两周内10次买入！巴菲特为何钟情于它？

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根据美国证券交易委员会(SEC)7月30日的文件，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)购买并增持了美国银行(Bac)2120万股股份。在7月28日至30日期间，持有价格从每股24.32美元到25.24美元不等。目前，其持股规模已超过10亿股。

此前，金石报道称，证交会文件显示，在7月20日至27日的8天里，伯克希尔哈撒韦公司在除7月25日和26日之外的其他6天购买了美国银行的股票。该公司以每股24.07至24.37美元的价格购买了价值超过9亿美元的美国银行股份，持股规模接近9.98亿股。

截至3月底，按美元价值计算，美国银行是伯克希尔哈撒韦公司的第二大控股公司，仅次于苹果公司。

巴菲特加大了对美国银行的押注，本月早些时候，伯克希尔达成了一笔近100亿美元的交易，收购了道明能源的大部分天然气资产。本月的这两项行动表明，巴菲特已开始积极逢低买入，逢低买入，并愿意以合适的价格增持现有股票。

巴菲特为什么增持美国银行？

只有巴菲特知道这个问题的真正答案，但我们可以从美国银行的一些财务状况中得到一些猜测。

从之前公布的第二季度财务报告来看，美国银行第二季度的表现有好有坏。其中最悲观的是其零利润减半:

美国银行第二季度利润同比下降52%，从去年同期的73.5亿美元降至35.3亿美元，但仍高于23.7亿美元的市场预期。此外，第二季度坏账准备为40亿美元，累计坏账准备达到创纪录的210亿美元。

让我们往好的方面想:

美国银行第二季度总收入为223亿美元，高于预期的220亿美元；美国银行的每股收益为37美分，超过了去年同期25美分和74美分的市场预期；其投资银行业务也表现出色，实现收入22亿美元，增长57%。

由此可见，虽然美国银行净利润减半，但其他财务指标表现良好，因此巴菲特增持并非不合理。另一个非常重要的一点是，自今年年初以来，该银行的股价已经下跌了32%，可以说符合巴菲特眼中的“讨价还价”标准。

美国银行还有其他一些优势。银行的抵押贷款危机已经得到解决，贷款组合的质量和流动性都有了很大的提高，这使其更能抵御外部环境的影响。

在过去的十年里，美国银行不断关闭其分支机构并减少其非利息支出。业务重点已转向数字银行和手机应用，从而吸引了年轻一代的银行客户，并降低了处理消费者交易的总体成本。

此外，美国25家大型银行的有形账面价值比率(ptbv)中值在2020年7月降至最低。这意味着，今年7月，美国银行业的整体估值水平处于30年来的水平。

巴菲特会不会在下跌时增仓，再次失手？

今年早些时候，巴菲特购买了中国国际航空公司空公司的股票，然后他承认并离开了。巴菲特此次增持银行股，与美国银行业整体形势不太好的事实不谋而合，那么他会重蹈覆辙吗？

截至上周三美国股市收盘，美国银行、富国银行、美国联合银行和摩根大通今年分别下跌了30%、50%、37%和27.31%。这些银行恰好处于巴菲特的位置，其中富国银行给他带来了最大的损失，因为该银行95%以上的业务都在美国，所以它受公共卫生事件的影响最严重。

截至2020年第一季度末，伯克希尔持有富国银行3.46亿股股份，占8.43%，成为富国银行的最大股东。此外，在经济衰退期间，巴菲特并没有大规模坚持购买富国银行的股票。据粗略估计，富国银行给巴菲特的损失可能高达100亿美元，约合700亿元人民币。

虽然银行业也受到公共卫生事件的影响，但与空航空业相比，情况并不那么悲观。一方面，由公共卫生事件引起的经济衰退只影响了传统的银行业务，如抵押贷款和汽车贷款。

但别忘了，美国银行也有投资银行业务。由于美联储释放了大量的水，并承诺购买无限期债券，企业疯狂地发行债券，投资银行从中赚取了巨额利润。例如:

摩根大通第二季度收入仍创新高，达到338亿美元，投行业务费用同比增长54%；花旗第二季度收入为198亿美元，固定收益交易收入同比增长68%，投资级债券承销业务同比增长131%。

因此，与空航空业相比，即使美国银行业的传统贷款业务受挫，其投资银行业务(如债券承销)的收入也能弥补这一损失。

另一方面，根据美联储6月份的压力测试，美国大银行的财务状况足够健康，可以承受公共卫生事件的影响。负责监管的美联储副主席夸尔斯表示，即使在最糟糕的情况下，银行系统的资本仍然充足。

相比之下，空航空业的情况更加悲观。公共卫生事件的爆发和旨在防止公共卫生事件蔓延的旅行限制严重打击了对航空旅行的需求。公共卫生事件爆发至今已有四个月，航空公司/航空公司/航空公司/公司的客运量仍只有去年同期的四分之一，这使得这些公司难以坚持下去。

客流量的恢复将是一个漫长而艰难的过程，这意味着空航空公司可能不得不借钱度过未来的困难，而巨额债务的偿还最终将稀释公司的股权价值，这也是巴菲特清算空航空公司股份的原因。

这样，美国银行业抵御公共卫生事件影响的能力比航空/航空/航空更强。因此，巴菲特重复同样错误的可能性要低得多。