公司用“闲钱”理财买房实控人密集套现 税友集团“不差钱”为何还要“赶场

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税友集团近30%的利润与公司主营业务无关，而是来自政府补贴和税收优惠。特别是，该公司的实际控制人在首次公开募股前大量套现，但账户中有大量货币资金，但被用于投资和购买财务管理。该公司还购买了大量房地产，而软件升级和R&D中心建设这两项对其核心业务最为关键的项目，需要通过ipo上市融资来解决。这一系列奇怪的做法让市场产生了怀疑。

近日，水友集团股份有限公司(以下简称“水友集团”)更新招股说明书，计划再次向a股发起冲刺，为电子税务局系统智能升级改造项目、1亿企业财税综合管理服务平台升级改造项目、R&D中心建设项目融资9.12亿元。

事实上，2019年9月底，水友集团向中国证监会提交了上市指令，这是该公司首次对上市发起冲击。

很多人可能不知道税友集团，但它参与开发和维护的“个人所得税”应用与每一个工薪阶层都有着密切的联系，是“金税三期”的核心产品。

据公开信息，成立于1999年的水友集团是国内专业的财税信息化综合服务商，主要从事财税信息化领域的技术研究、项目开发、产品销售和服务。其客户主要包括税务机关、纳税企业和财税中介机构。

收入净利润的增长率急剧下降

根据税收之友集团的财务报告数据，2019年收入和净利润增长率大幅下降(见图1)，这也是该公司首次公开募股消息发布后的第一份年度报告。

从收入和归母净利润来看，2016年至2018年，税友集团的收入分别为7.4亿元、8.78亿元和13亿元；净利润分别为7568万元、1.37亿元和2.72亿元。不难看出，在经历了2017年和2018年的持续增长后，2019年归母公司的收入和净利润增长率大幅下降:营业收入增长率从48.18%下降到7.46%；归属于母亲的净利润增长率从98.54%下降到4.41%。

此外，在近年的收入和净利润中，政府补贴和税收优惠等“不相关”业务的贡献也不低。

根据招股说明书，2017年至2019年，公司收到的政府补贴金额分别为2250万元、1375万元和2446万元。同时，由于2017年对高新技术企业的评价，税友集团在2018年和2019年享受了15项。%的企业所得税优惠税率，从2017年到2019年，税友集团分别享受了1399、

总体而言，2017年至2019年，税友集团依靠政府补贴、税收优惠和投资收益实现的利润分别为5462万元、10388万元和8000万元，分别占同期利润总额的39.3%、38.5%和28.2%。可以看出，该公司近30%的利润与公司主营业务无关，这就增加了其未来利润趋势的不确定性。

充裕的现金“不差钱”

根据招股说明书，2017年至2019年，公司货币资金分别为2.71亿元、4.48亿元和16.43亿元。为了提高闲置资金的回报率，公司购买了一些流动性较强的银行或信托公司的金融产品。三年投资收益分别为1812.24万元、6058.65万元和2750.67万元。

根据截至2019年12月31日的主要固定资产(见图2)，水友集团持有的房屋和房地产共92处。事实上，从该公司大规模购买房地产可以看出，其账户并不缺钱。

招股说明书显示，截至2019年底，税友集团货币资金为16.43亿元，其中银行存款为16.22亿元，近两年无银行贷款。公司预计将为“电子税务局系统智能升级工程”、“亿企赢财税综合管理服务平台升级工程”和“R&D中心建设工程”筹集9.12亿资金，可充分利用账户货币资金。

实际控制人提前兑现

根据招股说明书，税友集团前十名股东(见表1)、宁波思奇股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“思奇投资”)持有税友集团22309.57万股，持有61.07%的股份，为控股股东，公司实际控制人为张振超先生。截至2020年5月11日，张振超共控制了朋友税。

在首次公开募股的消息公布之前，其主要股东已经“集中”提前兑现了。

根据招股说明书，2019年2月26日，思奇投资以5.28亿元的转让价格将其持有的水友集团1808.23万股股份转让给盘茂投资。2019年2月28日，思奇投资以5.33亿元的转让价格将其1822.85万股股份转让给云信风险投资。思奇投资以1.98亿元的转让价格将其675.81万股股份转让给浦华汇英。经过三笔交易，思奇投资获得了12.6亿元的股权转让，根据张振超在思奇投资58.54%的持股比例，实现了约7.5亿元的现金密集型。

总的来说，在政府补贴和税收优惠贡献了近30%利润的前提下，税友集团的实际控制人提前兑现了，但他们有大量的账面资金，并积极申请ipo，提前筹集了90多亿元。一方面，“提高闲置资金的回报率，购买流动性强的银行或信托公司的一些金融产品”，另一方面，“购买业务发展需要的房地产”，很难不令人生疑。