大众消费股上演结构牛 一季度业绩最高增38倍

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受一季度疫情影响，a股波动加剧，以餐饮、农、林、牧、渔业为主的消费板块呈现反弹态势。在此期间，一些行业领袖加强了对市场的抵制，成为机构和基金关注的焦点。

多重细分食品水龙头

高频

《证券时报》数据鲍统计显示，除贵州茅台(600519，诊断股)外，在餐饮、农业、林业、畜牧业和渔业两大板块，20多家公司的股价在春节后创下新高，如觉威食品(603517，诊断股)、天康生物(002100，诊断股)、妙客兰多(600882，如果我们看一下历史涨幅， 贵州茅台上市以来(不包括初始日期)累计增长超过260倍，泸州老窖(000568)和伊利(600887)历史累计增长也超过200倍。

根据行业分析，大型消费部门大幅上升。一方面，它在早期就受到了疫情的影响，并且该板块有较大的跌幅，这本身就有超卖反弹的驱动力；另一方面，最近各地出台了各种刺激消费的措施，对该部门的反弹起到了催化作用；此外，消费者部门的整体估值水平相对较低，而大型机构的长期存在也将推动该部门的反弹。

在低风险偏好的背景下，机构更倾向于依赖基本面投资。以日常消费为主要业务的食品饮料公司、农业、林业、畜牧业和渔业公司在第一季度受到的影响较小，一些公司表现出更大的业绩灵活性。根据国家统计局公布的社会消费品零售总额，1-3月，粮油食品零售总额同比增长12.6%，饮料零售总额同比增长4.1%。

必须选择消费公司

性能显示出弹性

季度报告于4月份结束。受疫情影响，一季度a股整体表现大幅下滑，上市公司表现呈现明显分化:防疫相关行业和强制性消费行业大幅增长，而境外消费和投资驱动行业表现不佳。

据《证券时报》数据鲍统计，第一季度农业、林业、畜牧渔业、食品饮料、银行和电子四大行业净利润同比增长。农林牧渔业是收入和利润增长率最高的行业，也是唯一收入和净利润均超过两位数的行业。原因在于农林牧渔业为居民提供了最基本的消费品，尤其是猪肉价格仍处于较高水平，许多企业保持了强劲的盈利能力。此外，食品和饮料保持收入和净利润的双重增长，这类似于农业、林业、畜牧业和渔业，也是基于向居民提供必要的消费品。

相比之下，消费行业如影视媒体、休闲旅游和餐饮在第一季度表现不佳。在影视板块中，万达电影(002739)、中国电影(600977)、金艺影视(002905)、华谊兄弟(300027)和广电传媒(000917)第一季度净利润损失超过1亿元。以万达电影为例，公司下属的所有影院都因疫情关闭，原定春节期间上映的电影未能如期上映，但固定成本和费用相对刚性，导致公司经营业绩大幅下滑。第一季度，公司净亏损6亿元。餐饮和旅游公司中，BTG酒店(600258)、CYTS (600138)、华天酒店(000428)、中国国际旅行社(601888)、峨眉山a(000888)、全聚德(00211)，

刺激消费的政策经常出台

在疫情期间，国内外消费需求受到影响，经济下行压力加大。扩大消费已经成为新冠肺炎应对肺炎影响的重要手段之一。3月，经国务院批准，国家发展和改革委员会等23个部门联合发布了《关于促进消费扩张、提高质量、加快形成强大国内市场的实施意见》(以下简称《实施意见》)，从市场供给、消费升级、消费网络、消费生态、消费能力和消费环境6个方面提出了19项硬措施，为抵御疫情影响、帮助形成强大国内市场勾画了清晰的路线图。

《实施意见》的发布，释放了鼓励和促进消费的积极信号。3月以来，南京、合肥、杭州、郑州等地推出了多种形式的消费券，如餐饮券、超市券、乡村旅游券、汽车专项补贴等，取得了积极成效。4月17日召开的中央政治局会议强调，要释放消费潜力，恢复工作，恢复业务，恢复市场，扩大居民消费，适当增加公共消费。

在后大流行时代，制度分析表明，人们将首先满足基本消费需求，食品、调味品、超市和小吃等子行业可能成为避风港消费的主要方向。即使疫情的影响远远超出预期，避险消费仍相对确定，拥有优秀商业模式的企业仍能掌握定价权。

在消费行业，哪些公司在第一季度保持了稳定增长？鲍数据统计显示，在农业、林业、畜牧渔业、餐饮、传媒和休闲服务业四大消费行业中，有31家公司第一季度净利润同比增长10%以上，滚动市盈率不到35倍。五粮液(000858)、沐源(002714)、石闻(300498)、双汇发展(000895)、新希望(000876)和泸州老窖均入围。

在上述31家公司中，许多公司受益于行业繁荣的改善，其净利润在第一季度翻了一番。唐人神(002567)第一季度实现利润2.13亿元，同比增长38.45倍，净利润增幅居首位。与生猪产业链相关的天康生物、沐源股份有限公司、金(002548)、文股份有限公司、新五峰(600975)均在第一季度取得良好业绩。