8万亿货基有新投资渠道了！这个投资品种获新身份 未来货币基金高收益可期？

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8万亿美元的货币基金将迎来一个全新的投资目标！

央行最近发布的《标准票据管理办法》正式将标准票据定义为“货币市场工具”，这意味着公共资金和银行理财可以直接投资于标准票据。

基于票据的标准化票据上市开辟了银行票据市场与债券市场之间的渠道，进一步丰富了债券市场的投资品种；但更重要的是拓宽中小企业的融资渠道，降低融资成本，这有望迅速扩大中小企业票据融资的规模。

“标准化票据的基本资产是商业票据，定价复杂，早期规模可能有限。预计货币基金组织将更愿意参与标准化票据，但会更加谨慎，参与比例可能会受到某些监管指导和限制。”上海证券基金研究中心主任刘益谦告诉经纪公司中国记者。

货币基金更愿意参与

中央银行颁布的《标准票据管理办法》明确规定了标准票据。该文件第二条对标准化票据的定义是:“存管机构收集具有类似核心信贷要素和类似到期日的商业票据，以形成一个基本资产池，并以基本资产池产生的现金流作为还款支持，创建同等差别的受益凭证。”

文件第四条确立了规范票据货币市场的属性:“规范票据是货币市场工具，中国人民银行依法对规范票据实施宏观调控和监督管理”。这意味着货币资金、商业银行和金融管理子公司的现金管理产品也可以直接投资于标准化票据产品。

换句话说，8万亿货币基金将迎来一个全新的投资目标！许多基金投资研究人员认为，这一事件意义重大。

银华基金固定收益部现金管理部团队表示，根据海外市场的经验，票据市场的投资者主要是非银行金融机构，货币资金的参与度相对较高。这项措施的颁布将大大扩大我国票据投资者的范围，以前我国票据投资者主要是银行。对于货币基金而言，标准化票据可以优化产品的风险回报特性，并增强其对货币基金投资者的吸引力。

上海证券基金研究中心主任刘益谦表示，以票据为基础的标准化票据上市开辟了银行票据市场和债券市场的渠道，进一步丰富了债券市场的投资品种；但更重要的是拓宽中小企业的融资渠道，降低其融资成本，这有望迅速扩大中小企业票据融资的规模；它也为金融机构投资票据提供了一个强大的渠道。同时，票据市场和债券市场的联动也优化了利率传导机制，使央行货币政策的传导路径更顺畅地传导到中小实体经济。与现有的货币市场工具相比，标准化票据具有明显的收益优势，有助于提高货币资金的收入水平。

“标准化票据的基本资产是商业票据，定价复杂，早期规模可能有限。预计货币基金组织将更愿意参与标准化票据，但会更加谨慎，参与比例可能会受到某些监管指导和限制。”刘益谦认为。

另一位资深基金研究员告诉中国券商记者，管理办法明确规定了货币市场工具的定位，理论上，货币基金等资产产品可以投资于标准化票据。货币资金标准化票据的投资价值体现在以下几个方面:一是适合资产配置的短期性和低风险性；第二，规模大，容量足，可提供的产品和目标多；第三，它也可以用于回购以增加杠杆。

值得一提的是，还有两个主要问题需要注意。第一，以前的《标准化债权人资产认定规则(征求意见稿)》没有提到标准化票据。目前，标准化票据仍不规范，需要等待调整后才能投资；第二，标准化票据的当前收益率普遍低于同期银行间存款证的收益率。在扩大需要标准化票据的产品之后，在对更多等级产品的收益率进行区分之后，基金将有更多的投资动机。”上述研究人员表明。

今年，第一个被清算的货运基地出现了

今年上半年，基金整体表现出色，新基金募集规模超过万亿大关。相比之下，货币基金继续遭受寒冷天气。

数据显示，截至6月30日，今年新成立的基金有677只，总筹资规模为1.063万亿元，接近2015年大牛市的规模。新基金已经是该基金历史上第三年筹集了数万亿美元。其中，股票基金发挥了重要作用。数据显示，截至6月30日，股权基金总发行规模达到7177.45亿元，占新基金总规模的67%。

股票基金繁荣的另一面是货币基金的收益和规模持续下降。

在疫情的影响下，中央银行实施了宽松的货币政策，这使得货币资金的收益率和规模持续下降。数据显示，上半年货币基金平均收益率仅为1.01%，不仅超过了短期理财基金1.14%的收益率，而且货币基金与银行存款利率0.35%的差距正在缩小。

货币基金的规模也在不断缩小。根据基金行业协会2020年5月发布的公开基金市场数据，截至今年5月底，货币基金总规模为8.43万亿元，净赎回近2000亿元，比上个月下降2.25%。

随着货币基金收益和规模的不断下降，一些货币基金试图通过降低管理费、托管费等费率来提高货币基金的整体竞争力。

选择数据显示，今年以来，英国现金宝、东方红货币、光大保诚货币、国泰现金管理和先锋日田丽等五家货币基金相继下调了管理利率。其中，先锋田丽货币市场基金6月23日宣布，计划将基金管理费年率从0.32%调整至0.15%；此外，其a股基金份额年销售服务率由0.25%调整至0.15%。

最近，一些货币基金难以维持，它们将被清算。6月19日，长江优香货币基金组织通过通讯方式发布了第二次召开基金份额持有人会议的即时公告，并提出考虑终止基金合同的议案，这也是今年第一只被清算的货币基金组织。

长江溢价基金成立于2017年8月11日。该基金成立之初，发行规模接近10亿元，当年年末总规模曾超过30亿元。然而，自2019年以来，该基金的规模一直在萎缩，从2019年第一季度末的6.8亿元人民币，降至今年第一季度末的6229.7万元人民币。根据公开数据，截至第一季度末，其净资产总值为6229.7万元，接近5000万元的清算线。