付员工工资、2020年2月15日前的租金、水电费和抵押贷款利息。合资格的申请人可享有不超过10万美元的贷款豁免。

据路透社报道，如果阿卡迪亚继续推进其计划，其投资者将从几乎无风险的投资中获得巨额利润。

根据今年3月提交给监管机构的一份文件，阿卡迪亚基金的回报率通常在8%至12%之间，具体取决于投资类型。这一项目的潜在回报也将远远高于投资者可获得的其他选择。

哈佛法学院的公司治理专家卢西恩·贝布查克(Lucian bebchuk)研究了阿卡迪亚项目的关键假设。他表示，如果该公司的潜在回报预测是正确的，它“表明政府项目存在设计缺陷。”

美联储发言人拒绝置评，美国财政部的一名代表也没有回应置评请求。

大规模的政府干预引发了一场激烈的争论，争论的焦点是它们是否会产生不适当的激励并导致意想不到的后果。

阿卡迪亚的具体计划是什么？

在营销文件中，阿卡迪亚表示将与一家资产管理公司合作实施该计划，该公司成立于2012年，阿卡迪亚表示管理着170亿美元的资产。该公司拥有通过点对点贷款平台为小企业和消费信贷融资的经验，并为此战略投入了60多亿美元。

市场投机，公司是由行政机关设定的，贷款利率在不同市场之间套利。

事实上，由于大量ppp贷款申请，摩根大通周三表示，已暂时停止接受政府工资保护计划之外的小企业贷款申请。这意味着任何超过购买力平价极限的小企业都将不得不寻找其他贷款机构或贷方，这也意味着它将不得不面对更高的贷款利率。

在其文件中，阿卡迪亚没有披露预期的基金规模。但它指出，投资者将向新基金贡献5%至10%的资本。剩余的原始资本将从最近几周美联储支持的回购协议或“回购”市场借入。

三个月后，该基金将从美联储的定期资产支持证券贷款机制(talf)借款，这是上个月推出的另一项提振经济的融资计划。

根据该文件，阿卡迪亚基金的投资者不需要支付管理费，但需要支付20%的利润。