理财子公司向权益投资抛出“橄榄枝” 今年发行产品PR3风险等级占比达65%

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随着固定收益理财产品的收益率持续下降，增加股权资产配置可以提高组合收益率。因此，理财子公司加快了对股票市场的投资。最近，一家股份制银行的财务管理子公司发布了首个直接投资股票的公开发行财务管理产品，引起了市场的关注。

“对于银行理财子公司而言，单纯依靠固定收益投资无法获得可持续和有竞争力的收益，难以满足不同风险偏好客户的需求。丰富产品体系已成为构建产品竞争力的主要出发点，逐步完善股权资产配置是必然趋势。”光大证券(601788)(港股06178)首席银行分析师王亦丰在接受《证券日报》采访时表示，金融子公司建立一支高度市场化的投资研究团队需要时间，通过被动投资或与其他机构合作来切入股权投资更为可行。因此，指数和fof/mom是初始阶段的理想选择。

第一个库存产品已经发布

自去年第一批银行金融子公司获准开业以来，已经过去了一年。各银行金融子公司的产品分销状况如何？

根据中国金融网的数据，记者发现，截至5月22日，12家金融子公司已经发行了1000多种产品。就产品投资的性质而言，理财子公司主要发行的产品主要是固定收益投资，股权和混合产品相对较少。具体而言，发行了799种固定收益产品，占发行产品总数的近80%。混合产品的数量逐渐增加，达到236种。但是，目前银行理财子公司单独发行股权产品的情况非常少见，只有两种股权产品，由工行理财和光大理财“消费”，产品风险等级为中高风险。

5月15日，光大金融首次公开发行直接投资股票的金融产品。据悉，本次公开发行的理财产品“阳光红健康安全主题精选”为股权产品，不收取认购费，持有时间超过360天免缴赎回费，持有时间不足360天免缴0.5%的赎回费。目前该产品风险等级为pr4(中高风险)，个人投资者购买金额为100元，机构投资者购买金额为10万元，招募期于5月25日结束。

从本产品的投资范围来看，权益性资产的总投资规模不得低于本产品净资产的80%，货币市场工具、固定收益资产和衍生产品的总投资规模不得超过本产品净资产的20%。

《证券日报》记者从中国财富管理网了解到，另一个股权产品是由存续的工行财富管理有限公司推出的“工行财富系列工行量化理财-恒盛配置理财产品”，风险等级为pr4，具有股权投资性质，采用开放式净值操作模式。目前，该产品的净值为1.7447。

虽然目前只有两种纯股权产品，但商业银行金融子公司的股权资产配置比例在不断提高。

此外，根据中国财富管理网的统计，pr3(平衡)及以上风险级别的产品比例正在逐步增加。2020年金融子公司发行的理财产品中，pr3风险级产品占65.6%，2019年pr3风险级产品占48.6%。

增加fof模式

由于目前缺乏股权投资经验，增加fof投资已成为金融子公司介入股权市场的“垫脚石”。到目前为止，一些银行理财子公司已经通过fof模式对水权益等风险资产的配置进行了测试。

据了解，fof是指以基金为投资对象的基金，是各种基金的投资组合。Fof不直接投资股票或债券，而是通过持有其他证券投资基金间接持有股票和债券等证券资产。

例如，5月18日，工行财富管理推出了一种封闭式的固定收益净值理财产品，名为“工行财富管理全球精选”。根据产品合同，该产品为公开发行的fof产品，主要投资于各种境内外公募基金、qdii基金和基金份额。产品的核心资产主要是固定收益基金和资产，辅之以“基金选择策略”。通过基金投资研究体系和多维评价模型，对标的基金和基金管理人进行长期选择和跟踪，选择综合表现优异、中长期稳定性高的基金进行投资。

最近，中国建设银行(601939)(香港股票0939)的一家金融子公司建行金融管理推出了许多新的开放式基金，其中出现了大量的公共基金。其中，建行金融最近推出的fof产品——瑞富稳健fof第五期理财产品。据了解，该产品与兴泉、汇天富等基金公司合作，在热门基金的基础上层层筛选。

记者梳理了中国财富管理网的数据，发现截至今年5月22日，共有57种银行理财产品名称中只有“fof”一词。其中，46家由银行理财子公司发行，占比高达80%，均由工行理财和建行理财发行。

王亦丰认为，理财子公司将在加强与其他资产管理机构和母行外部机构投资研究合作的过程中，逐步提高投资研究能力，并继续将产品线拓展到活跃股权和衍生品等更复杂的领域。此外，fof和mom产品通过持有多元化基金间接投资于股权资产，这有助于通过风险的二次分散来平滑收益，从而降低股权资产价格波动对理财产品净值的影响，更好地满足银行对理财资产的需求。

中国民生银行(600016)(港股01988)首席研究员文彬向《证券日报》表示，该行理财子公司的优势在于销售渠道、客户群、固定收益和非标准投资。然而，金融子公司在股权投资领域仍处于弱势地位。但是，从发展的角度来看，银行金融子公司有利于扩大资本市场长期机构投资者的范围，有利于资本市场的发展，有利于自身金融子公司的发展。虽然在人才、风险控制和股权投资方面还存在不足和不足，但从方向上看，银行金融子公司应提高人才建设、风险控制建设和投资研究能力。因此，一方面，股权投资比例的提高有助于提高理财子公司的专业能力和资产配置的多元化，同时满足不同投资者群体的需求，为客户提供多元化的产品和服务。