4月集合信托市场冲高回落 基础产业类产品逆袭

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中国网财经5月18日电(记者陆凯)4月份，随着中国各地防疫工作的退化，包括信托业在内的各行各业继续复苏。根据公开数据，与第一季度末短期爆发的信托市场相比，上个月集体信托市场略有下滑；其中，只有基础工业产品表现相对较好。

发行量略有下降，收益率再次下降

据效益调研统计，截至4月30日，当月共发行集体信托产品2142件，比上个月下降14.78%，发行规模2091.05亿元，比上个月下降18.70%。同期共设立集体信托产品2285个，同比下降6.35%，设立规模1871.27亿元，同比下降12.05%。

通过对比数据，4月份发行规模的下降是合理的。3月份集体信托规模的大幅增长主要是由于相关政策的支持以及信托公司为弥补流行病期间的“空窗口期”所做的努力；目前，市场正在逐步回归常态。

从公司层面来看，4月份，8家信托公司保持了成立规模前10名的位置。从年报数据来看，总公司仍然显示出很大的优势，其中光大信托的业绩在发行规模上名列第一；然而，与包括光大信托在内的其他公司一样，在4月份的十大信托公司中，大多数公司的筹资规模都有所下降，只有少数公司的筹资规模没有下降，反而有所增加。

数据显示，4月份，集合信托产品的期限仍集中在1年和2年，产品平均期限为1.88年，比上月同期低0.14年，产品流动性增加。另一方面，产品流动性的增加直接影响产品的收益率。4月份，集合信托产品收益率保持缓慢下降趋势。目前，收益率仍保持在“7.5”以上，信托产品的收益率可能在2016年后重启了“7”时代。

基础设施行业逆势而行，工商企业大幅下滑

受4月集体信托市场整体下滑影响，被细化为多个产品类别，只有房地产和金融产品等基础行业产品实现反向上涨；其中，工商企业环比下降30%以上。

4月份，基础产业信托募集资金559.54亿元，比上个月增长7.19%。信托规模占29.90%，比上个月增长5.90个百分点，超越金融产品，占据首位。在“资产短缺”的背景下，政策支持的基础产业是少数优质投资对象之一，得到优质资产和政府信贷的支持，业务拓展相对较大，成为基础产业产品崛起的原因。

同期，工商企业信托募集资金205.22亿元，同比下降33.50%，成为4月份跌幅最大的产品。与2月和3月相比，促进工商企业产品持续增长的政策支持有所不同。目前，经济仍存在很大的不确定性，中国“稳定增长”和“稳定就业”的压力也在加大。随着恢复工作和生产的不断推进，政策支持的作用被削弱了。此外，工商企业的违约风险较高，信托公司削弱了其拓展此类业务的动机，成为此类产品衰落的重要原因。

与基础产业产品一样，被视为信托业重要支柱的房地产产品在监管的影响下被迫下坠；金融产品不得不面对疫情全球蔓延带来的市场上行风险，相关业务发展受到一定程度的限制，设立规模分别下降了9.52%和11.67%。对于房地产企业来说，监管政策仍然是最具影响力的因素。

监管新规、reits推出、压力与机遇并存

4月14日，银监会发布《信托公司行政许可事项实施办法(征求意见稿)》，进一步规范和明确信托公司行政许可准入标准，加强与其他监管政策和指导意见的有效衔接。

虽然新的基金托管规则没有明确限制一定的细分，但对非标准债权集中和非标准债权资产投资比例的限制，扼住了非标准资产的咽喉，对房地产行业造成了沉重打击。

总体而言，征求意见稿变化不大，但量化和细化准入操作的业务范围、准入条件和标准，使信托公司相应特许经营的创新业务目标更加清晰，也将为信托公司的发展提供有效的法律依据和制度保障。

上月30日，中国证监会和国家发展和改革委员会联合发布了《关于推进基础设施领域reits试点工作的通知》。基础设施领域房地产投资信托基金试点工作。由于我国基础设施种类繁多、规模庞大，可以为公开发行的reits提供丰富的基础资产；从国外经验来看，reits产品不仅适合长期资本投资，也是个人投资者参与低门槛房地产市场的优质工具。

但是，与海外reits不同，目前国内试点reits的发行者主要是具有公开发行资格的证券公司和商品基金管理公司，信托公司参与此类业务的方式相对有限；试点的重点地区集中在京津冀、长江经济带、熊安新区和粤港澳大湾区等重点地区；未来，房地产投资信托基金在基础设施领域的试点将对信托业产生怎样的影响，以及相关制度将如何进一步完善，还有待进一步观察。

分析师认为，未来信托公司应注重维护核心客户群的资产配置需求，同时努力将客户在流行期的需求与公司的理财业务相结合，提升信托公司在财富端的“综合管家”定位，这也符合信托行业“回归原点，为他人理财”的监管定位。