势不可挡！金价创8年新高 分析师：现在还没到头

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5月份，国内上海黄金主合约报15万元/克，达到393.60元/克，创八年新高。距离2011年9月主合同设定的398元/克的历史最高价格只有一步之遥...

全球经济疲软，避险情绪升温

自3月中旬以来，受新冠肺炎肺炎蔓延的影响，国际金价一直在上行波动，推动国内期货市场上海金价格持续上涨。截至5月15日，上海黄金的主合约在最近两个月上涨了约60元/克，涨幅超过18%。

2008年以来上海黄金指数周k线图

截至5月15日收盘，纽约商品交易所黄金期货市场最活跃的6月份黄金期货价格较前一交易日上涨13.2美元，收于1754.1美元/盎司，涨幅0.76%，连续四天上涨。

流行病导致的全球经济疲软仍然是推高金价的主要原因。上海迈克荣信息咨询有限公司董事长徐洋告诉《证券时报》？据E公司记者介绍，全球新冠肺炎累计确诊肺炎病例达4516244例。与此同时，美国劳工部周四发布的数据显示，在最新报告期内，首次申请失业救济的总人数接近300万。上周，首次申请失业救济人数达到298.1万，使冠状病毒危机以来首次申请失业救济的总人数达到近3650万，创下美国历史上最大的失业人数。所有这些对黄金来说都是好消息。

此外，美联储主席鲍威尔周三警告称，疲弱的经济增长将“持续一段时间”。世界卫生组织的一名高级官员说，新型冠状病毒可能“永远不会消失”，但可能处于类似艾滋病的状态。在韩国，首尔出现了新病例。这一发展引起了人们对该国第二波疫情的关注。

“美联储主席鲍威尔表示，他暂时不会考虑负利率，这导致美国股市V下跌，vix恐慌指数再次上升，市场避险情绪上升。”这也导致美联储直接购买债券担保的交易所交易基金，以防止流动性再次陷入紧张状态，而黄金则受益更大。”光大期货贵金属分析师詹大鹏认为，事实上，本轮黄金反弹仍直接受益于美联储的无限制量化宽松计划，这意味着一旦美国股市企稳，经济在疫情拐点后逐渐重启，预计将成为金价上行的阻力因素。

金价有望突破历史新高吗？

2008年金融危机后，金价在2011年创下新高，最高价格飙升至每盎司1920.8美元，原因是世界主要央行购买黄金以分散其资产结构，以及央行实施量化宽松政策和通胀上升。

现在，国内黄金期货价格已经接近2011年的历史高点。黄金的历史高点有望被打破吗？

卓创贵金属分析师张伟表示:“最近，围绕重启经济，世界陷入了矛盾之中。以消费和服务业为重点的西方经济增长模式决定了其长期的孤立压力。尽管许多国家已经接受了几轮紧急援助并发放了消费现金，但失业率、滚雪球式的债务增长和援助效应只是沧海一粟，这使得世界各国政府都渴望重启经济。然而，重新启动经济的努力并不理想，反复的流行病以及不同国家之间战争和流行病过程的差异导致了全球经济前景的悲观。货币和财政宽松措施仍然远远落后。目前，控制疫情仍是首选，应急救援措施应更倾向于遏制疫情。检测不足仍然是困扰全球疫情的普遍情况，这也表明以前的缓解措施没有直接触及病灶。”

张伟认为，鉴于全球经济重启受阻，市场避险需求再次上升。投资者权衡美元、政府债券、股市和黄金等资产。出于全球流动性的考虑，美元仍是首选。毕竟，美元仍然是全球货物和材料贸易的主要结算方式。然而，美国的抗疫情表现不佳以及经济下滑的风险限制了美元的需求潜力。全球负利率预期和飙升的债务也让政府债券不再“真正芬芳”。因此，最近金价出现反弹。但是，国际黄金价格以美元结算，表现平平，而国内黄金价格因人民币对美元走弱而走强，接近期货上市以来的极值，差距缩小到每克5元左右。

就当前形势而言，全球经济重启在短期内仍将面临巨大挑战。美国新诊断病例的数量每天都很高。最近中美之间的贸易逆差也削弱了本已疲弱的经济复苏。即使全球货币和财政刺激措施继续下去，也需要时间来清除未来的经济风险，因此金价仍将呈现上升趋势，值得期待刷新历史极值。

徐阳表示，从长期来看，投资者可以预期金价将上涨至目前价格的几倍，但他们不应该预期贵金属价格会在短期内突破。黄金价格似乎将在更高的水平上巩固。在一次令人不安的小回调中，所有弱势手都被抛出，然后下一波将升至1800美元，然后达到1920美元的历史高点。一旦金价持续突破1920美元的历史高点，就可以轻松上涨数百美元。

不过，詹大鹏提醒说，从目前美国疫情来看，该节点很可能在第二季度末或第三季度初，因此短期内仍对黄金有利。技术黄金有意突破近期的楔形震荡盘整平台，转而向上，反馈市场对黄金的持续追求，并关注黄金价格在高位附近的表现。投资者需要担心的是，如果美国股市的回调再次引发市场恐慌，黄金可能会在3月初重复抛售行为。

中信证券(600030)最近的研究报告认为，全球主要黄金交易所交易基金继续增持。根据世界黄金协会(wgc)周四发布的数据，全球黄金交易所交易基金的总头寸在4月份增至3355吨，创历史新高。随着全球央行不断放水，市场流动性预计将继续宽松，金价预计将继续上涨。建议关注黄金板块的走势。

安信证券还表示，自2020年1月新冠肺炎疫情爆发以来，全球央行(主要是美联储)已经释放了大量流动性。根据美联储4月份利率会议的声明，预计其宽松政策将持续很长时间，直到经济复苏。随着疫情逐渐消退，复工工作逐渐开始，之前急剧下降的货币乘数逐渐回升，然后原油开始减产，通胀预期有望回升。在名义利率较低的背景下，实际利率将进入深度负区间，金价有望创下历史新高，黄金股的业绩弹性和资本运营潜力有望得到充分展示。